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食品飲料行業2023年投資策略：否極泰來終可待，需求復蘇正歸來.pdf
- 6積分
- 2023/01/05
- 23
- 1
- 中郵證券
食品飲料行業2023年投資策略：否極泰來終可待，需求復蘇正歸來。1.穿越周期仍穩健，不懼短期疫情沖擊：目前市場處于疫情防控政策端與預期端的真空期，在這樣的預期差下短期可以關注C端占比為主、在疫情反復下需求影響較小，且Q4以來動銷數據明朗的復調、軟飲頭部公司，其業績表現將很快體現在報表端。同時，從中長期視角看，復調、軟飲中的無糖、功能飲料品類均為板塊中處于高速成長階段的子品類，在滲透度提升、集中度提高等因素驅動下，細分品類龍頭業績有望繼續保持高增。推薦標的：東鵬飲料、天味食品。2.線下消費漸復蘇，關注連鎖業態單店回升：我們通過測算不同線級城市受疫情影響程度，一線/新一線/二線城市受影響較大但更具...
標簽：食品飲料食品飲料投資策略
有色大宗商品行業2023年度投資策略：內外分化、各有千秋.pdf
- 3積分
- 2023/01/05
- 8
- 1
- 長江證券
有色大宗商品行業2023年度投資策略：內外分化、各有千秋。過往宏觀周期，我們揭示了中美周期交錯下的商品輪動范式“金-銅-油”：2021年《通脹全景展望》報告提示中美共振的“銅”時刻；2022年《見路不走》報告展望中美分化的“油”時刻；2023年當輪動再次步入海外筑頂+中國磨底組合，“金”時刻或將再次登場，金>銅>油的格局或貫穿全年。周期有相似的韻腳，亦有不同的變奏。舊周期的基礎，在美國經濟周期筑頂衰竭的確定性；新周期的變數，或是中國三年大疫后強復蘇與中上游低資本開支緊供給間碰撞。策略主線...
標簽：大宗商品投資策略
通信行業年度策略：關注物聯網及軍工通信高景氣成長.pdf
- 6積分
- 2023/01/05
- 18
- 0
- 東北證券
通信行業年度策略：關注物聯網及軍工通信高景氣成長。2022年表現穩健，2023年基本面向好有望持續。在疫情反復造成經濟擾動使得A股整體走勢不佳背景下，通信行業整體在較為穩定的盈利增長表現支持下相對表現較好，下半年存在階段性超額收益。隨著管控政策放開及短期影響逐步消退，國內經濟復蘇態勢及政策推動下，2023年行業整體將重回穩定增長軌道。2022年5G基站建設超額完成任務，邊際建設顯著放緩。截至2022年11月，我國5G基站建設總數已達228.7萬個，較21年末提升6.8個百分點。2022年新建5G基站86.2萬個，超額提前完成工信部全年累計超200萬個，新建60萬個目標。月度來看5G基站建設速度...
標簽：軍工軍工通信物聯網通信
證券行業2023年度投資策略：在復蘇的起點再出發.pdf
- 3積分
- 2023/01/05
- 10
- 1
- 財通證券
證券行業2023年度投資策略：在復蘇的起點再出發。板塊復盤：股價已先于基本面觸底，當前盈利與估值存在顯著錯配。股價層面，2022年券商板塊全年累計跌幅達27.9%，Q4市場回暖背景下已逐步跑出超額收益；業績層面，2022年前三季度證券行業營業收入和凈利潤同比分別-17.0%、-18.9%，投資業務成為拖累2022年證券行業盈利的主因；估值層面，2022年證券行業預計年化ROE為5.9%，處于近五年來盈利中樞水平，而截止2022年末板塊整體PB為1.17倍，僅位于近5年來歷史分位數的6.4%，盈利與估值之間顯著錯配。財富管理：2022年權益類基金存量份額不降反升，居民財富搬家的長期邏輯并未被打破...
標簽：證券投資策略
保險行業2023年度投資策略：困境反轉的曙光初現.pdf
- 5積分
- 2023/01/05
- 22
- 0
- 財通證券
保險行業2023年度投資策略：困境反轉的曙光初現。一、2022年壽險負債端持續低迷，2023年短期擾動不改復蘇之勢。2022年壽險行業資負兩端承壓：上市公司NBV已低于2015或2016年的水平；受權益市場波動影響，險資投資收益率下行。23年復蘇趨勢顯現：1）開門紅預收保費出現分化：國壽、友邦預收保費為正增長，一方面，開門紅啟動時間早，深度受益于居民儲蓄提升且競品收益波動加劇的階段性機會，另一方面，銷售隊伍穩定性高于其他公司。其他公司開門紅或會負增長，一方面，部分公司（如平安、太保）由于轉型幅度更大，導致短期業務承受更大的壓力；另一方面，部分公司預收開啟較晚（如太平、太保、新華），銷售端受疫情...
