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祥鑫科技（002965）研究報告：新能源領域加速導入，訂單充足業績可期.pdf
- 3積分
- 2023/01/05
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- 國泰君安證券
祥鑫科技（002965）研究報告：新能源領域加速導入，訂單充足業績可期。“新能源時代”中國話語權提升，開啟產業鏈高景氣度周期。22年1-10月，中國新能源汽車銷量占全球份額63.0%，電池裝機方面1-10月中國動力電池裝機量224.2GWh，同比增長108.7%，裝機占全球比重達到57.6%。21年光伏儲能逆變器出貨量173GW，同比高增60%。我們認為，電動車、光伏等新能源領域增長潛力巨大，22-25年CAGR增長均在25%以上，并且相關產業鏈中國企業地位全球領先，將開啟國內相關產業鏈超長景氣度周期。電動車與光儲業務并舉，牢牢掌握下游優質客戶。公司15年即布局新能源業...
標簽： 祥鑫科技 新能源 能源 -
公用事業行業2023年度投資策略：短期穩增長、長期抗通脹.pdf
- 3積分
- 2023/01/05
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- 東吳證券
公用事業行業2023年度投資策略：短期穩增長、長期抗通脹。一、2022年回顧1）電力板塊行情方面，相對收益明顯、絕對收益難做；2）電力供需形勢方面，二產拖累，一產和居民用電提升，電源投資是行業為數不多的亮點；3）企業盈利表現方面，已走過至暗時刻、曙光就在眼前。二、短期穩增長1）2023年GDP目標為5%左右，意味著所有部門必須開足馬力，政府消費進一步加碼、居民消費要回到4%-5%的趨勢線上，房地產投資從2022年-11%到2023年0%、基建投資從2022年的12%到2023年提升10%、制造業投資從2022年的9%到2023年提升10%，保增長壓力大；2）電源投資具備逆周期屬性，火、核、風、...
標簽： 公用事業 通脹 投資策略 -
國內外碳市場發展總結：“雙碳”目標驅動碳市場穩步發展.pdf
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- 2023/01/05
- 19
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- 東北證券
國內外碳市場發展總結：“雙碳”目標驅動碳市場穩步發展。我國會投入大量人力物力全力實現“雙碳”目標。習近平主席在第75屆聯合國大會提出“雙碳”目標，力爭二氧化碳排放量在2030年前達到峰值，努力爭取2060年前實現碳中和。與此同時，中央經濟工作會議明確將做好碳達峰、碳中和工作列為今年八項重點任務之一。雖然中國相比于歐盟等其他國家指定碳中和計劃較晚，但是近二十年來其二氧化碳排放強度下降比例是GDP全量TOP10國家之最，預計自2020年到2060年中國二氧化碳排放量下降仍然排名第一，這也預示著我國會投入大量人力物力全力實現&l...
標簽： 碳市場 雙碳 -
天能股份（688819）研究報告：鉛蓄電池穩中有升，鋰電構造第二成長曲線.pdf
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- 2023/01/05
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- 東北證券
天能股份（688819）研究報告：鉛蓄電池穩中有升，鋰電構造第二成長曲線。蓄電池絕對龍頭，產品路線多元化發展。公司于2003年成立，前身已植根電池領域36年。公司為鉛蓄電池領域的絕對龍頭，主要產品為電動輕型車動力電池，同時涵蓋了電動特種車動力電池、新能源汽車動力電池、汽車起動啟停電池、儲能電池、3C電池、備用電池、燃料電池等。2021年，公司受主要產品鉛蓄電池主要材料價格上漲影響，歸母凈利潤同比-40%。2022年隨著原材料價格的回落，以及公司議價能力的進一步增加，前三季度的歸母凈利潤達到14.25億元，同比+34%，鉛酸電池的毛利率也回到19.5%的合理水平。鉛蓄電池高性價比，仍有穩定增長空...
標簽： 天能股份 蓄電池 電池 鉛 鋰 -
中煤能源（601898）研究報告：行而不輟，未來可期.pdf
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- 2023/01/05
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- 安信證券
中煤能源（601898）研究報告：行而不輟，未來可期。煤炭資源集中于晉陜蒙疆且儲量可觀，產能擴張潛力足、長協占比高：公司煤炭資源規模居于行業前列，主要分布于晉陜蒙疆，以動力煤為主，長協合同簽訂率在80%以上。截至2021年底，公司主體開發礦井疊加聯營礦井合計在產權益產能達到1.26億噸/年（含核增產能），在建礦井合計權益產能2164萬噸/年，已進入試運轉的大海則煤礦預計2022年貢獻煤炭產量500萬噸左右，預計2023年完成竣工驗收。根據我們對于國內上市動力煤企的產能梳理，在煤炭行業資本開支規模持續縮減導致近兩年產能釋放受限的背景下，公司“十四五”期間產能增量屬行業前列...
