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中國太保（601601）研究報告：長風破浪會有時，太保巨輪穩致遠.pdf
- 5積分
- 2023/01/05
- 11
- 0
- 海通證券
中國太保（601601）研究報告：長風破浪會有時，太保巨輪穩致遠。打造多業務板塊均衡發展的綜合性保險集團。1）中國太保成立于1991年5月，并于2001年完成分業務經營體制改革。在多年積累下，太保集團旗下已擁有人身險公司、財產險公司、資管公司、養老險公司、農業險公司，已實現涵蓋保險全牌照經營。2）太保的股權較為分散,無實際控制人。我們認為分散的股權有利于集團運營效率和執行力的提高。3）公司管理層經驗豐富，2021年引入原友邦保險區域CEO蔡強擔任太保壽險總裁。集團整體：客戶群體龐大，歷史分紅可觀。1）連續六年新增客戶數超一千萬，客戶群體遍及全國。2）據公司2020年年報，太保歷史分紅率可觀，上...
標簽： 中國太保 -
興業銀行（601166）研究報告：新增長動能強勁，構筑核心競爭力.pdf
- 3積分
- 2023/01/04
- 10
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- 國信證券
興業銀行（601166）研究報告：新增長動能強勁，構筑核心競爭力。三張名片擦亮，增長動能強勁。公司以“商行+投行”戰略為核心不斷推進轉型升級，從“大投行、大資管、大財富”到“結算型、投資型、交易型”三型銀行建設，著力打造綠色銀行、財富銀行、投資銀行“三張名片”，改革路徑清晰，戰略定力穩定，未來增長動能強勁。商行與投行雙軌并行，符合我國經濟結構轉型大勢，在國內銀行中處于領先地位，同時有利于發揮自身資源稟賦優勢，將自身此前積累的客戶資源與投資能力轉化為切實的經濟效益。轉型成效明顯，向綜合化輕型化特色化銀...
標簽： 興業銀行 -
蘇農銀行（603323）研究報告：扎根吳江、放眼蘇州，小銀行也有成長.pdf
- 4積分
- 2023/01/04
- 20
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- 申萬宏源研究
蘇農銀行（603323）研究報告：扎根吳江、放眼蘇州，小銀行也有成長。核心邏輯：擁抱區域β紅利，在蘇州城區再造一個蘇農。蘇農銀行前身為吳江農商行，2019年正式更名為“蘇農銀行”。過去蘇農銀行貸款增速在蘇南上市農商行中相對偏慢（2015-20年貸款CAGR約13.9%，蘇南上市農商行為15%），核心源自在吳江區本地市場挖掘已相對充分，而更名則帶來5-6倍空間的城區市場。2020年底，新任董事長徐曉軍提出在城區“五年再造一個蘇農”目標，作為發力元年，2021年憑借進軍城區，貸款增速提速至超20%。盡管2022年面臨疫情等不利因素擾動實體需...
標簽： 蘇農銀行 銀行 -
東莞農商銀行（9889.HK）研究報告：受益于東莞及粵港澳大灣區的發展，“買入”.pdf
- 3積分
- 2023/01/03
- 17
- 0
- 國泰君安證券
東莞農商銀行（9889.HK）研究報告：受益于東莞及粵港澳大灣區的發展，“買入”。我們預計2022/2023/2024年公司的歸母凈利潤分別同比增長14.9%、16.5%、18.9%。我們預計2022/2023/2024年公司的每股盈利分別為0.933元人民幣、1.086元人民幣和1.291元人民幣，2022/2023/2024年每股凈資產分別為7.477元人民幣、8.175元人民幣和9.005元人民幣。我們首次給予公司9.58港元的目標價，對應9.4倍2022年市盈率、8.0倍2023年市盈率和6.8倍2024年市盈率，1.2倍2022年市凈率、1.1倍2023年市凈...
標簽： 東莞農商銀行 銀行 -
滬農商行（601825）研究報告：拐點趨勢明，成長雙引擎.pdf
- 3積分
- 2023/01/03
- 16
- 0
- 申萬宏源研究
滬農商行（601825）研究報告：拐點趨勢明，成長雙引擎。根植于我國金融中心的農商行明珠。1）萬億級農商行，規模擴張速度超10%。滬農商行（以下簡稱：滬農）于2021年8月在A股上市，截至3Q22，其總資產超1.23萬億，位列上市農商行第二。2016-2021年總資產復合平均增速為10.3%，即便在2022年疫情沖擊下，9月末資產同比增速仍超10%，彰顯韌性。2）分享我國金融密度最高、經濟最發達的區域紅利，滬農搶先布局郊區普惠、科創金融兩大特色賽道，存貸市占率具備絕對的區域優勢。3）從股東資源到管理層，本土化特色賦能業務發展。一方面，大股東近50%為當地國資背景，為滬農獲取優質對公資源加持；另...