標簽：保險投資策略
輕工行業2023年度策略報告：重啟&重塑.pdf
- 8積分
- 2023/01/05
- 13
- 0
- 民生證券
輕工行業2023年度策略報告：重啟&重塑。重啟：1）疫情管控放松后消費的重啟；2）地產糾偏后順周期的重啟；重塑：1）上下游利潤分配重塑，中游和下游盈利改善；2）內外需重塑，國內景氣修復，海外景氣下行；3）競爭格局重塑，前期逆勢行情下，中小企業加速退出；輕工配置思路：2023Q1確定性比較強，主要是預期修復。1）政策持續加碼（尤其地產需求端政策，推薦家居鏈），2）成本下行窗口期（推薦如紙、金屬包裝等，盈利改善）；3）部分板塊業績率先兌現（如線下消費、辦公集采、工程類家居）；2023Q2后能否轉向順周期，需觀察地產景氣度好轉程度，如果經濟復蘇如期，推薦家居、大宗紙、消費類輕工（參考2020...
標簽：輕工
2023年軍工行業策略報告：星垂平野闊，月涌大江流.pdf
- 10積分
- 2023/01/05
- 16
- 0
- 信達證券
2023年軍工行業策略報告：星垂平野闊，月涌大江流。百年未有大變局，奮進軍工新征程。1）2022新冠疫情依然沖擊全球，俄烏沖突爆發，加速地緣政治新格局演進，世界正經歷百年未有之大變局，立破并舉、滌舊生新；2）世界各國或進入軍費高增周期：美國2023年國防預算再創歷史新高，達8579億美元（同比+14%）；日、德、法等多國均計劃大增軍費；3）中國強軍夢邁向新征程：我國2022年軍費僅為美國的1/4，僅占GDP的1.4%，遠低于其他主流國家；“如期實現建軍一百年奮斗目標，加快把人民軍隊建成世界一流軍隊”的宏偉目標清晰而堅定。2023年是十四五承上啟下關鍵之年，新一輪產業科技...
標簽：軍工
2023年市場策略報告：風禾盡起，春芽萌生.pdf
- 6積分
- 2023/01/05
- 8
- 1
- 長城證券
2023年市場策略報告：風禾盡起，春芽萌生。短期看疫后修復，中長期成長仍將占優。本輪國內疫情傳播速度超出預期，新增病例數量達峰的推測時間可能提前。短期沖擊后，國內需求修復可能加快。過去三年，資本擴張速度來看，制造業>農業>服務業>房地產，制造業內部增速成長＞消費＞周期。短期來看，疫后復蘇將成為市場主線；中長期來看，成長增速仍將占優。行業配置建議：1、疫后復蘇方面，伴隨防疫機制的完善，出行線（航空線、酒店餐飲、旅游）的基本面和估值已逐漸修復，而食品飲料（白酒、啤酒、乳品、調味品）、醫藥生物（CXO、醫療器械）等估值暫未跟上業績增速，有較高關注價值。2、成長方面，建議持續關注信創...
標簽：市場策略
公用事業行業2023年度投資策略：短期穩增長、長期抗通脹.pdf
- 3積分
- 2023/01/05
- 9
- 0
- 東吳證券
公用事業行業2023年度投資策略：短期穩增長、長期抗通脹。一、2022年回顧1）電力板塊行情方面，相對收益明顯、絕對收益難做；2）電力供需形勢方面，二產拖累，一產和居民用電提升，電源投資是行業為數不多的亮點；3）企業盈利表現方面，已走過至暗時刻、曙光就在眼前。二、短期穩增長1）2023年GDP目標為5%左右，意味著所有部門必須開足馬力，政府消費進一步加碼、居民消費要回到4%-5%的趨勢線上，房地產投資從2022年-11%到2023年0%、基建投資從2022年的12%到2023年提升10%、制造業投資從2022年的9%到2023年提升10%，保增長壓力大；2）電源投資具備逆周期屬性，火、核、風、...
標簽：公用事業通脹投資策略
化工行業2023年度投資策略：守得云開見月明，百花齊放總是春.pdf
- 10積分
- 2023/01/05
- 19
- 0
- 民生證券
化工行業2023年度投資策略：守得云開見月明，百花齊放總是春。白馬龍頭：我們關注到2023年部分化工行業龍頭公司將迎來重大投資項目的落地，在已有的規模和成本優勢下，新項目的陸續投產將推動公司收入利潤體量站上新的臺階。推薦萬華化學，建議關注華魯恒升、衛星化學。國六尾氣處理：國六標準下尾氣處理新方案應運而生，有望給載體、分子篩、催化劑帶來更大市場空間。2023年下游重卡有望進入復蘇階段，行業即將迎來困境反轉，推薦奧福環保、國瓷材料、中自科技、中觸媒。大煉化：我國現有煉化產能相對過剩，新建產能更多切向高附加值化工品。隨著經濟企穩消費復蘇，聚酯庫存開始下降，價差底部反彈，建議關注恒力石化、榮盛石化、東...
