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輕工行業2023年度策略報告：重啟&重塑.pdf
- 8積分
- 2023/01/05
- 13
- 0
- 民生證券
輕工行業2023年度策略報告：重啟&重塑。重啟：1）疫情管控放松后消費的重啟；2）地產糾偏后順周期的重啟；重塑：1）上下游利潤分配重塑，中游和下游盈利改善；2）內外需重塑，國內景氣修復，海外景氣下行；3）競爭格局重塑，前期逆勢行情下，中小企業加速退出；輕工配置思路：2023Q1確定性比較強，主要是預期修復。1）政策持續加碼（尤其地產需求端政策，推薦家居鏈），2）成本下行窗口期（推薦如紙、金屬包裝等，盈利改善）；3）部分板塊業績率先兌現（如線下消費、辦公集采、工程類家居）；2023Q2后能否轉向順周期，需觀察地產景氣度好轉程度，如果經濟復蘇如期，推薦家居、大宗紙、消費類輕工（參考2020...
標簽： 輕工 -
2023年社服行業年度策略：復蘇將至，逐浪前行.pdf
- 10積分
- 2023/01/04
- 36
- 1
- 民生證券
2023年社服行業年度策略：復蘇將至，逐浪前行。出行鏈投資框架由“假想復蘇”轉向“真實復蘇”，預期主導轉向基本面驗證；在“放開/共存”的方針明確后，病毒傳播和消費復蘇的特點總體上有跡可循，病例數激增期后基本面穩步修復亦為大概率事件——后續復蘇的“節奏（時間）”，“彈性（空間）”構成板塊演繹的核心問題；此外，當前消費復蘇構成后疫情時代“穩增長”的重要抓手，穩就業/促消費的政策合力或帶來潛在的“增量”。在板塊...
標簽： 社服 -
輕工行業2023年策略報告：成本下行盈利釋放，靜待需求回暖.pdf
- 4積分
- 2023/01/03
- 29
- 0
- 中郵證券
輕工行業2023年策略報告：成本下行盈利釋放，靜待需求回暖。成本下行盈利釋放，靜待需求回暖。今年以來受多種因素影響，輕工美護業績承壓，但從目前來看，行業積極因素逐步積累，包括地產政策出臺、疫情優化管理以及上游原材料價格下行等等，展望明年，我們認為原材料價格下行或下行預期基本確定，明年行業利潤彈性釋放可期，且終端消費需求正在發生積極變化，積極看好疫后復蘇帶來的收入及業績增長。造紙&個護：木漿價格下行初步兌現，預計隨著新增產能釋放，明年上半年價格持續下行，生活用紙、特種紙盈利彈性有望釋放。建議關注中順潔柔、維達國際*；華旺科技*、仙鶴股份*、五洲特紙*；百亞股份*。包裝印刷：成本下行帶來盈...
標簽： 輕工 -
輕工造紙行業2023年投資策略：外部環境有望改善，龍頭具備增長韌性.pdf
- 10積分
- 2022/12/30
- 51
- 3
- 申萬宏源研究
輕工造紙行業2023年投資策略：外部環境有望改善，龍頭具備增長韌性。家居：地產預期改善+消費修復，底部布局良機。短期：地產托底政策刺激，修復前期過度悲觀預期，竣工和住宅交付得到保障；二手房交易有望企穩；同時考慮品類滲透率提升，消費能力向上恢復，家居行業的真實Beta好于地產端量的變化。中期：龍頭逆境持續強化核心競爭力，消費復蘇，進攻市場動能充足。長期：存量二次更新需求激發，行業長期容量穩健可期；行業進入分化期，重視企業長期零售能力的打造。定制家居：渠道結構快速更迭，積極布局新渠道，橫向延展拓品類提客單構成主要邏輯；保交樓政策推動，大宗訂單領先恢復。軟體家居：產品屬性強，渠道結構較穩定，價值鏈規...
標簽： 輕工 造紙 投資策略 -
社服行業2023年度投資策略：路非坦途，步履不停.pdf
- 4積分
- 2022/12/30
- 54
- 3
- 長江證券
社服行業2023年度投資策略：路非坦途，步履不停。2022年以來，社會服務板塊在第二季度以及第四季度股價抬升最為顯著，實質體現了抗疫政策變化及預期博弈的景氣波動。截至2022年12月25日，長江社會服務指數相對去年年底上漲1.95%，跑贏上證指數18.27pct，跑贏滬深300指數24.47pct。展望2023年，前路并非坦途，社服行業正在迎接復蘇挑戰，但考慮到，在走向開放的大趨勢前提下，階段性的疫情擾動期間，行業經營層面的韌性與市場表現的回調，將為未來需求修復與成長接力的行情演繹奠基。投資建議方面，從復蘇節奏與業績彈性角度，建議優先配置與本地生活、周邊游相關的餐飲、景區板塊，從估值性價比與成...
