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          • 2022年玉米年度報告 ：大江東去，水漲船高.pdf

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            • 2023/01/05
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            • 中信建投期貨

            2022年玉米年度報告：大江東去，水漲船高。海外市場整體呈現供需緊平衡的態勢，黑海谷物市場由于交付因素或成為為區域性市場。南美的擴種，更多作為俄烏全球化受限后的補充。此外，極端天氣造成的減產將降低供應端的結轉庫存，平衡趨緊促使全球谷物價格或呈現高位運行的態勢。國內市場面臨21年小麥拍儲，22年稻谷拍儲之后的局面，替代谷物的減少，從結構上存在加劇供需緊平衡的風險，除了儲備外，進口谷物及替代品的到貨節奏將對期現價格起到指導性作用，海外市場和國內市場的聯動性或在明年進一步增強。種植端，由于區域性減產以及種植者的惜售，春節前新糧供應呈偏緊運行的狀態。春節后銷售進度或開始逐漸加快，預計明年第一季度現貨價...

            標簽： 玉米

          • 2023年棉紡產業鏈年度報告：尺蠖之屈，龍蛇之蟄.pdf

            • 3積分
            • 2023/01/05
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            • 中信建投期貨

            2023年棉紡產業鏈年度報告：尺蠖之屈，龍蛇之蟄。對于2023年年度報告，筆者仍維持行業年報經典分析框架：回顧+展望?；仡櫜糠直M量落腳到產業鏈內部趨勢性發展變化的梳理上面，筆者將在下文整理對未來行情發展存在重要的發展因素。展望方面筆者講著重關注市場共識之外的分歧點以及未來對供需存在邊際性影響的邏輯上。在2022年度棉紡年報展望中，基于棉紡產業端自身的供需格局是我們關注的焦點，對此提出的思考邏輯得到市場印證。具體表現可以看到，當終端消費見頂坍塌之際，棉紡產業鏈各環節中表現出利潤去化、庫存積累的不利局面。在宏觀和產業悲觀情緒共振下，引起熊市的爆發。消費端的權重依然是2023年行情展望的重點：盡管長...

            標簽： 棉紡

          • 2023年生豬年度報告：周期飛轉，破浪、潛行.pdf

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            • 2023/01/05
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            • 中信建投期貨

            2023年生豬年度報告：周期飛轉，破浪、潛行。周期輪轉，底層利潤驅動和養殖時間差的基礎邏輯沒有改變，但產業資本的豐富、產業結構的改變和產業養殖手段的變化驅動著周期節奏的變化。2022年，生豬市場走過低谷，迎來利潤的兌現期。后非瘟時期，市場環境更加復雜：散發疫情不斷形成外生沖擊，前期階段性的、持續時間較短但有深度的產能去化造就了市場多空雙方的爭議。而后產能伴隨利潤的提升逐步恢復，但市場對于產能恢復的速度和基點都仍有較大爭議，也意味著未來還有預期扭轉、起伏的空間。期貨市場對于2023年生豬市場價格的預期暫時以成本為基準，但在實際的價格兌現中，供需矛盾大概率不會像目前盤面價差結構一樣平穩。同樣的，我...

            標簽： 生豬

          • 2023年油脂年報：在不確定性中尋找確定性.pdf

            • 4積分
            • 2023/01/05
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            • 中信建投期貨

            2023年油脂年報：在不確定性中尋找確定性。2022年的油脂市場經歷了跌宕起伏的走勢。年初油脂在南美減產、俄烏沖突、印尼禁止出口的多重題材加持下大幅攀升至歷史性高位，但進入6月，在供應增長與宏觀轉弱的共振下很快出現崩盤下跌。然而，在提前走出一波悲觀預期后，市場開始審視預期與現實的矛盾。7月底以來，在改善偏慢的現貨供應及反復的宏觀預期下，油脂市場仍經歷了反彈-回落-再反彈-再回落的多輪往復。當前油脂市場暫無突出矛盾，反而是不確定性更多一些。這些不確定性來自南美大豆在拉尼娜背景下的產量表現，包括烏克蘭、印尼、印度在內的重點國家進出口的不確定性，國內防疫政策調整對后期需求節奏的影響，主要國家生物柴油...

            標簽： 油脂

          • 寵物食品國產替代邏輯.pdf

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            • 2023/01/05
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            • 國海證券

            寵物食品國產替代邏輯。我國寵物行業產業鏈日益完善，人口結構和家庭結構的改變帶動人們對寵物陪伴需求增多。在人口老齡化、結婚年齡不斷推遲、獨居人口比例逐漸提升的社會背景下，人們對于寵物的陪伴需求不斷增加，對標歐美等寵物行業發展較為成熟的國家，我國一、二線城市的養寵滲透率已達39.1%，但相較于美國67%的滲透率，還有較大的提升空間。我國寵物主具有高收入、高學歷等特征，寵物主呈現年輕化趨勢，寵物消費升級的特征顯著，寵物行業需求不斷增長。寵物食品是寵物產業鏈中重要的一環，具有剛需、高購買率、高復購等特性，是目前寵物行業最大的細分市場，前景廣闊。2021年中國寵物食品行業市場規模達1282.35億元，較...

