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電力設備行業分析：寒冬已過，風起初春.pdf
- 4積分
- 2023/01/05
- 20
- 1
- 財信證券
電力設備行業分析：寒冬已過，風起初春。寒冬已過，風氣初春。2022年為裝機小年，主要是大量風電零部件比較集中的江浙滬等地全年疫情不斷，導致產業鏈交付節奏受到明顯影響，此外海風搶裝后的慣性低谷期也影響了今年的裝機量；預計2022年裝機接近45GW，其中陸風40GW、海風4.5GW。但2022年同時也為招標大年，1-11月公開招標已接近90GW，預計全年招標量有望接近100GW。尤其值得關注的是海上風電，2022年前10月國內海風招標近13GW，其中10月招標1.37GW，環比上升582.5%，預計全年海風招標量有望突破15GW。陸海風的招標量高增為2023年的裝機大年奠定了基礎，預計23年全年裝...
標簽： 電力設備 電力 -
光伏設備行業分析：降本放量促產業擴容，技術升級迎發展拐點.pdf
- 3積分
- 2023/01/05
- 10
- 0
- 財信證券
光伏設備行業分析：降本放量促產業擴容，技術升級迎發展拐點。景氣度+流動性決定市場表現，估值調整至低位，產業鏈利潤啟動再分配。1至12月，光伏指數收跌20.86%，略好于市場主流指數。對于成長風格的光伏賽道，外需景氣度和市場流動性，從分子端和分母端兩方面影響市場表現。光伏設備指數市盈率為24.60倍，處于歷史10.94%區間，市凈率處于歷史70.97%區間，市盈率為歷史低估值區間。今年前三季度sw光伏設備的整體ROE接近20%，遠高于市場主流指數和其他行業指數的整體ROE水平。2022年硅料高盈利表現貫穿全年，頭部企業毛利率水平達到80%，處于歷史高位區間。硅片環節盈利能力承壓，處于2016年以...
標簽： 光伏設備 光伏 設備 -
三一重工（600031）研究報告：中國工程機械龍頭，反轉！中國冠軍向世界冠軍沖擊.pdf
- 6積分
- 2023/01/05
- 9
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- 浙商證券
三一重工（600031）研究報告：中國工程機械龍頭，反轉！中國冠軍向世界冠軍沖擊。1、三一重工是國內工程機械行業龍頭，位居全球第一梯隊。公司主營挖掘機、混凝土機械、起重機械；2015-2021年收入和歸母凈利潤CAGR分別為29%、110%；上市以來ROE中樞為25%。2、地產、基建、出口驅動，需求邊際改善，行業進入筑底期第一，房地產“三支箭”齊發，需求邊際持續改善；第二，基建投資增幅持續擴大，11月累計增長11.65%；第三，出口高速增長，11月挖掘機出口銷量累計增長64.9%。行業進入底部區域。預計挖掘機、起重機2023年見底。3、挖掘機、起重機、混凝土機械等競爭優...
標簽： 三一重工 工程機械 機械 -
佛山照明（000541）研究報告：主業復蘇將啟，汽車照明放量在即.pdf
- 3積分
- 2023/01/05
- 10
- 1
- 浙商證券
佛山照明（000541）研究報告：主業復蘇將啟，汽車照明放量在即。佛山照明成立于1958年，1993年在深交所上市，為廣東省國有獨資企業廣晟集團旗下控股子公司。公司深耕照明領域六十余載，業務以通用照明產品銷售為主，2021年公司通過收購車燈廠商南寧燎旺切入汽車照明賽道。南寧燎旺為西南地區較大的車燈制造企業，系上通五的第一大車燈供應商，目前持續發力中高端及新能源車型。汽車照明賽道有望量價雙升，公司將享行業成長紅利車市有望持續增長，帶動燈具銷量提升。新能源車銷量延續高增長，2021年、2022年1-11月我國新能源車銷量分別為352萬輛（+158%）、607萬輛（+101%），隨消費者對于新能源汽...
