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滿幫集團研究報告：數字貨運龍頭，引領貨運效率持續提升.pdf
- 3積分
- 2023/01/05
- 11
- 0
- 東吳證券
滿幫集團研究報告：數字貨運龍頭，引領貨運效率持續提升。數字貨運平臺龍頭，貨幣化能力持續拓展。滿幫是國內最大的數字貨運平臺，通過連接托運人與卡車司機，助力車貨匹配，2021年公司GTV達2623億元。自2020年8月，公司開始對運單抽傭，為公司業績帶來彈性。隨著業務推進，公司2021年實現營業收入46.6億元，同比高增80.4%；經調整凈利潤達4.5億元。數字化貨運助力行業參與者降本增效，線上滲透率有望提升。因貨運市場供需分散，行業參與者面臨信息不對稱，匹配效率低等痛點。以滿幫為代表的數字化貨運平臺通過聚合長尾用戶提升匹配效率，助力行業參與者降低成本。根據我們測算，通過提高匹配效率，滿幫提升的司...
標簽： 貨運 -
招商輪船（601872）研究報告：供需反轉在即，航運龍頭踏浪而來.pdf
- 3積分
- 2023/01/05
- 11
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- 華福證券
招商輪船（601872）研究報告：供需反轉在即，航運龍頭踏浪而來。全球VLCC和VLOC最大船東，多元版圖攻守兼具。公司通過自建加收購整合，以油氣運輸和干散貨為雙核心的全船型船隊布局已初步完成；周期輪動下公司持續擴張，逆周期布局策略加持下，公司已具備了顯著的向上業績彈性以及較低的經營風險。截至2022年三季度，公司自營船舶達221艘，其中VLCC51艘，自營VLCC船隊世界排名第一。油輪新船供給緊張，環保政策加速老舊船出清。油輪船隊增速放緩，船廠油輪訂單歷史新低；美國持續加息背景下，造船成本高企，船東造船需求低迷，原油輪船規?？赡茉?024年出現負增長。原油船隊老齡化明顯，15年船齡以上占比為...
標簽： 招商輪船 航運 輪船 -
德邦股份（603056）研究報告：順應行業趨勢、優化成本結構、協同京東物流，公司拐點確立.pdf
- 5積分
- 2023/01/04
- 13
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- 華創證券
德邦股份（603056）研究報告：順應行業趨勢、優化成本結構、協同京東物流，公司拐點確立。直營制高端快運代表企業，2022年為京東物流所收購。1）德邦為我國直營制模式高端零擔快運代表性企業之一，2004年首創“卡車航班”業務，憑借“空運速度、汽運價格”的顯著優勢，迅速占領中高端市場。2013年轉型期進行重要戰略選擇，其一是產品結構上，重點突出大件快遞；其二是業務模式上采用合伙人作為直營補充。公司2021年收入體量300+億元，貨量規模1300+萬噸。2）創新與軟實力奠定德邦在行業高速發展期脫穎而出，但外部競爭環境變化疊加定位失焦與內部調整也導致公...
標簽： 德邦股份 -
德邦股份（603056）研究報告：零擔領軍企業，格局改善量價齊升.pdf
- 2積分
- 2022/12/30
- 30
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- 國金證券
德邦股份（603056）研究報告：零擔領軍企業，格局改善量價齊升。1、零擔行業規模廣闊，龍頭集中格局改善。2021年零擔行業市場規模超1.5萬億元，隨著大件電商滲透率提升、消費市場下沉、C2M模式帶來供應鏈柔化生產，零擔運輸需求有望持續增長，預計2023年增速將重回雙位數。制造業升級對物流提出更高要求，效率更高、服務更好的龍頭企業市場份額提升。京東收購德邦后，高端快運市場由原來的三足鼎立轉變為雙寡頭格局，價格競爭趨緩；同時順豐控股將保持健康經營策略，預計隨著行業頭部企業競爭格局改善，2023年單公斤價格有望企穩回升。2、成本管控協同京東，量價齊升盈利修復。（1）公司持續優化成本管控，在推行末端...
標簽： 德邦股份 -
招商南油（601975）研究報告：成品油運景氣到來，遠東龍頭揚帆起航.pdf
- 3積分
- 2022/12/28
- 22
- 0
- 安信證券
招商南油（601975）研究報告：成品油運景氣到來，遠東龍頭揚帆起航。招商南油從事中小船型油化氣運輸服務，擁有遠東地區最大的MR成品油船隊。公司市場定位為全球領先的中小船型液貨運輸服務商，聚焦于原油、成品油、化學品、氣體運輸等市場領域，構建起“油化氣協同、內外貿兼營、江海洋直達”的業務格局。公司擁有遠東地區最大的MR成品油船隊，內貿原油運輸業務規模位居國內第二。外貿成品油運輸市場供需向好，行業景氣周期確定1）需求運量方面，疫情前成品油消費增長趨緩，疫情后受沖擊明顯。隨著全球經濟復蘇，看好成品油運量恢復增長，根據克拉克森數據，2022-2024年全球成品油運量增速分別為1...