標簽：化工投資策略
醫藥行業2023年年度策略：新常態下，花開次第.pdf
- 4積分
- 2023/01/05
- 15
- 1
- 山西證券
醫藥行業2023年年度策略：新常態下，花開次第。2022年醫藥板塊處于調整狀態。年初至今醫藥板塊指數下跌19.5%，滬深300指數下跌21.3%，醫藥板塊跌幅小于滬深300指數1.8個百分點。子板塊醫藥零售、流通、醫療服務全年分別上漲12.8%、下跌3.4%和下跌11.2%，為收益前三子板塊。CXO和生物制品、原料藥板塊全年分別下跌34.3%、28.4%、21.5%，為表現最弱子板塊。申萬醫藥指數整體估值（TTM）為23.4倍，相對滬深300溢價率為106.8%，位居歷史十年分位數的4.7%，歷史十年醫藥板塊絕對估值的中位數為38.0，均值為38.3，醫藥板塊的估值、估值溢價率、歷史十年分位數...
標簽：醫藥
傳媒行業2023年度策略報告：傳統文娛迎接復蘇，科技創新擁抱成長.pdf
- 5積分
- 2023/01/05
- 24
- 3
- 中郵證券
傳媒行業2023年度策略報告：傳統文娛迎接復蘇，科技創新擁抱成長。2022行情回顧：2022年內傳媒行業指數下跌26.07%，跑輸滬深300(-21.63%)，在申萬31個子行業中排名第29位。前三季度受疫情反復、宏觀經濟低迷等因素影響，傳媒板塊整體業績承壓，估值水平目前處于十年以來的歷史低位。我們認為短期來看傳媒行業業績、估值與宏觀經濟、行業政策調整高度相關，隨著12月以來國內防控政策全面調整以及下半年來政策面的改善，影視院線、游戲、廣告有望在23年迎來修復；長期來看，VR/AR、Web3.0、AIGC等科技創新滋生的新消費需求亦有望刺激板塊延續成長屬性，強勢推動行業估值回升。影視院線：20...
標簽：傳媒文娛科技創新
建筑裝飾行業2023年年度策略：繼續看多基建央國企，建筑光伏領域期待突破.pdf
- 4積分
- 2023/01/05
- 21
- 0
- 東北證券
建筑裝飾行業2023年年度策略：繼續看多基建央國企，建筑光伏領域期待突破。Table_Summary]預計基建投資高景氣將持續。IMF預測2023年全球GDP增速2.65%，預計全球經濟繼續承壓，我國2022年經濟恢復的基礎也尚不牢靠。我國基建年內投資力度繼續加強，1~11月廣義基建增長11.7%，狹義基建增長8.9%，年內累計同比增幅持續提高，我們預計基建投資2023年仍將作為穩增長重要抓手保持高景氣。資金來源方面，政府部門杠桿率較國際水平仍有空間，政策性金融工具或成重要增量來源。兩會前后或有建筑行情，關注能源工程與國際工程。過去兩年建筑裝飾行業均在兩會前后走出較強行情，分別實現區間超額收益...
標簽：建筑建筑裝飾裝飾建筑光伏建筑光伏基建
食品飲料行業2023年度策略報告：時代變革，乘勢而上.pdf
- 9積分
- 2023/01/05
- 20
- 2
- 民生證券
食品飲料行業2023年度策略報告：時代變革，乘勢而上。企業追求“定價權”與“規?；瘍瀯?rdquo;驅動行業成長，消費升級與消費分層共存，行業保持結構性繁榮；短期出行鏈、餐飲鏈估值領先于基本面率先修復：差旅等出行約束減少、消費場景恢復，使得渠道庫存逐步去化，進入“元旦、春節、元宵節”等節日密集消費“脈沖”期，終端備貨也更加積極，白酒、啤酒、餐飲鏈（調味品、預制菜、休閑鹵味等）、乳制品等景氣度提升，“達峰”區域消費信心逐步修復，居家場景減少，餐飲鏈消費有望持續爬升；中長期關注“...
標簽：食品飲料飲料食品
銀行業2023投資策略：經濟有望整體性好轉，銀行估值迎來整體性提升.pdf
- 5積分
- 2023/01/05
- 21
- 0
- 財通證券
銀行業2023投資策略：經濟有望整體性好轉，銀行估值迎來整體性提升。一、從過往周期看銀行股行情：宏觀經濟、政策和銀行基本面?宏觀經濟（預期）向好、政策平穩寬松、銀行基本面向好是銀行行情的主要驅動因素?？紤]當前經濟環境整體和過往經濟高速增長的周期有差異，我們選取2018年來的時間周期，復盤銀行股三輪行情?？偨Y看，驅動銀行行情的主要因素有：1）宏觀經濟面：宏觀經濟（預期）向好是銀行股行情的最主要驅動因素。2）政策面：寬貨幣政策提供充裕流動性，穩基建等積極財政政策提供寬信用需求，寬貨幣寬信用齊發力是重要驅動因素。3）銀行基本面：銀行股業績超預期是銀行板塊加速上行的催化劑。二、當前推動板塊驅動因素的四...
標簽：銀行投資策略

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