標簽： 社服 投資策略 -
輕工行業2023年度策略：加大內需配置、優選復蘇&成長.pdf
- 10積分
- 2022/12/29
- 46
- 2
- 國盛證券
輕工行業2023年度策略：加大內需配置、優選復蘇&成長。2023年全球宏觀環境依然會延續2022年的不確定性，國內進入疫后復蘇，節奏存在博弈和平衡，但中期復蘇確定性強，且穩增長經濟壓力下刺激有望加碼，內需或呈現先低后高走勢；海外地緣沖突延續，通脹、衰退和復蘇交織，需求不確定性更甚。因此當前階段，布局國內順周期資產成為上乘之選。消費、造紙、包裝等和國內經濟關聯度較高，優選兼具復蘇&成長標的，地產預期反轉、零售家居估值向上彈性更大，造紙困境反轉、盈利修復彈性更大；出口和電子煙存在結構型機會，關注政策和海外需求&庫存拐點。家居：經營底部顯現，戴維斯雙擊可期。工程端，保交樓催化...
標簽： 輕工 -
商貿零售行業2023年度投資策略：著眼產業趨勢，把握底部機會.pdf
- 3積分
- 2022/12/28
- 30
- 1
- 長江證券
站在當前時點，我們認為商貿零售行業呈現出消費信心低位，估值倉位雙底的特征，社零低位盤整，居民消費意愿尚未打開，且板塊的估值和機構持倉處于歷史較低位置，但復盤海外細分領域龍頭來看，具備跨周期能力的龍頭企業仍然獲得較為不錯的絕對和相對收益率。美護:國貨份額崛起，聚焦產品創新美護行業今年四季度以來經歷了較大的股價和估值回調，競爭格局以及企業增長的持續性成為投資的核心矛盾。我們判斷，在消費理性化的長期趨勢以及終端需求波動的短期背景下，企業受益于行業景氣的程度將發生分化，具備持續產品創新能力的企業有望脫穎而出:醫美行業仍是一個產品升級和適應癥延拓，推動滲透率持續提升的行業，需把握明年三大細分增量市場;化...
標簽： 商貿零售 -
輕工制造行業2023年度投資策略：春江水暖，星河長明.pdf
- 6積分
- 2022/12/28
- 43
- 0
- 華創證券
輕工制造行業2023年度投資策略：春江水暖，星河長明。家居：竣工端有望回暖，錨定大宗彈性標的及強零售能力龍頭。在《家居系列報告一：2018Q4的家居行情是否會重新演繹？》中，我們已經詳細地通過三大相似性及兩大差異性展開，并認為地產預期反轉下有望推動后周期估值修復，且經營拐點同樣值得期待，即估值先于業績修復；邁過地產總量數據和政策刺激的相似性，本輪重磅政策密度更大，因此持續性行情或更值得期待。展望明年，預計竣工面積有望實際修復，業績節奏或呈現大宗率先修復、零售逐步傳導，核心把握工程業務彈性標的和強零售能力龍頭。電子煙：內銷觸底、靜待回升，外銷格局優化再提速。1）內銷：消費稅落地，監管框架補齊。零...
標簽： 輕工 輕工制造 投資策略 -
中國獨角獸企業研究報告2022.pdf
- 5積分
- 2022/12/28
- 73
- 3
- 長城戰略咨詢
中國獨角獸企業研究報告2022。
標簽： 獨角獸 獨角獸企業 -
輕工行業2023年投資策略：預期先行，守望春歸.pdf
- 6積分
- 2022/12/28
- 45
- 1
- 中泰證券
輕工行業2023年投資策略：預期先行，守望春歸。板塊市場表現：指數累計下跌21%，小幅跑贏市場。年初至今（12月23日）輕工指數（SW）下跌21.2%，在31個一級行業中位列21，同期滬深300下跌22.2%。2022年受地產數據低迷、國內疫情擾動、原材料成本高位及海外通脹等因素影響，板塊前三季度跑輸市場，11月以來地產、疫情、成本壓制因素均出現改善，輕工制造指數快速回升，全年小幅跑贏市場。展望2023年，基于行業邊際變化，我們看好估值、盈利及需求修復三大主線。家居：估值修復確立，靜待需求改善。復盤2022，板塊收入增速逐季下行，估值反映地產政策博弈。展望2023年，修復預期已率先演繹，業績改...
