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冠豪高新（600433）研究報告：老牌央企再起航，造紙橫縱延伸，產業布局多元.pdf
- 4積分
- 2023/01/03
- 19
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- 國盛證券
冠豪高新（600433）研究報告：老牌央企再起航，造紙橫縱延伸，產業布局多元。行業特種兵，橫向合并推動盈收高增。公司主營特種紙業務，2021Q3換股合并粵華包，新增白卡、化工及印刷品等業務。2021年公司收入73.98億元、歸母凈利潤1.39億元，利潤承壓系子公司珠海冠豪破產清算導致計提信用&資產減值合計1.62億元。2022Q1-Q3公司實現收入58.89億元（同比+8.1%），歸母凈利潤2.52億元（同比+30.6%），業績表現靚麗，且未來伴隨粵華包上游化工、下游印刷等業務與公司造紙主業實現共振，盈利能力有望持續提升。當前公司擁有白卡產能60萬噸（主營為紅塔仁恒，冠豪占股42%）、...
標簽：冠豪高新造紙
新巨豐（301296）研究報告：無菌包裝領軍者，把握替代機遇，拓品類助力騰飛.pdf
- 3積分
- 2022/12/30
- 24
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- 國金證券
新巨豐（301296）研究報告：無菌包裝領軍者，把握替代機遇，拓品類助力騰飛。本土無菌包裝領軍者，深耕產研發力國產替代。公司深度綁定下游伊利等知名液奶、飲料等名企，19-21年營收分別為9.35/10.14/12.42億元，同比+8.7%/+8.5%/+22.4%，1-3Q2022年營收11.22億元，同比+30.1%，國產替代機遇下強勁成長。大客戶仍具備突破空間，品類延伸為矛，成本效率提升為盾。1）優質客戶基礎：深度綁定伊利＆新希望，21年占公司營收比例分別達70%/12%。2）品類擴張：當前公司占伊利液包份額25~30%，枕包/磚包/鉆石包份額分別約85%/15%/10~15%，枕包奠定份...
標簽：新巨豐包裝無菌包裝
五洲特紙（605007）研究報告：精準卡位扎根產業，供需向好釋放彈性.pdf
- 4積分
- 2022/12/28
- 29
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- 天風證券
特種紙領軍企業，技術創新優勢顯著五洲特紙是國內大型特種紙研發和生產企業之一，產品按下游應用可分為食品包裝紙、格拉辛紙、描圖紙，轉移印花紙以及文化紙/箱包紙五大系列。特種紙由于功能化強、定制化程度高，所以大型高端客戶準入時間較長是行業特點，目前公司已經服務國內大部分重要優質客戶。公司22Q1-3收入45.5億同增69.5%，主要系產能釋放，銷量增加所致；22Q1-3歸母凈利2.2億同減28.7%，系原材料成本上漲較大導致業務毛利率減少，期間費用增加所致。食品包裝紙是公司主要收入來源，2021年食品包裝紙收入17.5億（占比47.3%）同增17.8%，公司聚焦于食品包裝紙、格拉辛紙等市場體量大的紙...
標簽：五洲特紙
新巨豐（301296）研究報告：我國內資控股第一大無菌包裝供應商，乘國產替代東風步入快速發展通道.pdf
- 3積分
- 2022/12/28
- 29
- 0
- 天風證券
新巨豐（301296）研究報告：我國內資控股第一大無菌包裝供應商，乘國產替代東風步入快速發展通道。公司成立于2007年10月，現已成為我國內資控股第一大無菌包裝材料供應商，主要產品為輥型紙基復合無菌包裝材料，產品矩陣豐富，覆蓋“枕包”、“磚包”、“鉆石包”不同包型、多種容量。截至2021年末，公司已與國內外超過140家知名液態奶、非碳酸飲料行業公司建立了良好的業務合作關系，其中包括伊利、新希望等知名企業。22Q1-3收入同比高增30.13%，盈利水平受原材料價格影響短期承壓。21年公司實現收入12.42億元，17-21CA...
