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          • 森鷹窗業(301227)研究報告:鷹擊長空,“窗”見未來.pdf

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            • 2023/01/05
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            • 西部證券

            森鷹窗業(301227)研究報告:鷹擊長空,“窗”見未來。深耕行業20余年,目及更遠處。公司設立于1998年,2022年9月于深交所上市,始終堅持“質量為根、服務為本”經營理念,主要產品包括節能鋁包木窗、幕墻及陽光房,是首家以整窗為主營業務的上市公司。2017-2021年間,公司營收從4.33億元提升至9.57億元,年復合增長率21.88%;歸母凈利潤從0.61億元提高至1.28億元,年復合增長率20.43%。窗行業:窗建筑物圍護結構系統中重要的組成部分,兼具功能性與裝飾性。我們測算2022-2025年窗市場空間約2740、2887、2848、2...

            標簽: 森鷹窗業
          • 萬物云(2602.HK)研究報告:長期引領行業,品牌力和利潤率完美平衡.pdf

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            • 2023/01/05
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            • 東方證券

            萬物云(2602.HK)研究報告:長期引領行業,品牌力和利潤率完美平衡。全業態布局+多品牌發力+高質量成長的行業龍頭。公司深耕物業行業32年,圍繞社區/商企/城市空間構建全系品牌矩陣,2022H1合約/在管面積10.9/8.4億方,高居行業Top2;2019-2021年營收CAGR達30.5%,歸母凈利潤CAGR達27.9%。住宅物業服務品牌美譽度高,在業主口碑和利潤率之間取得完美平衡,內生增長成長性、確定性強。萬科物業長期注重服務細節和服務質量管理,以“高滿高收”為基本盤,維持中低利潤率以獲得行業領先的客戶滿意度,收繳率、續約率、單方收費等指標優秀,同時公司以品牌口碑...

            標簽: 萬物云 利潤率 品牌
          • 建筑裝飾行業2023年年度策略:繼續看多基建央國企,建筑光伏領域期待突破.pdf

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            • 2023/01/05
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            • 東北證券

            建筑裝飾行業2023年年度策略:繼續看多基建央國企,建筑光伏領域期待突破。Table_Summary]預計基建投資高景氣將持續。IMF預測2023年全球GDP增速2.65%,預計全球經濟繼續承壓,我國2022年經濟恢復的基礎也尚不牢靠。我國基建年內投資力度繼續加強,1~11月廣義基建增長11.7%,狹義基建增長8.9%,年內累計同比增幅持續提高,我們預計基建投資2023年仍將作為穩增長重要抓手保持高景氣。資金來源方面,政府部門杠桿率較國際水平仍有空間,政策性金融工具或成重要增量來源。兩會前后或有建筑行情,關注能源工程與國際工程。過去兩年建筑裝飾行業均在兩會前后走出較強行情,分別實現區間超額收益...

            標簽: 建筑 建筑裝飾 裝飾 建筑光伏 建筑 光伏 基建
          • 房地產行業2023年投資策略:心有所向,身必隨往.pdf

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            • 2023/01/05
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            • 東北證券

            房地產行業2023年投資策略:心有所向,身必隨往。2022年寬松政策遞進加碼,11月三箭齊發成為轉折點,料2023年基調將更加積極。外需回落、消費不明朗背景下,2023年“穩地產”是“穩經濟”的確定性抓手,中央調控有望通過更加積極的定調進行預期引導,突破現有框架對市場量價進行調節,一二線城市四限政策寬松空間仍將進一步釋放,供給端融資支持也有望在更大范圍落地。2022年6月以來銷售累計同比低位走平,2023年上半年降幅收窄確定性較強,下半年有望實現正增。2022年受到疫情反復、收入預期較弱、房價持續下跌等因素影響,銷售累計同比降幅始終超-25%。在...

            標簽: 房地產 地產 投資策略
          • 建材行業2023年度投資策略:云銷雨霽,彩徹區明.pdf

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            • 2023/01/05
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            • 中郵證券

            建材行業2023年度投資策略:云銷雨霽,彩徹區明。消費建材:2022年以來,在房地產基本面走弱、疫情反復等影響下導致建材需求疲軟,且原材料、燃料價格高企,成本端壓力增加,地產鏈消費建材持續承壓。當前來看,房地產政策、資金支持加碼、市場信心修復,“保交樓”落地或將加快。地產鏈消費建材需求端邊際回暖、應收賬款回款壓力減輕;消費建材企業將有望獲得業績與估值的雙重改善。中長期來看,消費建材龍頭在規模、渠道等方面優勢顯著,市場集中度提升的邏輯將持續演繹,另有防水新規加持提質擴容,引領消費建材行業走向高質量時代。推薦三棵樹、東方雨虹、堅朗五金、亞士創能、蒙娜麗莎。玻璃/玻纖:玻璃產...

