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同慶樓（605108）研究報告：百年餐飲老字號，多業務協同促發展.pdf
- 4積分
- 2023/01/04
- 12
- 0
- 國海證券
同慶樓（605108）研究報告：百年餐飲老字號，多業務協同促發展。稀缺餐飲百年老字號，疫情下經營顯韌性。同慶樓品牌成立于1925年，以餐飲業務為核心，主要定位“大眾聚餐+宴會服務”，并在餐飲業務基礎上衍生出酒店及食品業務。公司營收穩步增長，盈利能力較強，疫情下經營韌性凸顯，2021年公司實現營收16.08億元，較2019年增長近10%；2020-2021年公司凈利率分別為14.3%/9.0%，處于行業領先水平。“餐飲+酒店+食品”三大業務齊發力，外延擴張促增長。2020年新成立了餐飲、婚禮、新餐飲、賓館、食品五大事業部，形成餐飲宴會+酒店+食品制...
標簽： 同慶樓 餐飲 -
千味央廚（001215）研究報告：中國領先的餐飲渠道速凍面米制品供應商.pdf
- 3積分
- 2023/01/04
- 8
- 0
- 國信證券
千味央廚（001215）研究報告：中國領先的餐飲渠道速凍面米制品供應商。公司概況：起源于大B客戶的中國速凍面米制品餐飲市場細分龍頭。公司2012年成立，致力于為餐飲企業提供速凍面米制品的全面供應解決方案，核心客戶以百勝中國、海底撈等多家全國性知名連鎖餐飲為主。經過10多年的發展，公司已成長成為中國領先的餐飲渠道速凍面米制品提供商，在油條、芝麻球等細分品類市場份額行業第一。行業分析：在餐飲企業降本提效訴求下，近年來餐飲供應鏈工業化趨勢非常明顯，我們測算速凍面米制品B端市場未來有望維持15%以上的增速。2019年我國速凍面米制品行業實現營收約770億元，5年復合增長率約8%，而餐飲端消費占比尚不足...
標簽： 千味央廚 速凍面米 速凍 餐飲 -
天目湖（603136）研究報告：一體化布局的江南明珠，疫后擴張外延能力彰顯.pdf
- 3積分
- 2023/01/03
- 17
- 0
- 東亞前海證券
天目湖（603136）研究報告：一體化布局的江南明珠，疫后擴張外延能力彰顯。公司為優質民營景區龍頭企業，一站式旅游目的地布局日趨成熟。公司位于江蘇省溧陽市，圍繞天目湖山水園、南山竹海兩大5A級景區，目前景區、酒店、溫泉、水世界、旅行社等業務充分布局、連點成鏈。公司近年來營業收入穩健增長，費用控制能力優秀。2021年實現營業收入4.19億元，YoY+11.86%，恢復至2019年的83.20%，2021年公司多數業務毛利率均同比回升，酒店業務受新項目前期運營影響毛利率承壓，未來毛利率提升確定性較強。疫后旅游行業有望復蘇，周邊游、一站式旅游目的地成行業新風向。疫情發生以來旅游行業一定程度受損，目前...
標簽： 天目湖 -
香港中旅（0308.HK）研究報告：吐故納新，靜候東風.pdf
- 3積分
- 2022/12/30
- 30
- 1
- 中信證券
香港中旅（0308.HK）研究報告：吐故納新，靜候東風。中旅集團旗下的旅游投資運營業務旗艦，疫情影響下基本面探底。公司控股股東是中國唯一以旅游為主業的央企—中國旅游集團，截至2022H1其合計持有公司61.14%股份。背靠集團，公司得以構建豐富的業務場景，2021年營收36.48億港元，景區/酒店/旅游代理/客運業務收入占比分別為44%/16%/29%/11%，其中旅游地產業績放量助力公司2021年扭虧為盈。疫情前公司年收入在40-50億港元間波動，相對穩健但成長性有限。疫情以來國內旅游市場整體低迷，且由于香港與內地尚未恢復通關，公司盈利持續承壓（常態化下港澳業務對公司利潤貢獻超5...