            標簽： 寵物食品 食品 寵物 國產替代

          • 農林牧漁行業2023年投資策略報告：順應周期之勢，緊跟種業變革.pdf

            • 4積分
            • 2023/01/04
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            • 中郵證券

            農林牧漁行業2023年投資策略報告：順應周期之勢，緊跟種業變革。白羽雞：周期反轉。2022年祖代引種量遠低于均衡所需；且當前全球禽流感形勢嚴峻。海外引種短期難以恢復，行業供給缺口已形成。而祖代性能下降對強制換羽限制較大，不確定性因素進一步減少。行業周期反轉：上游養殖企業彈性更大（益生股份、民和股份）；全產業鏈覆蓋企業更加穩?。ㄊマr發展、仙壇股份）。黃羽雞：行業景氣度持續向好。產能深度去化，中小散戶加速退出，父母代存欄處于歷史低位。雖然2022年下半年價格回升明顯，但在成本、環保等限制之下，但產能并未明顯增加、父母代存欄依然處于低位。2023年行業供給持續偏緊，同時在疫后需求修復推動下，行業高景...

            標簽： 農林牧漁 種業 投資策略

          • 2023年農林牧漁行業策略：變局中的確定性，行業細分看點多.pdf

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            • 2023/01/04
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            • 中航證券

            2023年農林牧漁行業策略：變局中的確定性，行業細分看點多。01行業整體回顧和展望；022023年行業細分投資策略；03投資建議；04風險提示。

            標簽： 農林牧漁

          • 農林牧漁行業2023年度投資策略：看好養殖景氣維持，后周期彈性可期.pdf

            • 5積分
            • 2023/01/04
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            • 國盛證券

            農林牧漁行業2023年度投資策略：看好養殖景氣維持，后周期彈性可期。生豬養殖：供給端變化無需過度悲觀，需求端支撐行情回暖，低估值配置價值凸顯。4月中旬以來生豬行情迎來反轉，新一輪周期開啟，伴隨行業盈利轉正5月起能繁母豬存欄環比轉正，截止2022年10月能繁母豬存欄4379萬頭，環比增長3.9%，相較2022年4月低點4177萬頭增長4.8%，同時二元母豬價格上漲有限整體趨穩，均說明補欄節奏較為理性。同時十月中旬以來需求疲軟導致豬價回調或再抑能繁補欄情緒，因此2022年內產能增加對2023年供給影響無需過度悲觀；需求端2022年內受疫情等多方面因素影響，呈現階段性疲軟旺季不旺，隨近期疫情管控優化...

            標簽： 農林牧漁

          • 農林牧漁行業2023年度投資策略：邏輯、股價位置和長期.pdf

            • 4積分
            • 2023/01/04
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            • 長江證券

            農林牧漁行業2023年度投資策略：邏輯、股價位置和長期。我們認為，簡單的依靠一目了然的單一基本面邏輯已經很難有效指導農業板塊投資，而是需要更深入的思考：這一邏輯在股價中是否已經反應，這一細分行業是否具有長期視角。2023年我們可能都會面臨的第一個選擇題就是，順邏輯和低股價位置，只能選一個？對于2023年而言：（1）邏輯不順但股價低位的是生豬養殖；（2）邏輯順但股價已經有一定反應的，疫苗，禽，轉基因。從長期視角來看，生豬養殖板塊仍然會是誕生周期成長標的的沃土；飼料龍頭海大集團仍然值得積極期待，擁抱寵物的國產品牌崛起之路?？傮w上，我們仍然積極看好2023年農業板塊投資機會，細分板塊推薦排序：生豬養...

            標簽： 農林牧漁 投資策略

          • 依依股份（001206）研究報告：寵物衛生用品龍頭，風起勢至、成長可期.pdf

            • 3積分
            • 2023/01/04
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            • 國盛證券

            依依股份（001206）研究報告：寵物衛生用品龍頭，風起勢至、成長可期。國內寵物一次性衛生護理龍頭，出口市占率領先。依依股份深耕寵物衛生護理用品行業二十余年，以外銷市場&ODM/OEM業務為主，規模領先且份額持續提升，2021年出口額在同類產品中占比37.0%。寵物衛生護理用品系公司核心業務板塊，收入占比超9成；2017-2021年公司收入/歸母凈利潤CAGR分別為15.2%/56.4%；2022年產品提價&人民幣貶值貢獻利潤增量。預計2023年海外漿廠投產將帶動漿價下行，利潤彈性有望釋放。寵物市場規模持續增長，衛生護理產品有望加速滲透。2017-2021年全球寵物用品市場規模...

