企業研究 - 知識庫 - 未來智庫

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通策醫療（600763）研究報告：口腔醫療服務龍頭柳暗花明.pdf
- 3積分
- 2023/01/05
- 10
- 0
- 國聯證券
通策醫療（600763）研究報告：口腔醫療服務龍頭柳暗花明。深耕浙江，輻射全國的民營口腔醫療服務龍頭：公司通過總院+分院+蒲公英計劃不斷進行擴張，截至2022年上半年，公司在全國各地擁有已營業的口腔醫療機構65家，其中浙江省的口腔醫療機構43家，2021年浙江省內營收占比約為90%，公司浙江省根基穩固并向全國拓展。規模效應帶動公司毛利和凈利持續提升，2017-2021年公司營收CAGR為23.91%；歸母凈利潤CAGR為34.22%，利潤增速快于收入增速?？谇环帐袌隹臻g大，但格局分散，優質商業模式易快速擴張。根據Frost&Sullivan預測中國口腔醫療服務市場預計2025年達近3...
標簽：通策醫療醫療服務口腔醫療口腔醫療
H&H國際控股（1112.HK）研究報告：全家庭營養龍頭，價值回歸可期.pdf
- 5積分
- 2023/01/05
- 8
- 0
- 招商證券
H&H國際控股（1112.HK）研究報告：全家庭營養龍頭，價值回歸可期。管理團隊：2015年后逐漸國際化，集團層面外資背景高管較多，近幾年職能團隊也從外資引入較多人才，但業務團隊保持穩定。企業文化：工作氛圍好薪酬行業前列，對于政策和方案制定話語權集中在總部，有著嚴格規范的流程，大區層面話語權不高，但自上而下執行效率高，一線先試錯再反饋。ANC業務：Swisse聚焦細分品類和人群，差異化競爭優勢凸顯，進入中國市場后高舉高打塑造品牌。女性健康和美容方向是保健品中增速靠前的細分品類，過去五年復合增速分別為9.4%和8.4%。預計Swisse中國線上渠道維持雙位數增長，線下已經單獨組建一直20...
標簽： H&H國際控股家庭營養
光峰科技（688007）研究報告：ALPD技術龍頭，車載業務嶄露頭角.pdf
- 3積分
- 2023/01/05
- 11
- 0
- 德邦證券
光峰科技（688007）研究報告：ALPD技術龍頭，車載業務嶄露頭角。持續深耕自研賽道，全球首發ALPD®專利技術加固護城河。公司立足于ALPD®熒光激光顯示技術，聚焦激光顯示產品以及系統解決方案，產品領域主要包括電影、電視、教育和工程等行業。公司產品在國內的激光顯示多個細分市場具有突出的技術、市場以及品牌優勢。目前，公司ALPD®4.0技術已發展成熟，ALPD®5.0，6.0技術正在同步研發，專利技術全面覆蓋，不斷提高視覺顯示效果，實現降本增效。積極拓展多元化業務，B、C端雙輪驅動豐富場景布局。1）光峰B端基本盤業務主要布局在電影放映、商教、工程顯示等領域，整...
標簽：光峰科技 ALPD
同仁堂（600085）研究報告：營銷改革促增長，傳統龍頭煥生機.pdf
- 3積分
- 2023/01/05
- 12
- 1
- 東北證券
同仁堂（600085）研究報告：營銷改革促增長，傳統龍頭煥生機。眾多優質品種及獨家品種為本，品牌影響力深遠，王牌產品增速快于行業β。公司常年生產的中成藥超過400個品規，產品劑型豐富。安宮牛黃丸、同仁牛黃清心丸、同仁大活絡丸等王牌品種在內的心腦血管類產品營收2015年至2021年CAGR為12.41%。公司經過多年的品牌積累和市場培育，醫藥工業端中成藥重點大品種均具備較為領先的競爭優勢。安宮牛黃丸有望維持量價齊升，需求端潛在增長空間較大。近年來安牛的銷量增長貢獻約為價格增長貢獻的2-3倍，有望維持量價齊升。產品漲價通常為一次性，但將時間拉長來看，從2017年至2021年，同仁堂安宮牛...
標簽：同仁堂營銷
三一重工（600031）研究報告：中國工程機械龍頭，反轉！中國冠軍向世界冠軍沖擊.pdf
- 6積分
- 2023/01/05
- 9
- 0
- 浙商證券
三一重工（600031）研究報告：中國工程機械龍頭，反轉！中國冠軍向世界冠軍沖擊。1、三一重工是國內工程機械行業龍頭，位居全球第一梯隊。公司主營挖掘機、混凝土機械、起重機械；2015-2021年收入和歸母凈利潤CAGR分別為29%、110%；上市以來ROE中樞為25%。2、地產、基建、出口驅動，需求邊際改善，行業進入筑底期第一，房地產“三支箭”齊發，需求邊際持續改善；第二，基建投資增幅持續擴大，11月累計增長11.65%；第三，出口高速增長，11月挖掘機出口銷量累計增長64.9%。行業進入底部區域。預計挖掘機、起重機2023年見底。3、挖掘機、起重機、混凝土機械等競爭優...