標簽： 香港中旅 -
墨式燒烤公司研究：快時尚風潮領軍者，走出食安泥潭東山再起.pdf
- 4積分
- 2022/12/30
- 16
- 0
- 東北證券
墨式燒烤公司研究：快時尚風潮領軍者，走出食安泥潭東山再起。[Table_Summary]回顧墨式燒烤（Chipotle）發展，公司在資本市場風頭無兩。公司上市以來業績保持穩健增長，盈利能力行業領先，現金流充沛，凈利潤質量高。作為墨餐龍頭，公司引領美國快時尚風潮，依靠優異的單店模型穩健擴張，前端優質出品+后端管理支持演繹“良心食品”。前端：出品健康高質量，核心單品維持高復購。品牌消費人群中一半是由千禧一代和Z世代組成，占領新生代消費者心智。產品強調有機無添加，主打核心單品，以精簡SKU排列組合出海量搭配，滿足個性化需求。小步快跑式提價，卡位中高端快時尚餐飲賽道。憑借成熟的...
標簽： 墨式燒烤 -
千味央廚（001215）研究報告：千尋百味，乘勢而上.pdf
- 3積分
- 2022/12/29
- 12
- 0
- 華泰證券
千味央廚（001215）研究報告：千尋百味，乘勢而上。我們認為公司的商業模式選擇與競爭對手存在差異，堅固的競爭壁壘加持下未來增長勢能更足，體現在：1）賽道選擇：公司錯位聚焦餐飲渠道及新式面點賽道，餐飲渠道米面制品有望在餐飲供應鏈浪潮下率先起量，藍海市場成長阻力更??；2）打法模式：公司以餐飲端直營定制先行（20年定制收入占直營收入的84%），大客戶的價格敏感度較低，直營定制具備更高的盈利能力，且需要的廣告營銷費用較少，同時大客戶品牌背書下中小客戶開拓或更順暢；3）壁壘構建：公司以大客戶為基，在其更嚴苛的供貨品質/效率/穩定性標準下更快煉就產品研發及供應鏈響應能力雙重壁壘。受益賽道崛起和自身優勢強...
標簽： 千味央廚 -
千味央廚（001215）研究報告：“千”家餐飲之選，“味”觸萬戶之心.pdf
- 3積分
- 2022/12/22
- 27
- 0
- 國海證券
千味央廚（001215）研究報告：“千”家餐飲之選，“味”觸萬戶之心。引言：預制半成品背靠超4萬億的餐飲市場，是近年來食品加工行業中發展最快的子行業之一。在餐飲專業化分工趨勢下，供應鏈管理對餐飲的重要性與日俱增，千味央廚作為專注餐飲供應鏈賽道的速凍食品企業，深耕預制米面類產品，擁有多年大B類客戶的定制服務經驗，與傳統速凍企業形成錯位競爭，構筑了餐飲端先發優勢。本文從“2B+定制化”速凍米面制品行業的商業模式出發，深入分析行業成長空間、競爭格局以及公司自身核心優勢，并根據展望公司未來看點提出投資建議。供應鏈在餐飲運營中的重要...
標簽： 千味央廚 餐飲 -
千味央廚（001215）研究報告：打造央廚之道，服務千萬餐飲.pdf
- 6積分
- 2022/12/14
- 50
- 0
- 華泰證券
千味央廚（001215）研究報告：打造央廚之道，服務千萬餐飲?？偛课挥诤幽相嵵莸墓?，成立于2012年，深耕餐飲十余載，已是國內領先速凍面米供應商。其營收/歸母凈利潤由2017年5.93/0.47億元增至2021年12.74/0.88億元，4年CAGR為21%/17%。股權激勵要求2022/2023年營收不低于15.76/18.97億元，觸發值為年度目標值80%。速凍面米B端潛力大，預制菜仍為藍海市場速凍食品規模預計由2013年650億元增至2024年1986億元，11年CAGR為11%，CR3為87%。細分來看：1）速凍面米規模預計由2017年618億元增至2025年1045億元，8年CAG...
