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歐派家居（603833）研究報告：聚大平臺勢能，赴大家居征程.pdf
- 3積分
- 2023/01/04
- 10
- 1
- 長江證券
歐派家居（603833）研究報告：聚大平臺勢能，赴大家居征程。歐派的大家居生態是基于零售渠道的強服務能力，以設計為入口帶動從“大單品”向“大家居”延伸（包含定制與成品家居）；同時流量入口不斷擴大，現階段以“整裝”和“線上線下聯動”為主要增量。大家居是引入空間概念，用設計融合產品，打造一套家裝的服務流程：包括整家定制、廚柜+、衛浴+等小集合和硬裝+軟裝一體化的大集合。公司將整套模式（獲客、轉化、倉配服等）和資源（信息化系統、品牌聯動等）輸出給經銷商（渠道），實現大家居戰略的高效落地。流量成長空間來自對...
標簽： 歐派家居 -
嘉亨家化（300955）研究報告：日化+塑包一體化服務商，產能擴張助力成長.pdf
- 3積分
- 2023/01/04
- 19
- 0
- 廣發證券
嘉亨家化（300955）研究報告：日化+塑包一體化服務商，產能擴張助力成長。日化+塑包一站式代工廠，化妝品放量驅動業績增長。公司最早從事塑料包裝生產，后切入化妝品代工領域，目前雙主業協同發展，是國內少數兼具日化產品及塑料包裝研發、設計和生產一體化服務能力的代工廠。近年來化妝品業務放量驅動業績增長，2017-2021年營收復合增速為21.5%，歸母凈利潤復合增速為51.0%。受疫情擾動，公司業務開拓、產能及訂單交付受限，22年前三季度業績短期承壓?；瘖y品代工行業穩步發展，市場份額有望向頭部集中。受益于下游需求增長，化妝品代工行業快速發展，根據華經產業研究院引用的歐睿數據，預計2026年中國化妝品...
標簽： 嘉亨家化 -
喜臨門（603008）研究報告：床墊龍頭品牌勢能向上，渠道品類拓展成長可期.pdf
- 2積分
- 2023/01/04
- 11
- 0
- 東興證券
喜臨門（603008）研究報告：床墊龍頭品牌勢能向上，渠道品類拓展成長可期。喜臨門是床墊領軍企業，增長迅速。公司在床墊領域深耕近四十年，代工起家，逐步開拓自有品牌，目前喜臨門品牌已是床墊行業領軍品牌。分品類看，床具為核心業務，收入占比超80%，此外還有沙發、酒店家具等業務。分渠道看，自有品牌快速發展推動經銷及電商渠道收入占比超60%，其中喜臨門品牌增長靚麗，收入4年CAGR超30%。自有品牌的發展，疊加影視業務的剝離，推動公司近兩年收入利潤均實現較快增長。公司控股權穩定，員工激勵充足。2021年發布了股權激勵計劃，業績目標為收入3年CAGR達23%，利潤3年CAGR達29%，展示出公司對自身發...
標簽： 喜臨門 床墊 -
浙江正特（001238）研究報告：正道追求特異創新，世界品牌享譽全球.pdf
- 2積分
- 2023/01/04
- 11
- 0
- 天風證券
浙江正特（001238）研究報告：正道追求特異創新，世界品牌享譽全球。公司是國內最早從事戶外休閑家具及用品行業的企業之一，深耕二十余年，已建立完整業務體系?，F擁有遮陽制品、戶外休閑家具兩大產品系列，被廣泛應用于戶外休閑場所、酒店、個人庭院等領域。公司重視產品原創設計，多次斬獲國際獎項。憑借領先的研發設計能力和產品品質優勢，已進入沃爾瑪、好市多等大型連鎖超市的供應商體系。歐美市場開拓營收高增，盈利能力逐步恢復21年營收12.40億元，同增36.28%，主要系下游需求增加，及電商渠道提升銷量所致；21年歸母凈利潤1.08億元，同增34.08%。22Q1-3營收11.09億元，同增18.05%；22...