            標簽: 建材 投資策略
          • 利柏特(605167)研究報告:工業模塊制造領軍者,卡位智能建造大趨勢.pdf

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            • 2023/01/04
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            • 國盛證券

            利柏特(605167)研究報告:工業模塊制造領軍者,卡位智能建造大趨勢?;つK制造領軍企業,邁入快速成長新周期。公司以小型模塊制造起家,2011年起開始承接化工大型裝置工業模塊設計及制造業務,后逐步延伸至工程EPFCO全產業鏈布局,2021年工程服務/模塊化業務占比分別達73%/27%。公司模塊化業務以外銷出口為主,境內業務包含EPFCO全產業鏈,主要服務于在華投資的國際化工龍頭(如巴斯夫、英威達等)。2022年公司核心業主開始顯著加大在華投資,驅動公司新簽訂單額較2021年快速放量,全年披露重大項目中標額達40億,約為2021年營收的2倍,截至2022Q3末公司合同負債為4.35億,為20...

            標簽: 利柏特 工業
          • 物管行業2023年策略報告:筑底改善可期,精選優質標的.pdf

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            • 2023/01/04
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            • 中國平安

            物管行業2023年策略報告:筑底改善可期,精選優質標的?;仡櫍旱禺a及疫情擾動致行業承壓。2022年受地產困局及疫情反復影響,物管行業經營業績承壓,疊加獨立性喪失擔憂,板塊延續調整。2022年全年恒生物業服務及管理指數累計下跌38.4%,跑輸恒生指數(-15.5%)23.0pct;成分股PE(TTM)均值降至7.0倍,處2016年以來1.4%分位,央國企及民營物企估值持續分化。短期不利因素減退,中長期回歸高質量發展。隨著政策發力下房地產逐步修復、疫情防控優化調整后經營活動回歸正軌,物管短期負面影響緩解,發展有望逐步改善。中長期新房交付、存量房滲透及非住宅拓展仍可推動行業規模正向增長,主流參與者發...

            標簽: 物管
          • 建筑減隔震行業研究:建筑安全衛士.pdf

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            • 2023/01/04
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            • 民生證券

            建筑減隔震行業研究:建筑安全衛士。2021-2023年,多個建材品類迎來“政策擴容”,2022年大多因資金問題、施工問題落地不顯著,但無數案例證明政策拐點的重要性。2023年可能是多個子行業邊際變化最大的一年,我們將系統梳理非金屬材料的受益品種。第一篇,建筑減隔震。我國建筑減隔震行業:《條例》預計擴容市場需求10倍+(1)2021年7月19日,第744號國務院令公布《建設工程抗震管理條例》(簡稱《條例》),自2021年9月1日起施行。(2)我們梳理了2021年9月以來、24個減隔震采購中標案例,總結如下特征:①從項目類型來看,8個學校項目、5個醫院項目,合計13個,占比...

            標簽: 減隔震 建筑
          • 房地產行業2023年度策略報告:政策潮起行業涅槃,格局重塑其道大光.pdf

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            • 2023/01/04
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            • 信達證券

            房地產行業2023年度策略報告:政策潮起行業涅槃,格局重塑其道大光。周期之最,行業正經歷著最長、幅度最大的下行周期:銷售金額和面積上,2021年7月新房市場銷售開始出現斷崖式下跌,持續至今全國商品房銷售金額已經連續16個月同比下跌,平均跌幅22.3%;房價上,新房成交價已經連續環比下跌15個月,遠超2018年(7個月)、和2014年(8個月)的下行水平,在城市表現上也出現了明顯的分化,三四線價格下行壓力更大,一二線城市房價相對堅挺,環比下跌城市數量從去年底以來持續保持高位。行業經歷了歷史上最長、幅度最大的調整周期,我們認為2023年Q1基本面有望開始緩慢修復,隨著政策逐步生效、經濟復蘇,二季度...