標簽：新巨豐無菌包裝包裝供應商國產替代
裕同科技（002831）跟蹤報告：競爭王者，盈利修復通道開啟.pdf
- 2積分
- 2022/12/24
- 19
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- 信達證券
大包裝戰略下多極驅動，收入預期穩健擴張。公司2022年前三季度實現營收120.37億元，同比+19.71%，截至2022年前三季度，消費電子包裝業務占公司營收比重降至67%，2021年前五大客戶占比降至30.3%，公司作為國內包裝行業龍頭，目前已形成多產品、多客戶驅動的增長格局。1)公司在消費電子包裝領域一騎絕塵，2014-2021年收入CAGR為14.5%，顯著高于全球消費電子行業2.6%的年復合增長，公司在收入規模領跑行業的同時，亦保持較強勁的收入增長，領先優勢不斷強化。2)煙酒包裝2022年受疫情影響增長放緩，當前公司在煙酒包裝行業市占率均不到5%，伴隨公司與大客戶合作深入，未來酒包收入...
標簽：裕同科技包裝
昇興股份（002752）研究報告：核心客戶放量+產能持續提升，業績有望快速釋放.pdf
- 3積分
- 2022/12/21
- 14
- 0
- 天風證券
昇興股份（002752）研究報告：核心客戶放量+產能持續提升，業績有望快速釋放。公司主業為食品飲料包裝容器的研發、設計、生產和銷售及提供飲料灌裝服務，主要產品為飲料罐和食品罐，包括三片罐、二片罐、鋁瓶產品，為食品、飲料及啤酒行業企業提供研發設計、曬版印刷、生產配送等一體化全方位服務。公司22Q1-3收入52.3億同增34.3%，主要系積極開拓國內外市場；22Q1-3歸母凈利2.1億同增56.3%。2021年前五大客戶收入21.6億占比46.4%。分產品看，2021年易拉罐收入45.9億（占比88.9%）同增71%，主要系三片罐植物蛋白飲料業務恢復式增長，能量飲料客戶延續20H2增長勢頭，訂單快...
標簽：昇興股份
華旺科技（605377）研究報告：中高端裝飾原紙龍頭，拓品類、展華途.pdf
- 4積分
- 2022/12/19
- 20
- 0
- 浙商證券
華旺科技（605377）研究報告：中高端裝飾原紙龍頭，拓品類、展華途。公司是中高端裝飾原紙行業龍頭。2017-2021年收入從18.3億元提升至29.4億元，CAGR為12.6%；歸母凈利由1.6億元上升至4.5億元，CAGR為30.1%。2021年公司可印刷裝飾原紙和素色裝飾原紙營收占比66.85%/6.51%。2021年木漿貿易營收占比為25.51%。2022年，公司擁有7條產線，現有產能27萬噸。預計新增8萬噸裝飾原紙將于23Q3投產，預計24年投產10萬噸特種紙（食品包裝紙、醫療用紙、工業用紙），產能釋放支撐品類拓張，未來盈利空間可期。由裝飾原紙向多品種發展，加速擴張海外市場（1）裝飾...
標簽：華旺科技原紙裝飾
昇興股份（002752）研究報告：深度綁定戰略客戶&產能擴張，成長可期.pdf
- 3積分
- 2022/12/16
- 19
- 0
- 中郵證券
昇興股份（002752）研究報告：深度綁定戰略客戶&產能擴張，成長可期。公司自創立來深耕食品飲料行業，目前已成為金屬包裝行業領先企業，主要產品為以三片罐、兩片罐、鋁瓶產品為主的飲料罐和食品罐，產品品類齊全。產能規模排名靠前，目前產能布局基本覆蓋全國主要發達地區。得益于戰略客戶拓展、并表太平洋制罐廠以及產能擴張等，公司業務規?？焖贁U大，收入自2017年起增長提速，2012-2017年收入年復合增速6%，而2017-2021年收入年復合增速26%；利潤端于2020年見底開始回升，主要受益于原材料成本下行，公司業務結構優化等。2022年前三季度公司收入為52.28億元，同比增長34.30%，...
標簽：昇興股份
永新股份（002014）研究報告：軟塑包裝穩健成長，薄膜業務高速擴張.pdf
- 3積分
- 2022/12/15
- 28
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- 國盛證券
永新股份（002014）研究報告：軟塑包裝穩健成長，薄膜業務高速擴張。國內塑料軟包裝龍頭，高分紅、穩增長優質標的。永新股份深耕塑料包裝領域近三十載，系國內塑料軟包裝龍頭企業。公司以彩印復合塑料包裝為核心，同時兼顧塑料薄膜、真空鍍鋁材料、油墨等配套產業，通過縱向一體化布局，逐步增強對上游掌控力。2021年公司實現營業收入/歸母凈利潤30.2/3.2億元，2017-2021年CAGR為10.8%/11.4%，業績保持穩健增長。2022年在行業整體面臨成本與需求雙重壓力之下逆勢增長，展現出較強的經營韌性。此外，公司積極與股東分享經營成果，自上市以來始終執行高分紅策略，現金分紅率長期保持在70%以上。...