標簽： 輕工 投資策略 -
輕工行業2023年度投資策略：日出而林霏開.pdf
- 4積分
- 2022/12/27
- 63
- 3
- 長江證券
輕工行業2023年度投資策略：日出而林霏開。家居板塊迎來底部抬升的上行趨勢。一方面，地產銷售&竣工有望回升帶動家居估值&業績雙升，地產銷售的降幅從22Q2達到最大，因而23Q2起銷售企穩可期；竣工端今年存在較大的缺口，保交付推動疊加今年低基數，23年竣工景氣彈性可期。另一方面，家居競爭格局仍在持續優化：“大單品”到“大家居”的延伸對企業管理、資源能力要求抬升，本輪地產下行周期對經銷商盈利能力的考驗顯著加大，這都成為龍頭強者恒強的因素。當前在地產景氣周期的低點，能以較低估值配置家居龍頭，無論是短期的景氣復蘇行情，還是長期龍頭自身成長...
標簽： 輕工 投資策略 -
2023年新零售行業投資策略報告：緊抓消費內生結構性變化，聚焦高成長優質賽道.pdf
- 4積分
- 2022/12/26
- 26
- 2
- 國元證券
結合新消費內生結構性變化趨勢，從品牌/產品/渠道端打造優質新消費模式的研究結論，以及當前宏觀消費環境，我們推薦以下八大高成長賽道。代糖:兼顧消費者健康需求與口味偏好的零糖黃金賽道。園林機械:多要素推動下游需求旺盛，鋰電化/智能化為長期發展趨勢。智能家用投影:充分滿足Z世代多維需求，新興品類市場空間廣闊。工業大麻:強稀缺性高成長賽道，全美合法化進程加快下有望駛入快車道。戶外露營:完美契合消費者健康社交屬性，高速成長趨勢或將延續。小酒館:滿足社交娛樂需求，“夜間第三空間”乘勢而上。線下娛樂:社交與互動訴求經久不息，創新消費場景給予全新體驗。銀發經濟:老齡化程度持續加深，健康...
標簽： 新零售 -
社服&零售行業深度報告：從日本放開疫情管控經驗，看我國消費復蘇路徑.pdf
- 3積分
- 2022/12/22
- 49
- 4
- 信達證券
社服&零售行業深度報告：從日本放開疫情管控經驗，看我國消費復蘇路徑。日本國內疫情防控政策、出入境政策全面放開。防控政策方面，“防疫重點措施”于22年3月21日結束，標志著日本國內疫情管控的放開。出入境政策方面，22年6月10日開始放開境外旅行團入境，且無需入境檢和居家隔離，標志著日本出入境的真正放開，從9月7日開始放開個人旅行入境，10月11日開始不再限制入境人數。餐飲業收入已經超過疫前水平。10月餐飲業收入水平超過19年同期的水平，達到105.5%。即使在疫情單日新增達到峰值的8月，收入恢復情況也遠好于之前幾波疫情峰值的月份，可見在疫情管控解除后，疫情爆發及反...
標簽： 社服 零售 -
輕工行業2023年度策略：曙光已現，家居&特紙值超配.pdf
- 4積分
- 2022/12/22
- 47
- 4
- 國金證券
輕工行業2023年度策略：曙光已現，家居&特紙值超配。投資主線一：消費需求復蘇下的布局機會——展望2023年，隨著疫情管控優化疊加地產行業在“保交付”背景下竣工逐步改善，相關消費輕工行業有望逐步復蘇回暖，從節奏來看，文具、個護等日用消費行業或將較快迎來復蘇，而家居行業，在B端業務率先復蘇后，C端業務有望于Q2起逐步迎來實質性改善。布局方向來看，考慮需求彈性首選家居板塊：其中定制家居板塊或值超配，一方面考慮定制企業擁有部分B端業務，并且C端交付受疫情影響程度更高，其復蘇或相對更早來臨；另外一方面，定制家居企業依托品類融合，客單價提升或更為順...
標簽： 輕工 家居 -
社會服務行業2023年投資策略：撥開云霧見天日，景氣提升光明來.pdf
- 5積分
- 2022/12/22
- 62
- 2
- 西南證券
社會服務行業2023年投資策略：撥開云霧見天日，景氣提升光明來。免稅板塊：疫后復蘇彈性較大，靜待客流回升實現業績復蘇。國家衛健委進一步優化防控限制，各地逐步落實“二十條”及“新十條”防控政策，現中免旗下全球最大免稅單體?？趪H免稅城已開業,當前免稅業重心依然是客流復蘇、滲透率提升之下的銷售額回歸高增速區間，隨著出行限制的放開，海南客流回暖在即，出入境限制的逐漸放開帶來的出入境客流提升，對機場免稅店及市內免稅店的復蘇值得期待。當前免稅業重心依然是客流復蘇、滲透率提升之下的銷售額回歸高增速區間，市場份額與折扣率的短期波動并不影響免稅生意本身的長期價值...
標簽： 社會服務 投資策略
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