標簽： 中煤能源 能源 -
儲能行業深度報告：能源革命大勢所趨，推動全球儲能蓬勃發展.pdf
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- 2023/01/05
- 55
- 11
- 華金證券
儲能行業深度報告：能源革命大勢所趨，推動全球儲能蓬勃發展。儲能在電力系統全場景大有可為：在發電側，儲能可以協助可再生能源發電滿足并網要求，同時提高可再生能源利用率。在電網側，儲能的功能主要為調峰、調頻、緩解電網阻塞。在用電側，儲能的功能主要為電力自發自用、峰谷價差套利、容量費用管理。儲能技術多樣，鋰電儲能有望成為增長主流技術：按照存儲介質劃分，儲能技術主要分為機械類儲能、電氣類儲能，電化學類儲能（包括鋰離子電池、液流電池等），各種儲能方式各有優缺點，適應不同應用場景。其中鋰電儲能由于具備能量密度高（130-200Wh/kg）、充放電效率高（90%-95%）、響應速度快、產業鏈配套完善、不受地域...
標簽： 儲能 能源革命 能源 -
蜂巢能源公司專題研究：高性能疊片電池的發展之路.pdf
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- 2023/01/05
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- 光大證券
蜂巢能源公司專題研究：高性能疊片電池的發展之路。蜂巢能源（全稱：蜂巢能源科技股份有限公司）是專業鋰離子電池系統提供商，專注于新能源汽車動力電池及儲能電池系統的研發、生產和銷售。公司前身蜂巢能源科技有限公司由長城汽車出資成立于2018年，總部位于江蘇，公司于2022年11月18日在上交所官網刊登科創板IPO招股書。公司起源于2012年的長城汽車動力電池項目組，2018年獨立為蜂巢能源科技有限公司。2019年7月，公司率先推出研發四元材料電池和無鈷電池。2021年，被江蘇省科技廳評為“2020年蘇南國家資助創新示范區獨角獸企業”。2021、2022年獲中國動力電池專利公開量...
標簽： 蜂巢能源 能源 電池 -
金開新能（600821）研究報告：綠電運營“小而美”，長期發展穩健向好.pdf
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- 2023/01/05
- 9
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- 國信證券
金開新能（600821）研究報告：綠電運營“小而美”，長期發展穩健向好。入局新能源賽道，規劃清晰增長迅速。公司于2020年8月完成重大資產重組，置入“國開新能源”100%股權，置出原有百貨零售資產。重組后，公司主營業務為光伏和風電的開發、投資、建設、運營。截至2022年三季度，公司累計裝機容量為3.57GW，其中風電、光伏裝機容量分別為1.10、2.47GW。隨著公司裝機規模持續增長，公司收入和凈利潤呈現快速增長態勢。2021年，公司實現營業收入19.08億元（+40.61%），歸母凈利潤4.06億元（+16.49%）。2022年前三季度，公司實...
標簽： 金開新能 綠電 -
煤炭行業2023年策略：開啟新一輪景氣周期.pdf
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- 2023/01/05
- 24
- 1
- 東北證券
煤炭行業2023年策略：開啟新一輪景氣周期?；仡?022：供需總體平衡，煤價中樞上移。國內動力煤價全年趨勢上行。三季度國內焦煤、噴吹煤以及無煙煤價格達到最低，焦煤全年價格高點在二季度，噴吹煤與無煙煤價格高點在四季度。前三季度海外動力煤價高漲，四季度回落。2022年動力煤庫存增加399萬噸，焦煤與噴吹煤庫存下降332萬噸，全年煤炭庫存基本維持不變。煤炭供需總體平衡。2022年不同煤種全年均價相比2021年均出現增長，其中噴吹煤價表現最好，山西長治噴吹煤價上漲423元/噸。展望2023：需求超預期供給受限，煤價中樞有望抬升。2022年中央經濟工作會議提到2023年重點工作擴大需求，把住房改善放在刺...