標簽： 浙江正特 -
志邦家居（603801）研究報告：品類渠道多元開拓，大家居戰略穩步推進.pdf
- 2積分
- 2022/12/19
- 22
- 1
- 德邦證券
志邦家居（603801）研究報告：品類渠道多元開拓，大家居戰略穩步推進。多品類多渠道持續開拓，大家居戰略穩步推進。志邦家居創立于1998年，以廚柜業務起家，2015年開啟定制衣柜業務，2018年拓展木門業務，在大家居戰略背景下，多品類全渠道雙輪推動公司營收持續高增。公司通過市場化引進職業經理人，2021年完成高管團隊改革，管理層呈現年輕化，通過兩輪股權激勵覆蓋中高層215人，深度綁定管理層，公司內部長期運營穩定。2013-2021年營業收入從9.70億元增至51.53億元，CAGR為23.2%；歸母凈利潤從0.74億元提升至5.06億元，CAGR為27.2%。2022Q1-3公司實現營收35....
標簽： 志邦家居 家居 -
箭牌家居（001322）研究報告：遇“箭”智能，國牌崛起.pdf
- 3積分
- 2022/12/19
- 29
- 0
- 財通證券
箭牌家居（001322）研究報告：遇“箭”智能，國牌崛起。國內陶瓷衛浴龍頭，智能化揚帆起航。箭牌家居是陶瓷衛浴內資龍頭品牌，公司致力于為消費者提供一站式家居解決方案，產品覆蓋高衛生陶瓷、龍頭五金以及浴室家具、瓷磚、柜體等配套品類。目前陶瓷衛浴進入穩步發展階段，2020年規模近2000億元，從終端市場來看2021年科勒/TOTO/箭牌市占率分別為20.7%/13.0%/9.8%。內資品牌持續投入智能研發，以契合國內消費者對產品功能性及智能化不斷提高的要求，國產品牌高端化趨勢顯著，行業集中度有望進一步向國內頭部品牌集中。產品智能加碼，品類配套提升，量價齊升可期。①產品智能化...
標簽： 箭牌家居 家居 -
魯商發展（600223）研究報告：轉型破局，曉喻新生.pdf
- 5積分
- 2022/12/19
- 24
- 0
- 民生證券
魯商發展（600223）研究報告：轉型破局，曉喻新生。剝離成長性低且盈利能力差的地產業務，堅定大健康轉型。公司于1993年房地產起家，18、19年通過收購福瑞達醫藥和焦點福瑞達，布局化妝品、原料和醫藥業務，22年11月公司公告稱即將剝離地產業務，聚焦發展大健康產品業務?；瘖y品、原料及衍生品業務貢獻公司主要的收入及業績增長。2022年Q1-3化妝品業務實現營收14.29億元/yoy+43.91%，營收占比16.75%；原料及衍生品業務實現營業收入2.32億元/yoy+31.82%，營收占比2.72%?；瘖y品：“4+N”品牌矩陣逐漸完善，線上線下渠道廣布局。公司堅持&ldq...
標簽： 魯商發展 -
嘉亨家化（300955）研究報告：稀缺一體化生產龍頭，產能釋放助力騰飛.pdf
- 3積分
- 2022/12/14
- 21
- 0
- 國海證券
嘉亨家化（300955）研究報告：稀缺一體化生產龍頭，產能釋放助力騰飛?；瘖y品+塑包雙主業協同發展，化妝品放量驅動業績增長。公司最早起家于塑料包裝生產，后發力拓展至化妝品代工領域；目前雙主業協同發展。近年來化妝品業務放量驅動業績增長，2017-2021年化妝品營收CAGR達60.5%，營收占比亦迅速提升至54.3%，年產能利用率均近100%；2022H1在疫情擾動下，業務開拓、產能及訂單交付受限，化妝品業績短期承壓?？蛻魞炠|、粘性高，一體化生產服務優勢強，有望增厚業績。公司主要客戶含強生、貝泰妮、上海家化等頭部品牌及尚赫、氣味圖書館等本土新銳品牌，客戶粘性高、穩定性強?？蛻艏卸雀?，塑包業務下...
