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天下秀（600556）研究報告：紅人經濟領先平臺，創新業務深挖產業價值.pdf
- 3積分
- 2023/01/04
- 12
- 0
- 西部證券
天下秀（600556）研究報告：紅人經濟領先平臺，創新業務深挖產業價值。紅人營銷具備較大發展潛力。據艾瑞咨詢，2021年國內紅人經濟關聯產業市場規模已突破5萬億元，預計2024年有望達到7萬億元，紅人營銷的潛在市場基礎不斷擴大?？藙阡J測算2021年紅人廣告投放規模約800億元，占互聯網廣告市場的12%。未來各大社交媒體平臺現有紅人持續優化輸出內容質量提升用戶粘性，同時更多生活場景融入線上，這一過程中將在新的內容賽道孵化更多紅人，推動紅人營銷在互聯網廣告市場的占比提升。天下秀打造紅人營銷WEIQ平臺，在C端和B端形成差異化優勢。天下秀是國內首批進入紅人經濟行業的企業之一。2010年，公司開發出國...
標簽： 天下秀 紅人經濟 -
云音樂（9899.HK）研究報告：產品為先，逐步釋放社區商業化勢能.pdf
- 5積分
- 2023/01/03
- 20
- 0
- 廣發證券
云音樂（9899.HK）研究報告：產品為先，逐步釋放社區商業化勢能。網易云音樂有較強的社交屬性，核心用戶群體較為圈層，獨立音樂人曲庫形成差異化競爭。云音樂注重算法推薦和內容運營，平臺1/3的歌曲播放量來自算法推薦，一半的活躍用戶聽歌會瀏覽音樂評論區，豐富的樂評成為云村用戶的情緒產品，在云音樂成為用戶尋找共鳴和情緒出口的精神社區。網易獨立音樂人體系搭建早于其他平臺，注冊音樂人達52.9萬，獨立音樂曲庫播放量占平臺整體比例近1/2，帶動云音樂在嘻哈和民謠等品類形成領先優勢。未來計劃拓展自制版權內容。音樂流媒體流量穩定，競爭格局穩定；訂閱業務增長穩健，逐漸進入利潤釋放期。云音樂收入占市場規模比例為1...
標簽： 云音樂 社區商業 商業化 音樂 -
快手研究報告：深耕新市井商業生態，盈利能力提升.pdf
- 3積分
- 2023/01/03
- 24
- 0
- 華泰證券
快手研究報告：深耕新市井商業生態，盈利能力提升。我們看到快手2021年以來商業化定位逐步清晰，聚焦新市井商業生態；組織結構持續優化，管理人員輪換調整，提升平臺快速商業化能力。站在當下重新拆解三項主業的增長驅動力，我們看到：1）在線營銷業務21年及之前主要由eCPM和流量雙驅，1Q22以來eCPM承壓的態勢在23年有望逐步改善，我們預期23/24年業務增速達22.8%/18.2%；2）電商業務增長當前仍以用戶轉化驅動為主，GMV持續快速增長，3Q22傭金貨幣化率僅1.2%，相較于傳統電商平臺2%+的傭金貨幣化率仍有提升空間；3）直播業務規模后續將由供給端優化帶動的付費用戶滲透支撐，整體預期穩健增...
標簽： 快手 商業生態 -
21世紀教育（1598.HK）研究報告：產教融合御風而行，職教業務區域領跑.pdf
- 3積分
- 2023/01/03
- 23
- 0
- 德邦證券
21世紀教育（1598.HK）研究報告：產教融合御風而行，職教業務區域領跑。21世紀教育深化開展產教融合，職教賽道領跑河北地區。①公司簡介：中國21世紀教育集團有限公司是京津冀地區知名香港上市民辦教育服務提供商，擁有多元化的營收來源及廣泛覆蓋的客戶群體。公司始終圍繞國家教育改革發展的總體目標，確立以職業教育為集團發展戰略主線地位，通過內部建設布局校企合作、政企合作及外延并購的方式深化發展產教融合，開展職業培訓并延展至終身教育。②主要財務數據：公司2021年實現營業收入3.09億元/yoy+21.7%，2018-2021年營收復合增速達到15.2%。2019年實現凈利潤0.83億元/yoy+19...