標簽： 佛山照明 照明 汽車 -
科德數控（688305）研究報告：五軸數控機床自主可控扛鼎者.pdf
- 2積分
- 2023/01/05
- 13
- 0
- 長江證券
科德數控（688305）研究報告：五軸數控機床自主可控扛鼎者。公司是國內少數幾家建立起覆蓋五軸聯動高端數控機床及其高檔數控系統、關鍵功能部件等完整人才鏈、技術鏈和產業鏈的五軸數控機床龍頭企業，行業地位卓著。五軸數控機床技術壁壘深厚，而公司管理層多年深耕產業技術一線，技術背景雄厚，為公司核心技術發展奠定堅實基礎。近期，公司獲國家制造業轉型升級基金入股。從經營看，近年來，伴隨公司整機產品越來越得到下游市場用戶認可，市占率持續提升，營收規模持續擴大，扣非歸母凈利潤穩步提升。同時，公司產品價值量較高且實現核心部件自制降本，數控機床、數控系統等業務毛利率處于較高水平。隨著公司營收增長，規模效應下，公司整...
標簽： 科德數控 機床 數控機床 五軸數控機床 -
許繼電氣（000400）研究報告：特高壓直流再攀高峰，新能源助力多箭齊發.pdf
- 4積分
- 2023/01/05
- 12
- 0
- 東北證券
許繼電氣（000400）研究報告：特高壓直流再攀高峰，新能源助力多箭齊發。底蘊深厚產品豐富，經營業績加速提升。公司前身許昌繼電器廠，于1993年改組設立，為中國電氣裝備集團核心上市公司。經過數十年發展，已成為中國電力裝備行業領先企業，聚焦特高壓、智能電網、新能源、電動汽車充換電、軌道交通及工業智能化五大核心業務，綜合能源服務、先進儲能、智能運維、電力物聯網等新興業務，產品廣泛應用于電力系統各環節，主要分為智能變配電系統、直流輸電系統、智能中壓供用電設備、智能電表、電動汽車智能充換電系統、EMS加工服務等六類。近年來公司經營業績加速提升，2021/22Q1-3營收119.91/91.16億元，同...
標簽： 許繼電氣 電氣 特高壓 新能源 -
鄭煤機（601717）研究報告：煤礦智能化打開未來成長空間，汽車零部件板塊乘電動化東風加速轉型.pdf
- 3積分
- 2023/01/05
- 14
- 1
- 東北證券
鄭煤機（601717）研究報告：煤礦智能化打開未來成長空間，汽車零部件板塊乘電動化東風加速轉型。公司是煤礦機械龍頭，液壓支架領域市占率第一，煤機盈利能力穩居行業龍頭，并購亞新科與SEG后收入大幅提升，雙主業共同發展。公司目前目前已經發展成為全球重要的煤礦綜采技術和裝備提供商、具有國際影響力的跨國汽車零部件企業集團。伴隨著2017年起行業的逐漸復蘇，煤機業務收入保持高于20%的強勁增長，2016-2021年公司煤機業務營業收入CAGR為28.5%。2021年公司煤機業務板塊毛利率29.4%，而2017年版塊毛利率僅為21.8%，毛利率有大幅提升。公司經營效率高，人均創收和創利均高于同行其他公司，...