            標簽： 依依股份 衛生用品 寵物 寵物衛生 寵物衛生用品

          • 巨星農牧（603477）研究報告：區域養殖龍頭，高成長穿越周期.pdf

            • 2積分
            • 2023/01/03
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            • 國金證券

            巨星農牧（603477）研究報告：區域養殖龍頭，高成長穿越周期。巨星農牧前身為振靜股份，2020年7月重組后公司發展重心放至生豬養殖，同時發展皮革、飼料肉雞養殖等業務，已經成為西南地區養殖頭部企業。2021年公司實現生豬出欄87.1萬頭，營業收入29.83億元，同比增長107.30%；實現歸母凈利潤2.59億元，同比增長102.34%。2022年前三季度公司實現營業收入25.16億元，同比增長26.72%，實現歸母凈利潤-0.97億元，同比下滑147.78%。持續投建生豬產能，出欄量保持高速增長：公司合并重組后大力發展生豬養殖業務，目前公司能繁母豬存欄量已超過10萬頭，公司育肥產能超過200萬...

            標簽： 巨星農牧 養殖

          • 農產品流通渠道的變化與趨勢─兼談生鮮農產品物流中心之發展.pptx

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            • 2023/01/02
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            • 個人

            農產品流通渠道的變化與趨勢─兼談生鮮農產品物流中心之發展。01流通渠道（MarketingChannel）意義；02農產品流通渠道之特征。本課件是針對農林牧漁行業所編寫的，旨在為農林牧漁行業提供關于農產品流通渠道的變化與趨勢─兼談生鮮農產品物流中心之發展方向更為專業的分析和介紹。

            標簽： 農產品 渠道 物流中心 生鮮農產品

          • 養殖業保險風險與防控要點.pptx

            • 11積分
            • 2022/12/30
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            養殖業保險風險與防控要點。01奶牛養殖保險承保技術知識；奶牛承保技術知識奶牛檢查；奶牛生理特征；02養殖業保險風險與防控要點；養殖業保險主要風險；養殖業保險防控要點。本課件是針對農林牧漁行業所編寫的，旨在為農林牧漁行業提供關于養殖業保險風險與防控要點方向更為專業的分析和介紹。

            標簽： 養殖業保險

          • 牧原股份（002714）研究報告：全產業鏈生豬龍頭，低成本穿越周期.pdf

            • 4積分
            • 2022/12/30
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            • 東亞前海證券

            牧原股份（002714）研究報告：全產業鏈生豬龍頭，低成本穿越周期。30年來聚焦養豬主業，國內全產業鏈生豬龍頭。歷經30年發展，牧原股份已形成集飼料加工、種豬選育、商品豬飼養、屠宰加工等環節于一體的全產業鏈。公司立足生豬養殖業務，2022年成立2家動保獸藥公司延伸上游環節，同時加碼屠宰產能擴大下游布局，產業鏈一體化加速推進。憑借其獨特育種體系和優異管理水平，公司8年間實現了出欄量近31倍增長，2021年公司出欄生豬4026萬頭，2022年預計出欄6100-6200萬頭；2022年屠宰投產總產能將超過3000萬頭/年，生豬養殖和屠宰產能均冠蓋全國。出欄量高速擴張帶動公司業績快速增長，2011-2...

            標簽： 牧原股份 生豬

          • 依依股份（001206）研究報告：寵物衛生護理用品領軍者，盈利有望持續修復.pdf

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            • 2022/12/30
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            • 開源證券

            依依股份（001206）研究報告：寵物衛生護理用品領軍者，盈利有望持續修復。公司具備較強的核心競爭力：（1）產品：20多年的生產經驗讓公司形成了較完善的產品質量控制體系，通過提升智能化、自動化水平構建成本優勢，核心產品單位成本穩定在較低水平；公司加強研發，通過豐富產品種類、升級產品品質來增強客戶粘性。（2）客戶：公司目前已構建以美日歐大型連鎖零售商、專業寵物用品連鎖店以及寵物用品網上銷售平臺為主的客戶資源體系，銷售模式以ODM/OEM為主，主要客戶包含美國PetSmart、沃爾瑪、亞馬遜、Chewy、日本JAPELL等，客戶資源優質，同時海外客戶的供應鏈進入門檻高，公司一旦成為合格供應商后較難...

            標簽： 依依股份 寵物衛生 護理用品 護理 衛生護理
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