標簽： 21世紀教育 教育 職教 -
兆訊傳媒（301102）研究報告：高鐵數字媒體龍頭，布局裸眼3D大屏.pdf
- 2積分
- 2022/12/30
- 17
- 1
- 華泰證券
兆訊傳媒（301102）研究報告：高鐵數字媒體龍頭，布局裸眼3D大屏。a）22年11月以來，我國相繼推出疫情防控“二十條”、“新十條”及“乙類乙管”，防控政策不斷優化，有望推動高鐵客流量的恢復和高鐵廣告市場的復蘇；b）高鐵里程不斷增長，根據中鐵集團，至21年底中國高鐵營運里程已突破4萬公里，到2035年高鐵里程目標達7萬公里；c）憑借持續推進全國站點網絡布局，在高鐵媒體資源領域競爭力逐漸增強，有助于刊例價上漲。18-20年公司刷屏機刊例價年復合增長率為32.91%、視頻機刊例價年復合增長率為35.39%。隨著后續經濟回暖，...
標簽： 兆訊傳媒 傳媒 媒體 數字媒體 -
博納影業（001330）研究報告：全產業鏈布局，深耕主旋律賽道，防疫優化助推電影復蘇.pdf
- 3積分
- 2022/12/28
- 25
- 1
- 天風證券
博納影業（001330）研究報告：全產業鏈布局，深耕主旋律賽道，防疫優化助推電影復蘇。公司實現電影行業投資、發行、院線、影院全產業鏈打通。公司是國內首家從事電影發行業務的民營企業，不斷向產業鏈上下游延伸。21年公司電影投資/發行/影院收入占比為46.5%/32.6%/27.5%（未去除分部間抵消收入）。投資發行端，公司主投代表作品有《長津湖》《長津湖之水門橋》《中國機長》《紅海行動》等。影院院線端，公司不斷完善下游終端平臺，成立博納電影院線有限公司，進一步夯實全產業鏈布局。全產業鏈布局使公司有效增強業務協同效率，降低業務潛在波動風險。主旋律電影賽道優勢明顯，工業化電影制作水平領先。2018年開...
標簽： 博納影業 電影 影業 -
奈飛公司（NFLX.US）研究報告：優質內容為核心競爭要素，利潤釋放仍有空間.pdf
- 6積分
- 2022/12/28
- 26
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- 中信建投證券
奈飛公司（NFLX.US）研究報告：優質內容為核心競爭要素，利潤釋放仍有空間。股價復盤：Netflix作為全球最大的在線電影和電視節目流媒體服務提供商和生產公司，長期占據美國本土視頻娛樂市場霸主地位?；仡櫄v史股價，我們發現其股價漲幅和波動都極其巨大，2007年至2021年末，Netflix的股價漲幅超過200倍，年CAGR高達44%，遠超同時期內納斯達克指數CAGR14%。我們發現Netflix股價的高漲幅歸因于估值和收入的雙重增長，2017年以前，股價主要由估值驅動，而在2017年后轉向由業績驅動。具體到營收的拆分，我們發現付費會員數是影響股價的核心因素，短期股價的變動和會員數呈現一定相關關...