標簽： 千味央廚 餐飲 -
君亭酒店（301073）研究報告：本土酒店高端化突圍者，錨定出行消費分層大勢.pdf
- 3積分
- 2022/12/14
- 31
- 0
- 華福證券
君亭酒店（301073）研究報告：本土酒店高端化突圍者，錨定出行消費分層大勢。本土酒店高端化引領者，定位覆蓋精品商旅和豪華度假。君亭定位于中高端精選有限服務酒店，深耕長三角地區，目前在營門店52家，其中直營17家；君瀾定位于豪華度假，目前在23個省市投資管理超200家門店。酒店行業供給側優化與消費需求分層同步。酒店行業疫情兩年以來供給規模降低約25%，單體酒店出清持續推動酒店連鎖化，19-21年連鎖客房總數分別為452/469/472萬間。旅游消費開始向休閑度假轉移，需求顆?；潭燃由睿?9年我國人均GDP突破1萬美元，步入中產階級后，休閑游、度假游旅行將成為行業需求的主要增量，酒店行業將從商...
標簽： 君亭酒店 酒店 -
千味央廚（001215）研究報告：餐飲供應鏈高景氣，公司渠道有望持續擴張.pdf
- 2積分
- 2022/12/12
- 41
- 1
- 廣發證券
千味央廚（001215）研究報告：餐飲供應鏈高景氣，公司渠道有望持續擴張。餐飲供應鏈行業景氣度高，央廚市占率有望提升。(1)行業空間：在房租和人工成本上漲壓力下，餐飲企業采購標準化食材以實現降本增效。餐飲供應鏈本質是第三方中央廚房，為無力建設中央廚房的中小企業提供標準化食材。測算21年我國餐飲食材規模約2萬億元，其中團餐/外食早餐食材規模約7467/3520億元，參考日本經驗測算對應供應鏈空間超700/330億元。(2)競爭格局：21年B端速凍米面行業收入CR3僅22.51%，前三安井/三全/央廚市占率僅7.79%/7.78%/6.95%。千味央廚產品創新力強、渠道拓展空間大。公司ROE在11...
標簽： 千味央廚 餐飲 餐飲供應鏈 -
首旅酒店（600258）研究報告：逆勢拓店彰顯爭先決心，曙光將至業績彈性可期.pdf
- 3積分
- 2022/12/02
- 33
- 1
- 東吳證券
首旅酒店（600258）研究報告：逆勢拓店彰顯爭先決心，曙光將至業績彈性可期。首旅酒店是中國第三大酒店集團：背靠北京國資委旗下首旅集團，為住宿戰略業務單元上市平臺。2016年完成私有化如家后，與如家實現了優勢互補、資源整合，為公司的整體業務帶來升級。后通過兼并收購、資產置換、自主推出、合作推出等多種形式在酒店品牌上不斷進行拓展，截止到2022年9月，公司旗下共有34個酒店品牌，實現了高端、中高端、中端、經濟型和休閑度假等全系列酒店產品的覆蓋，共計運營或管理全國5888家酒店，客房數19.3萬間，是全國第三大酒店集團。疫情加速酒店行業供給出清，靜待疫后需求復蘇：2020年起酒店行業持續受到疫情影...