標簽：三一重工工程機械機械
森鷹窗業（301227）研究報告：鷹擊長空，“窗”見未來.pdf
- 3積分
- 2023/01/05
- 8
- 0
- 西部證券
森鷹窗業（301227）研究報告：鷹擊長空，“窗”見未來。深耕行業20余年，目及更遠處。公司設立于1998年，2022年9月于深交所上市，始終堅持“質量為根、服務為本”經營理念，主要產品包括節能鋁包木窗、幕墻及陽光房，是首家以整窗為主營業務的上市公司。2017-2021年間，公司營收從4.33億元提升至9.57億元，年復合增長率21.88%；歸母凈利潤從0.61億元提高至1.28億元，年復合增長率20.43%。窗行業：窗建筑物圍護結構系統中重要的組成部分，兼具功能性與裝飾性。我們測算2022-2025年窗市場空間約2740、2887、2848、2...
標簽：森鷹窗業
生物股份（600201）研究報告：困境已過，再次騰飛.pdf
- 3積分
- 2023/01/05
- 12
- 0
- 浙商證券
生物股份（600201）研究報告：困境已過，再次騰飛。公司經過三十多年的發展，已成長成為一家致力于獸用生物制品研發、生產銷售的企業，產品包括豬、禽、反芻及寵物等四大系列共100余種動物疫苗產品?；仡櫣具^去的發展歷程，公司自1995年開始從事口蹄疫疫苗的生產，2008年率先建成國內首條懸浮生產線，推動口蹄疫疫苗的生產從轉瓶生產模式進入工業化生產模式，公司還率先推動口蹄疫苗的市場化銷售，可以說公司的發展歷程就是國內口蹄疫苗的發展史。公司依靠口蹄疫苗大單品在2017年實現了營收利潤的快速增長至19.0億元和8.7億元，十年復合增長率分別為12.0%，33.1%，成為獸用疫苗的絕對龍頭。競爭困境已過...
標簽：生物股份生物
萬物云（2602.HK）研究報告：長期引領行業，品牌力和利潤率完美平衡.pdf
- 5積分
- 2023/01/05
- 7
- 0
- 東方證券
萬物云（2602.HK）研究報告：長期引領行業，品牌力和利潤率完美平衡。全業態布局+多品牌發力+高質量成長的行業龍頭。公司深耕物業行業32年，圍繞社區/商企/城市空間構建全系品牌矩陣，2022H1合約/在管面積10.9/8.4億方，高居行業Top2；2019-2021年營收CAGR達30.5%，歸母凈利潤CAGR達27.9%。住宅物業服務品牌美譽度高，在業主口碑和利潤率之間取得完美平衡，內生增長成長性、確定性強。萬科物業長期注重服務細節和服務質量管理，以“高滿高收”為基本盤，維持中低利潤率以獲得行業領先的客戶滿意度，收繳率、續約率、單方收費等指標優秀，同時公司以品牌口碑...
標簽：萬物云利潤率品牌
祥鑫科技（002965）研究報告：新能源領域加速導入，訂單充足業績可期.pdf
- 3積分
- 2023/01/05
- 13
- 0
- 國泰君安證券
祥鑫科技（002965）研究報告：新能源領域加速導入，訂單充足業績可期。“新能源時代”中國話語權提升，開啟產業鏈高景氣度周期。22年1-10月，中國新能源汽車銷量占全球份額63.0%，電池裝機方面1-10月中國動力電池裝機量224.2GWh，同比增長108.7%，裝機占全球比重達到57.6%。21年光伏儲能逆變器出貨量173GW，同比高增60%。我們認為，電動車、光伏等新能源領域增長潛力巨大，22-25年CAGR增長均在25%以上，并且相關產業鏈中國企業地位全球領先，將開啟國內相關產業鏈超長景氣度周期。電動車與光儲業務并舉，牢牢掌握下游優質客戶。公司15年即布局新能源業...
標簽：祥鑫科技新能源能源
英偉達2023 CES特別演講，發布4070新顯卡.pdf
- 4積分
- 2023/01/05
- 7
- 0
- 中信證券
英偉達2023CES特別演講，發布4070新顯卡。2023年1月4日，英偉達舉辦2023CES特別演講，發布公司加速計算在游戲、創作、汽車和機器人方面的創新成果。會議的演講者為JeffFisher（NVIDIA游戲產品高級副總裁）、DeepuTalla（NVIDIA嵌入式與邊緣計算副總裁）、StephanieJohnson（NVIDIA消費市場副總裁）和AliKani（NVIDIA汽車部門副總裁兼總經理）。公司公布在游戲領域的新進展：AdaLovelace架構賦能游戲和神經圖形領域，DLSS3技術將游戲性能最高可提升至4倍，應用于全球超250款游戲GeForceNow將采用AdaLovelac...