標簽： 鄭煤機 煤礦智能化 汽車零部件 智能化 煤機 汽車 -
2023年醫療器械行業投資策略報告：春暖花開，靜待行業變革與復蘇.pdf
- 3積分
- 2023/01/05
- 21
- 0
- 財信證券
2023年醫療器械行業投資策略報告：春暖花開，靜待行業變革與復蘇。多重因素影響下，板塊走勢一波三折。2022年，受到疫情防控政策、集采政策、國際地緣政治風波、美聯儲加息等多重因素影響，醫療器械板塊整體跟隨生物醫藥板塊波動，呈現前高后低、震蕩波動的走勢。醫療器械（申萬）板塊跌幅為-13.03%，在6個申萬醫藥二級子行業中排名第4位；行業個股整體漲少跌多，僅11只個股實現正收益，絕大部分個股跌幅大于20%，個股之間分化明顯。行業估值水平處于歷史低位。經過近一年的調整，目前板塊PE僅18.26倍，低于歷史中位數水平（48.02倍），處于歷史分位點2.61%；分子行業來看，醫療設備、醫療耗材、體外診斷...
標簽： 醫療器械 醫療 投資策略 -
2023年機械行業投資策略：聚焦制造業復蘇的順周期行業和技術創新帶來的新增市場.pdf
- 8積分
- 2023/01/05
- 31
- 3
- 東北證券
2023年機械行業投資策略：聚焦制造業復蘇的順周期行業和技術創新帶來的新增市場。[Table_Summary]今年以來機械板塊漲跌幅居全行業中下水平，截至12月28日機械行業跌幅14.7%，根據申萬一級31個行業分類來看，機械行業漲跌幅位于第19位，處于全市場中下水平。市場31個行業中，機械板塊估值水平處于市場中上游。機械行業市盈率為33.9倍，在申萬二級行業中排名第10位，處于市場中上游水平。目前行業市盈率為26.2倍，市凈率為2.5倍，均處于歷史低位。宏觀數據已回暖，預計明年制造業固定資產投額依舊將保持在較好的水平。11月當月社會融資規模為1.99萬億，同比下降23.4%，但是環比增長19...
標簽： 機械 投資策略 -
公牛集團（603195）研究報告：立足當下，梳理傳統核心業務增長驅動.pdf
- 5積分
- 2023/01/05
- 9
- 0
- 華創證券
公牛集團（603195）研究報告：立足當下，梳理傳統核心業務增長驅動。傳統核心業務是公牛的基本盤，貢獻絕大部分營收/利潤。公牛業務包含電連接（轉換器+新能源電連接+電工膠帶等）、智能電工照明（墻壁開關插座+LED照明+智能生態產品）及數碼配件業務。按照進入時間及業務發展階段，我們將轉換器、墻壁開關插座及LED照明業務（不含無主燈）歸類為傳統核心業務；公牛營收/利潤主要由傳統核心業務貢獻，2021年傳統核心業務收入/凈利潤分別占整體的87.9%/94.8%；基于此，本文聚焦傳統核心業務。分業務看：1）轉換器：極致產品與先發優勢兼具，產品升級或為未來增長動能。轉換器單價低購買頻次低但轉換成本高，用...
標簽： 公牛集團 核心業務 -
機械設備行業2023年策略報告：復蘇在途，相時而動.pdf
- 3積分
- 2023/01/05
- 27
- 2
- 華鑫證券
機械設備行業2023年策略報告：復蘇在途，相時而動。我國制造業自2019年四季度以來經歷了一輪3年多較完整的景氣周期。2020年下半年國內疫情迅速控制后制造業得到快速恢復，在出口需求帶動下持續保持高景氣度；而2021年下半年至2022年，受高基數效應、疫情封控反復、出口下行及貨幣財政政策滯后等因素的影響，制造業景氣度呈現下行趨勢。展望2023年，在疫情防控措施完全放開，制造業景氣觸底反彈，新一輪制造業振興政策在途預期背景下，2023年制造業資本開資有望迎來新一輪景氣周期，疊加我國中長期智造升級大勢，高端裝備行業有望迎來“戴維斯雙擊”，維持機械行業“推薦&rd...