標簽： 煤炭 -
東方電纜（603606）研究報告：乘東風之勢，海纜龍頭劍指全球.pdf
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- 2023/01/04
- 14
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- 華創證券
東方電纜（603606）研究報告：乘東風之勢，海纜龍頭劍指全球。海纜龍頭技術實力領先，業績實現高質量增長。公司多年深耕形成了陸纜系統、海纜系統及海洋工程三大業務體系。公司海纜制造技術在國內處于領先地位，其中大截面、大長度、光電復合海底電纜和海纜軟接頭的設計生產技術處于世界先進水平。2017年至2021年，公司營收從20.6億元增長至79.3億元，CAGR為40%，海纜系統產品營收占比增長至41.3%；歸母凈利潤從0.5億元增長至12億元，CAGR達120.6%。碳中和全球目標共振，海上風電邁入黃金十年。海上風電是未來全球范圍內度電成本最低的清潔能源之一，碳中和背景下，全球積極推出海風規劃。國內...
標簽： 東方電纜 海纜 電纜 -
2022年世界能源評論.pdf
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- 2023/01/04
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2022年世界能源評論。
標簽： 世界能源 能源 -
電力設備新能源行業2023年投資策略：光伏板塊確定性最高，積極布局新型電力系統投資機會.pdf
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- 2023/01/04
- 43
- 3
- 西南證券
電力設備新能源行業2023年投資策略：光伏板塊確定性最高，積極布局新型電力系統投資機會。光伏行業長期趨勢向好，硅料產能逐步釋放，價格下降，刺激下游需求逐季增長，出現板塊機會大。新能源車相比傳統燃油車優勢進一步加強，繼續銷量高速增長，關注產能緊缺環節及技術路線變化。新能源占比提升，推動電力市場化改革及新型電力系統建設加速，電力設備投資有望超預期，關注相關題材機會。投資恢復有望帶動工控行業盈利能力反轉，關注個股投資機會。風電關注海上風電發展及國內企業出口增量帶來的估值提升機會。
標簽： 電力設備 電力系統 新型電力系統 新能源 光伏 -
煤炭行業2023年投資策略報告：供需矛盾進入拐點，行業景氣向上.pdf
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- 2023/01/04
- 24
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- 民生證券
煤炭行業2023年投資策略報告：供需矛盾進入拐點，行業景氣向上。供給展望：供給進入真正短缺時代。產量的增長主要考慮以下幾個方面：1）產能核增：在2021年起連續兩年保供以來，在產產能持續“能出盡出”狀態，因此我們認為在2021年~2022年大量產能核增以后，未來產能核增潛力枯竭，即便有，也是只改變“名義產能”，對產量無實際影響。2）新建產能的投產：2020年以前為新礦投產高峰，2022~2024年新建產能投產帶來的增量為0.8~1億噸/年左右。3）產能衰減：主要來自落后產能的退出（對實際產量的影響小于名義產能），以及在產產能的自然衰減和連續兩年高...
標簽： 煤炭 投資策略 -
2023年儲能行業策略報告：中美歐三大市場齊爆發，儲能迎來黃金發展期.pdf
- 6積分
- 2023/01/04
- 65
- 8
- 東吳證券
2023年儲能行業策略報告：中美歐三大市場齊爆發，儲能迎來黃金發展期。歐洲：低滲透率高成長空間，儲能再上新臺階！歐洲能源危機下，歐洲戶用光儲高經濟性得到市場的認可，光儲需求開啟爆發式增長。居民電價合約機制，2023年新簽合約電價大幅上漲，電價平均為40歐元/MWh以上，同比提高80-120%，我們預計未來1-2年持續保持高價，光儲剛性需求明確。德國免除戶用光伏VAT、所得稅，意大利戶儲補貼政策退坡，利好政策持續，德國戶儲收益率可達18.3%，考慮補貼回收期可縮短至7-8年。長期獨立能源大趨勢，2021年歐洲戶儲滲透率僅1.3%，成長空間廣闊，工商業和大儲市場亦快速增長。我們測算2023/202...
標簽： 儲能 -
中國神華（601088）研究報告：煤電運模式價值凸顯，估值提升在路上.pdf
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- 2023/01/04
- 12
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- 廣發證券
中國神華（601088）研究報告：煤電運模式價值凸顯，估值提升在路上。公司概況：能源龍頭一體化布局，協同效應突出。公司背靠國家能源集團，煤電路港航化產業鏈一體化布局，鏈條完整、協同高效、低成本運營。從合并抵銷前的分部業績來看，公司22年前三季度煤炭、運輸、發電和煤化工板塊實現利潤總額557、137、75和5億元（占比分別為72%、18%、10%和1%），非煤業務業績貢獻占比近28%。煤炭業務：年度長協為主，盈利安全邊際較高，中長期資源優勢突出。公司動力煤資源豐富，目前在產產能約3.4億噸，在建產能超過5000萬噸。公司前三季度年度長協占產量比重達到70%以上，有望持續受益于中樞價格提升。公司近...
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