標簽： 招商南油 成品油 油運 -
嘉友國際（603871）研究報告：大宗跨境物流龍頭，口岸資源壁壘高筑.pdf
- 3積分
- 2022/12/26
- 16
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- 國金證券
公司是國內領先的大宗跨境物流公司，主要在中蒙、中哈等地開展跨境綜合物流與供應鏈貿易服務，主營運輸貨種為主焦煤、銅精礦。2022H1來自跨境綜合物流的收入占比58%，來自供應鏈貿易的收入占比為29%。公司輕重資產并行，投資建設運營海關監管倉儲等口岸場所，建立以陸港核心節點為核心的全程物流模式。在此基礎上不斷復制創新中蒙模式，有望在中亞及非洲再造“嘉友國際”。2022年前三季度，公司營收38.1億元，同比增長50%;歸母凈利4.7億元，同比增長88%;毛利率16.7%，凈利率12.3%。
標簽： 嘉友國際 跨境物流 -
皖通高速（600012）研究報告：核心路段潛力釋放，分紅提升彰顯信心.pdf
- 2積分
- 2022/12/22
- 24
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- 興業證券
皖通高速（600012）研究報告：核心路段潛力釋放，分紅提升彰顯信心。持有安徽省優質高速公路資產，核心路產改擴建后效益顯著提升：公司運營高速公路里程609公里，均位于安徽省。受益于2019年底核心路產合寧高速改擴建完成通車，2020年、2021年公司整體通行費收入分別同比增長14.28%、21.81%，其中合寧高速同比增長31.24%、8.32%（均扣除20年免費政策影響），增速顯著高于行業平均。此外，公司核心路產毛利率水平高于同業核心路產，盈利能力較高。未來改擴建項目IRR約為7.5%以上，投資回報較高：1）2021年12月宣廣改擴建工程PPP項目順利中標；2）寧宣杭高速浙江段預計今年年底開...
標簽： 皖通高速 -
中國國航（601111）研究報告：盈利恢復開啟，龍頭價值重塑.pdf
- 3積分
- 2022/12/21
- 31
- 0
- 中泰證券
中國國航（601111）研究報告：盈利恢復開啟，龍頭價值重塑。載旗航司行業龍頭，樞紐基地優勢顯著。1）中國國航作為中國唯一載國旗飛行的民用航空公司，長期為國家領導人、外交使團、文化體育代表團等提供專機和包機服務，體現了其獨有的尊貴地位。2）中國國航以北京首都國際機場為主基地，構建了以北京、成都、上海和深圳為節點的四角菱形樞紐網絡結構，目前北京、成都、深圳三地的國內航線時刻占比優勢顯著。測算2022年冬春航季公司在北京首都機場、成都雙流機場、成都天府機場及深圳寶安機場的國內航線時刻占比分別為66.40%、32.47%、30.56%、32.00%，均領先于其他航司。經營戰略領先：逆勢擴張收購山航，...
標簽： 中國國航 -
嘉友國際（603871）分析報告：掘金一帶一路，跨境多式聯運揭開新篇章.pdf
- 3積分
- 2022/12/19
- 25
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- 招商證券
嘉友國際（603871）分析報告：掘金一帶一路，跨境多式聯運揭開新篇章?？诎锻ㄜ嚵考铀倩嘏?，中蒙業務全年或超預期。供應鏈貿易業務方面，短期口岸通車量超預期恢復，為四季度及明年業績提供保障，兩大長協鎖定上下游主焦煤在手訂單，利好長期業績潛力釋放。伴隨口岸日通車量觸底回升，12月份日均通關車數為826車，同比增加709車，環比增加145車，截至12月6日，口岸煤炭進口量也已達到1569.5萬噸，預計將提前完成全年過貨量1600萬噸的目標，2022年口岸過貨量或基本恢復至2019年的80%以上，利好公司業績恢復?？缇扯嗍铰撨\業務方面，公司與蒙古大型銅金礦OT礦建立長期合作關系，預計2023年下半年O...
標簽： 嘉友國際 多式聯運 一帶一路 -
德邦股份（603056）研究報告：快運格局改善，高端快運大件網絡受益.pdf
- 3積分
- 2022/12/16
- 43
- 0
- 西南證券
德邦股份（603056）研究報告：快運格局改善，高端快運大件網絡受益。ble_Summary]?推薦邏輯：1）行業競爭策略轉向，競爭格局改善?？爝\行業前期受制于終端服務差異化相對低，業內企業資本開支高，經歷非理性價格競爭；2021H2起，伴隨龍頭企業競爭策略轉向優質經營，業內整合事件頻發，行業資本開支降速，非理性價格競爭逐步消弭，在競爭格局改善的背景下，主要上市企業盈利修復愈加明顯。2）中短期看，德邦將受益于行業競爭格局改善，在快運單價持續提升的背景下，將迎來盈利能力的持續修復。3）中長期看，京東物流并購公司，在末端網點整合、相關業務協同方面持續釋放盈利能力可期?？爝\行業競爭格局改善，單票收入...