標簽： 機械設備 機械 -
紐威數控（688697）研究報告：民營數控機床領先企業，聚焦高景氣行業+海外市場.pdf
- 5積分
- 2023/01/05
- 7
- 0
- 東北證券
紐威數控（688697）研究報告：民營數控機床領先企業，聚焦高景氣行業+海外市場。國內領先的民營數控機床企業，產品系列齊全定位中高端，致力于提供全套切削技術解決方案。公司是國內領先的民營數控機床企業，產品定位中高端，主要競爭對手為中國臺灣、韓國、日本、德國等龍頭機床廠商。近年公司高端機床收入占比持續提升，到2020年高端數控機床收入占比已達到45.13%。自2006年進入機床行業以來，公司一直堅持全系列發展，致力于提供全套切削技術解決方案，目前共有7大系列200多種型號產品，是國內機型數量最多的民營機床企業之一。我國中高端機床仍主要依賴進口，多因素共振下國產機床有望迎來新一輪上行周期。目前我國...
標簽： 紐威數控 數控機床 機床 -
機械行業2023年度策略報告：自主可控強化順周期，成長賽道聚焦新技術.pdf
- 10積分
- 2023/01/05
- 20
- 1
- 中郵證券
機械行業2023年度策略報告：自主可控強化順周期，成長賽道聚焦新技術。2023年作為疫情放開的首年，投資和消費端有望邊際改善，經濟回暖動能較足，制造業增速有望回升，通用設備板塊將迎來順周期行情，專用設備關注疫情期間受損較多的板塊，疫情放開后景氣度向上彈性相對較大?，F階段國內處在疫情放開后的初期，在疫情達峰前，各地新冠陽性數量激增會對生產和消費造成短期抑制，國內地鐵客運量數據顯示，主要城市已經基本達到峰值，考慮到其他城市因人員流動偏低影響峰值相較靠后，全國來看疫情高峰或已臨近，短期基本面壓力逐步緩解，拐點有望較快確立。1、機床：更新周期+數控化率提升，國產替代有望加速。2021年我國金屬加工機床...
標簽： 機械 -
科新機電（300092）研究報告：核燃料運輸容器隱形冠軍，國產替代空間廣闊.pdf
- 3積分
- 2023/01/04
- 10
- 0
- 開源證券
科新機電（300092）研究報告：核燃料運輸容器隱形冠軍，國產替代空間廣闊。我國核電機組核準加速。目前我國在運核電機組54個，根據目前核準情況，樂觀預期下，我國在運核電機組將余2025年和2030年分別達62個和96個。目前我國新燃料運輸容器國產替代業已開啟，乏燃料后儲運容器受乏燃料離堆貯存需求推動增量可觀。我們測算，2022年我國核燃料換料所需運輸容器市場空間為20.3億元，至2025年約為26.3億元，2030年或將達40.8億元；2021/2022/2025年乏燃料運輸容器市場空間或將分別為88.1/110.5/199.1億元。進軍光伏硅料設備，受益硅料產能擴張根據我們的不完全統計，20...
標簽： 科新機電 燃料 運輸 容器 國產替代 -
安徽合力（600761）研究報告：叉車國企龍頭，持續增長可期.pdf
- 4積分
- 2023/01/04
- 15
- 0
- 東方證券
安徽合力（600761）研究報告：叉車國企龍頭，持續增長可期。國內叉車行業龍頭，穿越周期持續成長。公司是國內叉車龍頭，叉車產銷量連續31年穩居國內第一。公司是擁有六十余年歷史的大型國企，有省政府財政加持，股權結構集中，近幾年聚焦機制變革，公司治理能力得到提升。公司主要從事叉車及關鍵零部件的研發、制造和銷售，產品覆蓋全系列，營銷服務體系完善。公司穿越周期，業績持續穩健增長：1996-2021年營收增長超34倍，歸母凈利潤增長近15倍。叉車具備成長屬性，電動化和全球化助推行業高質量發展。叉車行業下游應用廣泛，需求主要來自于制造業和物流業。叉車具有成長屬性，其需求短期內與宏觀經濟景氣度相關。平衡重式...
標簽： 安徽合力 叉車
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