標簽： 奈飛公司 -
閱文集團（0772.HK）研究報告：在線閱讀龍頭地位穩固，IP升維打造增長新引擎.pdf
- 3積分
- 2022/12/27
- 53
- 0
- 西部證券
閱文集團（0772.HK）研究報告：在線閱讀龍頭地位穩固，IP升維打造增長新引擎。數字閱讀行業進入轉型期，版權運營延長數字閱讀產業鏈，發展迅速。數字閱讀行業自2018年進入轉型階段，免費閱讀逐漸獲得市場份額，網絡文學IP也向可視化、商品化方向發展，開辟多元化盈利模式，預計2022年數字閱讀行業來自廣告與多元化版權運營的收入規模將突破100億元，占比超25%。網絡文學龍頭地位穩固，內容端與分發端均具有領先優勢。在內容端，閱文集團作品儲備充足、作家資源豐富，2021年作者和作品市占率分別達到42%和47.8%。公司不斷優化內容供給質量以提升用戶付費意愿，實現網絡文學業務收入穩定增長。據公司公告，截...
標簽： 閱文集團 在線閱讀 閱讀 -
網易云音樂-音樂行業樂評報告（2022） ：沒有一種心情永遠流行，但總有一條樂評正流行.pdf
- 2積分
- 2022/12/27
- 37
- 0
- 網易云音樂
網易云音樂-音樂行業樂評報告（2022）：沒有一種心情永遠流行，但總有一條樂評正流行。樂評，是網易云音樂與其他音樂平臺形成差異化的重要標識。2017年“樂評地鐵”刷屏，2020年“網抑云”出圈，2022年網易云音樂近一半用戶聽歌的同時會瀏覽評論區。在此背景下，本報告基于網易云音樂平臺數據，并依托內容分析法（對2017-2022歷年點贊量Top10,000的評論明細進行文本分析）、用戶及樂評運營人員深度訪談、Zmet薩爾特曼隱喻誘引技術等方式，梳理了當下熱門樂評在內容議題和情緒走向上的新變化。網易云音樂的評論區承載了主流情緒的變遷，見證了很多人從e...
標簽： 音樂 -
快手（W-1024.HK）研究報告：流量穩健增長，盈利持續優化，電商勢頭強勁.pdf
- 5積分
- 2022/12/26
- 32
- 0
- 西南證券
流量保持高質量增長，用戶獲取及留存效率提升。22Q3用戶單日使用時長達129.3分鐘，同比+8.6%，DAU、MAU分別同比增長13.4%、9.3%至3.6、6.3億人，創歷史新高?？焓滞ㄟ^強化信任生態、豐富內容垂類、優化分發算法，用戶獲取和留存效率有望繼續提升、用戶粘性增強、流量數量和質量保持增長。線上營銷：廣告主數量增長助力廣告外循環，電商交易推動廣告內循環。近年短視頻平臺憑借突出的轉化優勢獲得廣告主青睞，根據QM數據，22H1短視頻媒介占互聯網廣告收入的39.9%，其中CR2占94.6%，行業龍頭具備高營銷價值。中短期來看，內循環廣告受益于電商的蓬勃發展將呈現強大韌性；長期來看，外循環廣...
標簽： 快手 流量 -
博納影業（001330）研究報告：主旋律商業片領軍企業，內容投制優勢顯著.pdf
- 3積分
- 2022/12/24
- 42
- 0
- 西部證券
行業二八分化加劇，類型化+商業化打開主旋律電影天花板。據貓眼電影，21年10%的影片貢獻了超過90%的票房，在疫情反復、影片供給相對不足的背景下，頭部制作公司具備更強資源整合能力，依托優質內容、廣泛宣發和高口碑傳播下票房號召力更強。同時看到多部主旋律電影領跑全年，其中《長津湖》以58億元總票房位列中國影史第一。受益于影片類型化與商業化演變，據藝恩統計主旋律電影票房由17年69.5億元提升至21年116.8億元，CAGR+13.9%，上映時間也基本覆蓋全年全檔期，尚未看到天花板。優質且稀缺主旋律電影投制方，市占率穩步提升。公司摸索出一條成熟的主旋律商業片發展路徑，與成熟的中國香港導演與制作人合作...