標簽： 首旅酒店 酒店 -
九毛九（9922.HK）研究報告：全標準化打開連鎖空間，品牌矩陣探索增長歸宿.pdf
- 3積分
- 2022/11/29
- 42
- 2
- 方正證券
九毛九（9922.HK）研究報告：全標準化打開連鎖空間，品牌矩陣探索增長歸宿。成長期的九毛九處于優質賽道，多品牌策略陸續成功提升業績與估值天花板。當前我國餐飲是近5萬億規模的大賽道，在經濟穩步增長、居民可支配收入增加的大背景下，預計2025年餐飲服務市場規?？蛇_5.56萬億。在我國餐飲市場規模擴容的背景下，九毛九重點布局的火鍋、川菜兩大優勢賽道市場基礎好、消費者接受程度高，未來市場潛力巨大。從餐飲企業的生命周期來看，成長期企業門店數與單店盈利提升共同推升餐企收入且具備一定的確定性，因此，成長期餐企更容易獲得估值溢價。從企業戰略來看，餐企多品牌戰略可以覆蓋更廣人群、增加粘性，提升抗風險能力，易獲...
標簽： 九毛九 -
天目湖（603136）研究報告：一站式休閑旅游引領者，內生外延驅動成長.pdf
- 3積分
- 2022/11/25
- 49
- 0
- 海通國際
天目湖（603136）研究報告：一站式休閑旅游引領者，內生外延驅動成長。國資入股，一站式旅游休閑模式的引領者。天目湖旅游公司1992年成立，2017年于上交所主板A股上市，主要從事旅游景區的開發管理和經營業務，深耕一站式旅游休閑模式，致力于為旅客提供最佳旅游度假目的地，在長三角乃至華東地區旅游市場具有較強的競爭優勢和品牌影響力。①收入和歸母凈利：2021年業績復蘇態勢良好，收入同比增長11.9%至4.19億元，恢復至19年同期83%水平；歸母凈利潤同比下降6.2%至0.52億元，為19年同期的42%。1-3Q22受疫情反復影響，收入同比下降23.6%至2.43億元，歸母凈利潤同比下降94.3%...
標簽： 天目湖 休閑旅游 旅游 -
天目湖（603136）研究報告：疫后修復優選標的，兼具彈性及成長性.pdf
- 2積分
- 2022/11/23
- 30
- 0
- 國金證券
天目湖（603136）研究報告：疫后修復優選標的，兼具彈性及成長性。從三個層次考慮，公司為疫后修復階段優質景區標的，兼具彈性及成長性。①疫情期間受損如何？能否恢復至疫情前水平？疫情期間公司受益本地周邊游熱潮，客流恢復程度相對領先，結合國資入股分擔壓力+自身降本增效，受損相對可控?；久娣€定，公司主打一站式休閑度假游，具備區位（交通便捷，輻射長三角高消費客群）、產品（冬溫泉、夏玩水、平滑季節性波動，酒店位于景區周邊，從親子到野奢度假多元布局，各業務協同效應凸顯，擺脫門票經濟，景區二次消費占比較大，其中交通費為體驗完整項目必要支出）、運營（民企背景，國資入股保留靈活性，利于協同發展）等優勢，現金流...
標簽： 天目湖 -
天目湖（603136）研究報告：一站式休閑旅游引領者，內生外延驅動成長.pdf
- 3積分
- 2022/11/21
- 32
- 0
- 海通證券
天目湖（603136）研究報告：一站式休閑旅游引領者，內生外延驅動成長。國資入股，一站式旅游休閑模式的引領者。天目湖旅游公司1992年成立，2017年于上交所主板A股上市，主要從事旅游景區的開發管理和經營業務，深耕一站式旅游休閑模式，致力于為旅客提供最佳旅游度假目的地，在長三角乃至華東地區旅游市場具有較強的競爭優勢和品牌影響力。①收入和歸母凈利：2021年業績復蘇態勢良好，收入同比增長11.9%至4.19億元，恢復至19年同期83%水平；歸母凈利潤同比下降6.2%至0.52億元，為19年同期的42%。1-3Q22受疫情反復影響，收入同比下降23.6%至2.43億元，歸母凈利潤同比下降94.3%...
標簽： 天目湖 休閑旅游 旅游
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