標簽： 滬農商行 -
興業銀行（601166）研究報告：商投藍圖展開，價值重估開啟.pdf
- 5積分
- 2023/01/03
- 19
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- 興業證券
興業銀行（601166）研究報告：商投藍圖展開，價值重估開啟。經歷過去五年，興業銀行已實現資產負債表的重構，資產質量全面改善，開啟高質量發展之路，商投并進共繪藍圖。公司商行+投行戰略成效和優勢逐步體現，預計興業銀行與行業龍頭的估值差將逐漸收斂。同業護城河：2007年推出金融同業合作品牌“銀銀平臺”，2013年上線“錢大掌柜”，隨后陸續上線財富云、同業與金融市場開放門戶等同業創新產品，逐步形成同業優勢，構筑起堅固的同業護城河。同業優勢如何蛻變升級？資產端表現為從“同業領航—非標接棒—商投轉型”；負債端...
標簽： 興業銀行 銀行 -
北京銀行（601169）研究報告：穩穩的高股息率，確定性的改善.pdf
- 3積分
- 2023/01/03
- 18
- 0
- 東北證券
北京銀行（601169）研究報告：穩穩的高股息率，確定性的改善。北京銀行目前估值水平縱向來看是歷史最低位，橫向來看居上市銀行相對較低水平，而其股息率居7%以上的較高水平，低估值、高股息率帶來的確定性收益為北京銀行構筑了扎實的安全邊際。區位優勢下基本面改善的必然性。北京市擁有旺盛的融資需求和優異的資產質量，社融增長和不良貸款比率均在全國排名十分靠前，為北京銀行提供了優異的外部環境。隨著自身存量問題的解決和零售轉型的推進，其資產質量和盈利能力將向北京市的自然情況回歸，確定性較強。新任董事長帶來新契機。2022年4月8日，北京銀行新任董事長霍學文先生任職資格獲批。作為新任董事長，霍學文先生非常熟悉經...
標簽： 北京銀行 銀行 股息率 -
江蘇銀行（600919）研究報告：與區域經濟共振，城商行業績領跑者.pdf
- 4積分
- 2023/01/03
- 27
- 2
- 興業證券
江蘇銀行（600919）研究報告：與區域經濟共振，城商行業績領跑者。江蘇地區經濟環境優渥，融資需求旺盛，江蘇銀行深耕本土區域，近年來貸款市占率逐漸提升。對公方面，擁有高端制造和小微貸款護城河，與地方經濟同頻共振，打造核心競爭力；零售方面，以消費金融為抓手，推進零售AUM增長，積極打造財富管理增長級。公司近兩年業績表現亮眼，利潤增速領先同業，主要得益于規模保持高增、息差逆勢走闊和減值節約，未來有望持續保持優勢。核心邏輯1：區域經濟優渥，融資需求旺盛。江蘇省經濟稟賦優勢顯著，2021年GDP總量超過11萬億元，人均GDP僅次于北京和上海，區域內融資需求旺盛，為公司信貸增長提供了夯實的基礎。公司深耕...
標簽： 江蘇銀行 銀行 -
南京銀行（601009）研究報告：聚焦兩大戰略，業績領先的城商行標桿.pdf
- 4積分
- 2022/12/30
- 30
- 0
- 興業證券
南京銀行（601009）研究報告：聚焦兩大戰略，業績領先的城商行標桿。公司區域優勢顯著，＃線下網點大幅擴張將進一步提升省內競爭優勢，打開資產增長空間。公司地處中國經濟與金融最為發達的地區長三角地帶，業務以江蘇為核心輻射長三角和北京地區，區域經濟優勢顯著，江蘇省的GDP總量已超過11萬億，人均GDP僅次于北京和上海。公司在區域內競爭力強，南京市以及江蘇省內的貸款市占率逐年提升。公司計劃在2023年末前，將網點數目由2020年末的200個增至300個（2022上半年末已增加至221個），公司在網均產能上領先于大多數可比同業，網點擴張增強線下渠道能力，省內競爭優勢將進一步提升，也有助于打開資產增長空...
標簽： 南京銀行 銀行 -
蘇農銀行（603323）研究報告：專注主業與規模倍增，“小而美”的破局之道.pdf
- 3積分
- 2022/12/29
- 23
- 0
- 西部證券
蘇農銀行（603323）研究報告：專注主業與規模倍增，“小而美”的破局之道。由“吳江農商行”更名為“蘇州農商行”，向市區擴張步伐堅定。蘇農銀行立足吳江大本營，隨著吳江撤市設區，進軍蘇州城區謀求更廣闊的發展空間。2018A到2022H，除吳江區外的蘇州其他城區營收貢獻度從6.4%升至17.5%；截至2022H，蘇州其他城區貢獻了近20%的貸款和10%的存款。隨著機構建設逐步鋪開，業績具備多點支撐。夯實對公，新客戶與存量客戶兩手抓，力爭“五年再造一個蘇農”。依托地方稟賦，制造業貸款占對公貸款超50%；推...