標簽： 博納影業 電影 -
名臣健康（002919）報告：布局游戲進行時，打造增長新曲線.pdf
- 4積分
- 2022/12/23
- 404
- 0
- 國海證券
持續構建游戲業務版圖，多款產品儲備蓄勢待發。公司于2020年8月通過收購海南華多及杭州雷焰100%股份切入游戲業務，2021年10月成立子公司海南星炫布局游戲發行，對游戲研發公司喀什奧術收購推進中。若順利完成喀什奧術收購，將形成三家研發與一家發行的游戲板塊布局，為公司增長提供新動能。海南華多及杭州雷焰已于2020年9月并表，2020Q4公司游戲業務營收1.20億元，凈利潤0.84億元；2021年營收2.11億元，凈利潤0.99億元；2022H1營收1.12億元，凈利潤0.17億元。2021-2022H1，游戲業務營收占比為28.3%/32.5%，凈利潤占比為74.1%/61.2%，已超越日化業...
標簽： 名臣健康 游戲 -
視源股份（002841）研究報告：教育業務迎來政策刺激，海外業務構筑新增長點.pdf
- 4積分
- 2022/12/23
- 39
- 1
- 安信證券
2000億設備更新改造貸款政策利好，教育硬件購置更新需求快速釋放：9月28日央行宣布，設立2000億元以上的設備更新改造專項再貸款，支持金融機構以不高于3.2%的利率為教育、衛生健康等領域設備購置與更新提供貸款?？紤]中央財政貼息2.5%后，貸款方的貸款利率不高于0.7%。央行設立設備更新改造貸款后，各地迅速落地教育等領域貸款項目。低利率貸款將刺激以教育交互平板為代表的教育硬件購置、更新需求快速釋放。疫情催化，全球會議平板行業成長動力充足：新冠疫情使得遠程會議成為企業剛需，能滿足高效遠程會議、遠程協作需求的會議平板快速獲得企業認可。我們測算，2021年會議平板在國內會議室中的普及率不到20%，在...
標簽： 視源股份 教育 -
浙數文化（600633）研究報告：數字經濟領跑者，大數據交易中心布局未來.pdf
- 3積分
- 2022/12/22
- 41
- 0
- 浙商證券
浙數文化（600633）研究報告：數字經濟領跑者，大數據交易中心布局未來。浙數文化是浙江省及國內領先的數字文化和數字科技產業集團。公司自2011年在上交所借殼ST白貓上市至今，通過多次資本運作及業務轉型，已從一家傳統報業上市公司發展為以互聯網數字文化業務為核心的產業集團。目前，公司業務板塊主要分為數字文化板塊、數字科技板塊以及創業投資板塊三大主線。數字文化：深耕休閑游戲，探索多元發展路徑數字文化業務板塊是公司核心業務板塊之一，公司積極探索數字文化領域的多元發展路徑，推動在線社交、數字藝術等創新發展。公司持續深耕國內休閑游戲主賽道，形成了以浙江為中心輻射全國的業務布局。公司作為休閑棋牌類游戲的老...
標簽： 浙數文化 數字經濟 大數據 -
易點天下（301171）研究報告：精準程序化廣告構筑核心優勢，緊握出海紅利揚帆起航.pdf
- 2積分
- 2022/12/20
- 30
- 1
- 長江證券
易點天下（301171）研究報告：精準程序化廣告構筑核心優勢，緊握出海紅利揚帆起航。公司為客戶提供優質出?；ヂ摼W營銷服務。公司聚焦效果廣告服務，使用CPA模式降低轉化風險，有效提升營銷投入到商業產出的確定性；同時CPA計費方法多元化，滿足不同客戶需求。整體上公司營收和利潤處于增長賽道，2022年因改變與大客戶合作模式表觀收入下降，但利潤率水平有所提升。公司管理層深耕行業多年、經驗豐富，同時通過高管持股進行利益綁定、激勵充分。行業前景：程序化廣告需求正盛，緊握互聯網出海紅利全球互聯網廣告規模持續高速增長，個性化精準營銷需求日益強烈。程序化廣告以實時競價體系為核心、以大數據技術為實現手段，滿足廣告...
標簽： 易點天下 程序化廣告 廣告
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