標簽：英偉達
螢石網絡（688475）研究報告：廣廈萬千，以云為重.pdf
- 4積分
- 2023/01/05
- 9
- 0
- 民生證券
螢石網絡（688475）研究報告：廣廈萬千，以云為重。脫胎?？祫χ窩端，構建全屋智能“1+4+N”全生態體系。脫胎于?？?，螢石自成立之初便在技術、制造能力及渠道三方面具有相對優勢，且繼承了以視覺交互、視音頻AI算法及物聯接入為核心的完整技術架構，采取軟硬并舉模式，構建以C為主的B&C齊飛，以“1+4+N”生態體系提供其智能生活解決方案及開放式云平臺服務，全方位布局全屋智能。行業向云化全屋智能依流平進，賦能未來。全屋智能在從聚焦單品走向生態落地，最終以云化構建產品的聯動協同的過程中，公司以智能攝像機與智能入戶打造王牌單品，在未來&ldquo...
標簽：螢石網絡螢石
比亞迪（002594）研究報告：篤行致遠，變革于浪潮之巔.pdf
- 5積分
- 2023/01/05
- 15
- 2
- 光大證券
比亞迪（002594）研究報告：篤行致遠，變革于浪潮之巔。新能源汽車產業中的龍頭自主品牌。公司深耕新能源產業十余載，主營產品包括新能源汽車與產業鏈核心零部件的自研量產、手機部件及組裝業務、以及二次充電電池業務。我們判斷，比亞迪已實現品牌力+車型競品力、以及銷量/業績的突破。1）純電方面，在漢的成功上市/爬坡下，產品矩陣進一步完善（代表中低端市場的海豚+元plus銷量快速增長，代表高端市場的騰勢D9已正式交付、全新仰望品牌對標百萬元級豪車市場）；2）插混方面，技術成熟+定位精準，成功挖掘10-20萬元潛在市場用戶；3）基本面方面，產品力+交付周期改善、以及規模降本實現銷量與業績雙兌現。我們判斷，...
標簽：比亞迪
鋮昌科技（001270）研究報告：TR王者，劍指星海.pdf
- 3積分
- 2023/01/05
- 8
- 0
- 長江證券
鋮昌科技（001270）研究報告：TR王者，劍指星海。公司主營產品為微波毫米波模擬相控陣T/R芯片，為無線收發系統的基礎組成部分之一。公司產品主要用于探測（雷達）和通信（基站）兩大方向，可搭載平臺包括衛星、地面、機艦車等。由此衍生出公司當前的三大應用方向：軍用相控陣雷達（探測+多載體）、衛星互聯網（通信+星載）、5G通信基站（通信+地面）。公司管理層技術積累深厚，管理體系成熟，多位高管均有一線科研背景。2016-2021年間，公司營收與扣非歸母凈利潤均持續快速增長，盈利能力穩定。三大應用場景勾勒公司成長曲線軍用相控陣雷達：相控陣天線相較于拋物面天線在掃描速度、目標追蹤等方面均有較大提升，是當前...
標簽：鋮昌科技
杰華特（688141）研究報告：稀缺虛擬IDM標的，向全球領先模擬芯片廠商進發.pdf
- 3積分
- 2023/01/05
- 11
- 0
- 西部證券
杰華特（688141）研究報告：稀缺虛擬IDM標的，向全球領先模擬芯片廠商進發。深耕高性能模擬芯片行業，客戶群體優質。杰華特核心研發團隊擁有國內外知名大學教育背景，并具有在德州儀器等國際大廠長期工作的經驗。公司現已擁有1000款以上可供銷售、600款以上在研的芯片產品型號，開發出多款首創性產品，產品涵蓋業內主流的應用場景，已進入?？低?、中興、小米通訊、新華三、榮耀等各行業龍頭企業的供應鏈體系。采用虛擬IDM模式，建立差異化競爭優勢。全球前十大模擬芯片廠商均擁有自有工藝平臺，以此來提升產品競爭力。杰華特采用虛擬IDM模式，目前已構建了中低壓BCD工藝、高壓BCD工藝、超高壓BCD工藝三大工藝平...
標簽：杰華特模擬芯片芯片
萊克電氣（603355）研究報告：ODM撥云見日，新曲線盈利與成長兼具.pdf
- 4積分
- 2023/01/05
- 7
- 0
- 申萬宏源研究
萊克電氣（603355）研究報告：ODM撥云見日，新曲線盈利與成長兼具。萊克電氣：ODM業務起家，自主品牌+核心零部件打造新成長曲線。萊克電氣是以高速電機為核心技術的清潔小家電領域龍頭企業，連續16年吸塵器產銷量全球領先。2022年以來，公司自主品牌+核心零部件業務成功打造成為新成長曲線。自主品牌/核心零部件/ODM業務占比由2020年的10.0%/14.0%/76.0%結構性調整為2021年的16.8%/15.2%/68.0%，帕捷并表的收益在2022年開始體現，盈利能力較高的自主品牌與核心零部件業務貢獻進一步提升。2021年/2022年前三季度公司收入同比+26.5%/17.4%，歸母凈利...
標簽：萊克電氣電氣

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