標簽： 嘉亨家化 產能釋放 -
魯商發展（600223）跟蹤報告：革故鼎新，聚焦成長.pdf
- 5積分
- 2022/12/08
- 41
- 0
- 中信證券
魯商發展（600223）跟蹤報告：革故鼎新，聚焦成長。剝離地產聚焦大健康，輕裝上陣加速前行。2022年11月，公司公告：擬將持有的房地產開發業務相關資產及負債轉讓至公司控股股東山東省商業集團有限公司或其所屬公司。公司此前業績下滑主要受地產業務拖累，置出地產業務后公司口徑利潤有望改善，經營管理效率有望優化。房地產業務的（擬）轉讓不僅體現了山東省國企改革的魄力與決心，也體現了實控人山東省國資委對公司大健康產業發展的信心，是公司的重大變革，后續將帶動公司主業方向、經營管理方式、核心團隊人員等產生較大變化；我們認為此時應以全新的眼光來審視這一山東老牌國企的新征程，主業經營聚焦、團隊人員調整有望帶來經營...
標簽： 魯商發展 -
喜臨門（603008）研究報告：床墊行業領軍品牌，品類渠道擴張成長可期.pdf
- 7積分
- 2022/12/02
- 41
- 0
- 國信證券
喜臨門（603008）研究報告：床墊行業領軍品牌，品類渠道擴張成長可期。公司概況：床墊行業龍頭，內生外延提升競爭力。公司以喜臨門床墊業務為核心，拓展軟床、沙發品類，并購米蘭映像拓展M&D/夏圖高端沙發品牌，形成相對完善的品牌與產品體系，2021年床墊、軟床收入占比達84%，沙發占14%；渠道方面，公司通過自主品牌零售、自主品牌工程、代工業務多渠道拓展，自主品牌：代工業務約7：3。財務方面，公司剝離影視劇業務、聚焦自主品牌業務后，盈利企穩向好，營運與盈利能力同步提升。行業分析：睡眠經濟廣闊，馬太效應龍頭可期。通過中美床墊行業對比，可得以下結論：1）目前中國床墊市場規模約600億元，床墊定...
標簽： 喜臨門 床墊 軍品 -
嘉益股份（301004）研究報告：拒絕古板，保溫杯跨界時尚正當時.pdf
- 2積分
- 2022/12/02
- 11
- 0
- 安信證券
嘉益股份（301004）研究報告：拒絕古板，保溫杯跨界時尚正當時。專注海外代工的杯壺企業：嘉益是國內專注于生產和銷售保溫杯壺的企業，2022H1保溫杯出口市場份額達到5.6%，在比較分散的杯壺行業競爭中保持領先地位。2022H1嘉益實現收入4.5億元，YoY+109%；業績8638萬元，YoY+162%。嘉益產品主要銷往海外，自2012年起先后與PMI、S’well、TAKEYA等海外品牌合作，為上述品牌生產保溫杯壺產品，OEM/ODM業務收入占比超過90%。耐用品向快消品推進，杯子不再古板：我們估算，2021年美國保溫杯進口量達到1.8億只，較2017年實現了翻倍。消費頻次從20...