標簽： 蘇農銀行 銀行 -
中國人壽（601628）研究報告：壽險頭雁，傳承改革.pdf
- 3積分
- 2022/12/28
- 20
- 1
- 浙商證券
價值轉型：核心指標優于主要同業國壽內含價值22H1達到1.25萬億，10-21年復合增速13.5%，改革轉型以來，19-21年平均增速14.8%，高于主要同業；NBV規模20年開始重回行業第一，近年表現持續領先，22H1同比-13.8%，降幅顯著小于同業，凸顯業績韌性。?區域布局：廣泛均衡，下沉優勢大國壽銷售網絡密集廣泛，下沉市場優勢更大。20年，國壽新單保費市占率在一線城市居于第二；在二、三、四線及以下城市位居第一，且越下沉，市占率優勢越大，相比第二名市占率分別高出0.2pc、4.0pc、13.7pc。渠道結構：個險為王，量穩且質升國壽個險渠道是NBV的絕對主要來源，近10年個險NBV占比均...
標簽： 中國人壽 壽險 -
寧波銀行（002142）研究報告：業績白馬，長跑冠軍.pdf
- 5積分
- 2022/12/21
- 25
- 1
- 興業證券
寧波銀行（002142）研究報告：業績白馬，長跑冠軍?；仡櫄v史：作為上世紀90年代集中成立的眾多城商行中的一員，寧波銀行憑借天時、地利、人和鑄就過去20多年的高速成長。天時：肩負化解地方金融風險的歷史使命應運而生，快速擺脫原有歷史包袱后，把握住了國家經濟高速發展和異地經營監管相對寬松的時間窗口，在經營區域范圍的廣度和經營業務的深度上實現了快速擴張。地利：誕生于浙江寧波，優秀的地方經濟和企業不僅助力其快速出清不良資產，更為其提供廣闊的成長空間。后實現以長三角為主體，以珠三角和環渤海為兩翼的“一體兩翼”跨區域經營布局，實現對全國經濟核心區域全覆蓋。人和：多元化股權結構自上而...
標簽： 寧波銀行 銀行 -
寧波銀行（002142）研究報告：蓄勢待發.pdf
- 2積分
- 2022/12/20
- 40
- 1
- 廣發證券
寧波銀行（002142）研究報告：蓄勢待發。寧波銀行長期專注構筑核心競爭力，為后續跨越式發展奠定了扎實的基礎。（1）貸款業務核心驅動有三方面：其一，近五年時間，網點增加50%、員工增加98%、公司銀行基礎客戶增加97%、零售小微基礎客戶增加126%，寧波市和異地（江浙其他地區）貸款市占率穩步提升，后續異地加速滲透將是信貸擴張的核心動能之一；其二，與各省市國家稅務局、政府數據平臺合作的小微信用貸款展業新模式基本成型，后續上量可期；其三，子公司永贏租賃和寧銀消金全國性展業屬性將助力寧波銀行在小微業務和個人消費信貸業務進一步發力。（2）存款業務：“五管二寶”產品已經為寧波銀行...
標簽： 寧波銀行 銀行 -
東方財富（300059）研究報告：財富管理稀缺標的，“流量+生態”筑高壁壘.pdf
- 3積分
- 2022/12/19
- 44
- 2
- 平安證券
東方財富（300059）研究報告：財富管理稀缺標的，“流量+生態”筑高壁壘。用戶流量和財富管理生態圈是公司的核心優勢。1）用戶資源兼具流量與粘性，東方財富網是國內最早的財經信息門戶網站之一，積累大量原始流量，旗下東方財富、天天基金兩大APP月活高達1700萬、2000萬。股吧社區運營進一步提升粘性，月人均使用時長大幅領先同業。2）公司圍繞內容、社交、數據、交易構建互聯網金融生態圈，為客戶提供一站式財富管理服務，生態圈內各平臺間相互導流，實現“流量導入-需求分解-需求滿足”的流量自循環，同時強化品牌形象，降低新客戶營銷成本、實現流量的低成本復用。證...
標簽： 東方財富 財富管理 管理 -
香港交易所（0388.HK）研究報告：受益于資金端和資產端雙重修復.pdf
- 3積分
- 2022/12/19
- 33
- 0
- 國聯證券
香港交易所（0388.HK）研究報告：受益于資金端和資產端雙重修復。海外投資者對加息的緊張情緒有所放松，而大陸資金持續流入港股，港股迎來流動性拐點。同時，中國企業盈利能力持續修復而港股估值仍較低，存量資產投資價值凸顯，不斷優化的上市政策則持續增加資產數量。港交所立足于金融中心香港，持續整合改革強化優勢通過近20年的整合和創新，香港交易所搭建了完備的交易結算系統，在香港具有壟斷地位，產品和服務種類繁多。其為海外投資人提供了進入中國市場的門戶，在國際上也極具吸引力，2021年總市值全球第7。港交所的收入主要來自交易費和交易系統使用費，交易額最大的產品類型為現貨。資金端：美國貨幣緊縮預期回落，大陸資...
標簽： 香港交易所
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