標簽： 德邦股份 快運 網絡 -
華貿物流（603128）研究報告：分享制造業優勢紅利，致力打造跨境物流龍頭.pdf
- 4積分
- 2022/12/15
- 49
- 0
- 中銀證券
華貿物流（603128）研究報告：分享制造業優勢紅利，致力打造跨境物流龍頭。核心邏輯：①中國制造業比較優勢持續，跨境物流需求強勁增長。據艾瑞咨詢預測，2025年跨境電商出口物流（廣義口徑）行業規模有望超過3.6萬億元，2021-2025年的年復合增長率將高達22.5%。②疫情下全球供應鏈安全要求，公司對標國際貨代物流頭部企業加速并購，延伸服務環節，全面推行直客模式，增強盈利節點，提升盈利能力水平。關鍵因素：①國際?？者\價：國際空運價格高位運行支撐業績，海運價格降至疫情前水平。2022年空運價格平緩回落。根據Drewry航空貨運價格數據顯示，2022年9月，亞洲出境航空貨運價格指數為228.1，...
標簽： 華貿物流 跨境物流 物流 制造業 -
鹽田港（000088）研究報告：優質資產注入與產能利用率持續提高，共驅業績大幅改善.pdf
- 3積分
- 2022/12/13
- 42
- 1
- 華安證券
鹽田港（000088）研究報告：優質資產注入與產能利用率持續提高，共驅業績大幅改善。優質港口資產注入，23年、24年利潤總額改善幅度達70%、147%假如資產重組于2023年上半年順利完成，公司將獲得鹽田港中港區3期35%股權，該部分股權有望在2023H2和2024年為公司帶來約3.7億元和7.8億元稅前利潤，相當于2021年利潤總額的69.7%和146.9%。港口業務產能利用率持續提高，自主經營的港口進入利潤釋放期惠州荃灣煤炭港，2022H1產能利用率從2021年的45.9%爬升至54.3%（環比+8.4pp），收入1.1億元（同比+48.2%）,凈利潤從2021年虧損4,229萬元減少至虧...
標簽： 鹽田港 -
中創物流（603967）研究報告：持“中”守正，別“創”新局.pdf
- 3積分
- 2022/12/13
- 84
- 1
- 中信證券
中創物流（603967）研究報告：持“中”守正，別“創”新局。通過一站式跨境綜合物流服務，深耕青島、網絡擴張至寧波以北10余個港口，2021年收入排名民營貨代物流公司第3。公司別創新局布局智慧冷鏈、新能源工程物流。中創物流提供基于國內沿海港口集裝箱及干散貨等多種貨物貿易的一站式跨境綜合物流服務，依托寧波以北10余個港口航線網絡，堅持“一體兩翼”的發展戰略。公司積極發揮自身的資源優勢，內部業務與網絡布局聯動互動，穩固跨境集裝箱物流業務收益的同時，積極發展冷鏈業務并開拓東南亞市場。2021年收入排名民營貨代物流公司第3，201...
標簽： 中創物流 物流 -
密爾克衛（603713）研究報告：大國化工配套物流，集中度提升浪潮勝者.pdf
- 5積分
- 2022/12/12
- 47
- 1
- 興業證券
密爾克衛（603713）研究報告：大國化工配套物流，集中度提升浪潮勝者。密爾克衛：專業化工供應鏈龍頭。密爾克衛是國內領先的專業化工供應鏈綜合服務商，基礎物流服務以倉儲、運輸和貨代為核心，并延伸至化工品交易業務。公司17-21年營收CAGR高達60.9%，歸母凈利CAGR高達50.7%，ROE由12.5%增長至17.8%?；の锪飨懋a業升級紅利：進入龍頭集中度提升期，龍頭具備集中度提升機遇。1）2021年?；肺锪魇袌鲆幠?.24萬億元，其中第三方物流滲透率為40%，對應市場規模為6272億元，公司的潛在市場空間巨大。2）化工物流行業格局分散，主要競爭對手不擴張，公司憑借其長期沉淀的專業性、一...
標簽： 密爾克衛 物流 化工 -
科捷智能（688455）研究報告：雙輪驅動打造國內領先智能解決方案供應商.pdf
- 2積分
- 2022/12/09
- 46
- 1
- 國泰君安證券
科捷智能（688455）研究報告：雙輪驅動打造國內領先智能解決方案供應商。智能物流國內市場規模將超千億，智能制造趨勢明顯。近年來智慧物流進入發展快車道，根據前瞻產業研究院數據，2016-2020我國智能物流行業市場規模增速均在20%以上，到2020年已經達到544.01億元，未來有望成為千億級市場。根據《智能制造發展指數報告2020》，我國2020年75%企業在一級及一級以下，整體推進程度低，行業發展潛力巨大。智能物流+智能制造雙輪驅動，海內外同步布局。公司以智能物流系統為起點，收獲行業頭部客戶并建立長期合作關系，同時布局智能制造業務，形成“智能物流+智能制造”的業務模...
標簽： 科捷智能 供應商
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