標簽： 嘉益股份 -
貝泰妮（300957）研究報告：成分技術支撐品牌優勢，樹立敏感肌護膚專業形象.pdf
- 4積分
- 2022/12/01
- 46
- 6
- 山西證券
貝泰妮（300957）研究報告：成分技術支撐品牌優勢，樹立敏感肌護膚專業形象。深耕敏感肌專業護膚賽道，業績增長較快。公司以“薇諾娜”品牌為核心，專注應用天然植物成分提供溫和專業的皮膚護理產品，重點針對敏感性肌膚。公司品牌定位清晰，具有優秀的品牌塑造能力，品牌矩陣已基本成形。2017~2021年，公司營業收入和歸母凈利潤的復合增長率分別為49.8%和54.0%，業績增長較快，期間費率管控較好，毛利率水平同行居前。國貨美妝品牌市占率提升，功效護膚賽道長坡厚雪。對標日本我國化妝品行業景氣度較高，行業快速增長，人均消費提升空間巨大。國貨美妝品牌消費年輕化，電商新模式推動線上滲透...
標簽： 貝泰妮 敏感肌護膚 敏感肌 護膚 -
中國黃金（600916）研究報告：央企黃金珠寶龍頭，培育鉆石迎來新契機，靜待發布.pdf
- 3積分
- 2022/11/30
- 76
- 1
- 東吳證券
中國黃金（600916）研究報告：央企黃金珠寶龍頭，培育鉆石迎來新契機，靜待發布。背靠大央企，黃金業務增長穩?。褐袊S金是我國黃金珠寶頭部品牌，背靠大央企中國黃金集團，主要負責黃金產品的零售，公司早年以投資類金條起家，后逐步市場化，黃金飾品類業務占比提升，陸續推出了輕奢品牌“珍如金”和快時尚珠寶品牌“珍尚銀”，2021年，公司營業總收入/歸母凈利潤分別實現508億元/7.9億元，yoy+50%/+59%。中國黃金終端超過3500家門店，渠道優勢明顯：公司主要依靠直營店、大客戶、銀行、電商、加盟店渠道進行銷售，公司通過省代拓展下沉區域門店，2017...
標簽： 中國黃金 培育鉆石 珠寶 鉆石 黃金 黃金珠寶 -
豪悅護理（605009）研究報告：個護ODM龍頭，靜待經營拐點.pdf
- 3積分
- 2022/11/30
- 45
- 0
- 華安證券
豪悅護理（605009）研究報告：個護ODM龍頭，靜待經營拐點。豪悅護理是國內個人衛生護理用品領域領先的制造商，產品涵蓋嬰兒紙尿褲、成人紙尿褲、經期褲、衛生巾、濕巾等一次性衛生用品。2021年公司營業收入和歸母凈利潤增速分別為-5%/-40%，主要原因是疫情導致的成人衛生用品銷售端受到影響，并且受國際原油市場的影響，高分子樹脂、無紡布、木漿等公司主要原材料采購成本較上年漲幅較高，造成生產成本上升和凈利潤下降。從成本看，2021年公司原材料占比達到81%。今年6月原油期貨價格達到高點，隨后逐漸回落，并且國內無紡布河南市場價格也從5月的1.2萬元/噸降低到6月底的1.1萬元/噸。公司采購的木漿均為...
標簽： 豪悅護理 護理 個護 -
九號公司（689009）研究報告：研發為基，產品為王.pdf
- 4積分
- 2022/11/28
- 37
- 0
- 海通證券
九號公司（689009）研究報告：研發為基，產品為王。公司12年成立于北京，專注于智能短交通和服務類機器人領域。旗下擁有Ninebot九號和Segway賽格威兩大品牌，Segway賽格威以專業、探索、極致性能的品牌主張，在全球市場獲得了較高品牌認知度；Ninebot九號則專注于科技創新、時尚、年輕潮酷的品牌主張，致力于打造更符合用戶需求的創新短交通產品。截至2021年公司累計申請各類專利4800多項，產品遍布全球超230個國家和地區，與眾多國內外出行領域知名企業建立了合作關系。收購賽格威建立早期技術、海外品牌渠道優勢，加入小米生態快速起量。2015年3月，公司以6042.1萬美元收購賽格威。賽...
標簽： 九號公司
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