            標簽: 房地產
          • 房地產行業2022年土地市場觀察與展望:整體低迷,分化加劇,料將底部企穩.pdf

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            • 國信證券

            房地產行業2022年土地市場觀察與展望:整體低迷,分化加劇,料將底部企穩。市場大幅走弱,全年延續低迷。2022年房地產行業的困難程度是空前的,銷售、投資、拿地、融資均出現了明顯而持續的下降。在銷售持續低迷、新增融資受限、債務償還壓力三大因素之下,房企對后市的態度趨于謹慎,拿地能力也大大受損,主觀和客觀兩方面共同導致房企拿地大幅減少。截至12月中旬,全國300城土地市場成交建筑面積僅約12億平方米,較2021年下降近40%。持續低迷的土地市場使得地方拍地壓力進一步增加,部分此前自發跟進集中供地的非22城當前已逐步恢復常態化供地??v觀22城全年集中供地情況,市場低迷成為了主基調,主要呈現四個特點:...

            標簽: 房地產 土地市場
          • 中國建筑(601668)研究報告:核心受益穩增長的低估藍籌,基建放量房建升級地產優勝彰顯龍頭地位.pdf

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            • 2023/01/04
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            • 浙商證券

            中國建筑(601668)研究報告:核心受益穩增長的低估藍籌,基建放量房建升級地產優勝彰顯龍頭地位。建筑+地產絕對龍頭高質量發展,經營長期穩健1)公司是全球規模最大的投資建設集團,系國內建筑+地產絕對龍頭。公司業務橫跨大建筑領域幾乎所有行業,并憑借豐富的資質經驗及雄厚的技術實力,構筑堅固護城河。穩增長背景下公司作為頭部建筑央企核心受益,2022年1-10月基建業務新簽訂單放量,同比高增27%,基建系公司業務結構優化重點方向;房建業務新簽訂單逆勢增長14%,同時房建業務結構持續優化,其中住宅類訂單占比持續降低,公司業務重心逐步向工業及公共建筑等中高端工程傾斜;地產業務經營表現顯著優于百強房企,20...

            標簽: 中國建筑 建筑 基建
          • 玻璃行業2023年年度策略:竣工復蘇在即,價格為矛,釋放業績彈性.pdf

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            • 財通證券

            玻璃行業2023年年度策略:竣工復蘇在即,價格為矛,釋放業績彈性。供給端:博弈中冷修,在冷修中復蘇。玻璃行業呈現周期變化的核心是玻璃產線供給的剛性,即玻璃生產所需穩定條件,產能變化的彈性小,一般來說池窯開啟到停窯冷修中間要連續生產8-10年,在需求出現變化,供給端無法馬上調整時,出現供需錯配,價格呈現大幅波動、周期性特征。復盤過往,與現狀相似的為2014-2016年此輪周期,在行業價格拐點前,需求疲軟價格低位,中小企業加速出清,2016年3月冷修產線數量達到高峰為63條,較2013年底增加冷修產線30條,而需求隨著政策的刺激逐步恢復,供給收縮需求提升下,價格開啟上漲周期。再看目前,截至2022...

            標簽: 玻璃
          • 建筑建材行業2023年投資策略:進可攻退可守.pdf

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            • 2023/01/04
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            • 信達證券

            建筑建材行業2023年投資策略:進可攻退可守。22年“穩增長”背景下,基礎設施建設重要性凸顯。22年地產下行疊加國內外形勢不確定性因素,基建成為“穩增長”的有力抓手。從細分板塊來看,水利和公共設施板塊為今年基建發力重點,在需求與投資持續發力的背景下,水利投資有望繼續保持較高增速。有效增加實物工作量以及加快開工建設為當前階段重中之重,明年開工端有望放量。10月底國常會要求“推動項目加快開工建設,確保工程質量”,“對未按時開工的,調整資金用于新項目”?;椖客嬖诠て谙拗?,今年受疫情影響多地政府財政...

            標簽: 建筑 建材 建筑建材 投資策略
          • 2022年11月全國租賃市場報告.pdf

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            • 2023/01/03
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            • 58安居客

            2022年11月全國租賃市場報告。由安居客11月40城租賃價格指數環比變化來看,全國40城中僅6個城市租賃價格環比指數小幅上漲,中山環比持平,其他33城價格環比指數小幅下跌。34城本月環比價格指數波動幅度位于-2%~2%區間,受疫情影響,石家莊、西安烏魯木齊等環比跌幅超過2%。

            標簽: 租賃
          • 2022年11月全國政策市場報告.pdf

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            • 2023/01/03
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            2022年11月全國政策市場報告。11月以來,多項支持房企融資政策陸續落地,形成支持房企融資“三支箭”格局。地方多城出臺樓市放松政策,杭州、西安、成都等強二線城市放松限購。

            標簽: 政策
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