標簽：永新股份薄膜包裝
仙鶴股份（603733）研究報告：高性能紙基龍頭，林漿紙一體化打開成長遠景.pdf
- 4積分
- 2022/12/15
- 49
- 1
- 華安證券
仙鶴股份（603733）研究報告：高性能紙基龍頭，林漿紙一體化打開成長遠景。仙鶴股份：特種紙龍頭企業，具備產品多元化平臺型生產能力。公司是國內高性能紙基功能材料研發生產的龍頭企業，產品矩陣豐富、種類多達60余種，在多個細分賽道中保持市占率領先。伴隨產能釋放與結構優化，公司業績高增，近五年營收、凈利潤CAGR分別22.34%、36.79%。行業：格局及成長性優異，成長潛力大。當前我國特種紙仍處于高速成長階段，相比大宗紙而言聚焦差異化利基市場，供需結構優異。根據中國制漿造紙研究院數據，2020年我國特種紙及紙板產量718wt，近十年產量CAGR為12.1%，遠高于同期整體機制紙及紙板（同期產量CA...
標簽：仙鶴股份林漿紙一體化
五洲特紙（605007）研究報告：特種紙領軍企業，橫縱擴張打開成長空間.pdf
- 3積分
- 2022/12/14
- 30
- 1
- 招商證券
五洲特紙（605007）研究報告：特種紙領軍企業，橫縱擴張打開成長空間。特種紙領軍企業，業績穩健增長。公司以食品包裝紙起家，目前已形成包含食品包裝紙（78萬噸產能）、格拉辛紙（21萬噸產能）、描圖紙、轉移印花紙（5萬噸產能）、文化紙（30萬噸產能已轉產）的產品布局，目前共建成8條生產線，產能總計接近135萬噸。受益于產能釋放與下游需求共振，公司業績穩健增長，2017-2021年公司營收年復合增速達18.7%，歸母凈利潤年復合增速達22.8%，其中公司產能逐漸釋放帶來顯著規模效應，盈利提升明顯。公司已成為國內產能最大的特種紙生產企業之一，中短期內2023-2024年將新增20萬噸液體包裝紙、10...
標簽：五洲特紙特種紙
博匯紙業（600966）研究報告：疫情后復蘇，白卡彈性大.pdf
- 3積分
- 2022/12/08
- 42
- 1
- 中信建投證券
博匯紙業（600966）研究報告：疫情后復蘇，白卡彈性大。白卡紙需求目前處于什么位置？受疫情、宏觀經濟和消費形勢等影響，2022年初以來白卡紙月度消費量處于2017年以來30%底部區間，白卡紙價格目前處于2017年以來20%底部區間，而原材料漿價高位運行，漿與紙的價格倒掛幅度達到歷史最高位。量方面，22M1-10消費量為574萬噸，同比-20%；價方面，白卡紙價格從年初的6000元/噸下行至5200元/噸，處于近五年20%的底部區間。內需來看，國內白卡紙下游3C、日用品、化妝品等消費需求走弱，限塑令推進有所放緩；外銷來看，海外需求復蘇疊加全球漿價高價，2022年國內白卡紙外銷表現靚麗，下半年出...
標簽：博匯紙業疫情
奧瑞金（002701）研究報告：包裝主業穩健，期待盈利回暖.pdf
- 3積分
- 2022/12/07
- 22
- 0
- 中信證券
奧瑞金（002701）研究報告：包裝主業穩健，期待盈利回暖。金屬包裝龍頭，創收創利能力領先。奧瑞金是國內金屬包裝行業龍頭，截至2021年底公司二片罐/三片罐產能分別為135/95億罐，居行業首位。2021年公司營收/凈利潤分別為138.8/9.1億元，其中二片罐/三片罐收入占比42%/46%，2017-2021年公司營收/歸屬凈利潤CAGR分別為17.3%/6.5%。得益于公司對中國紅牛90%以上的供應份額，以及紅牛罐30%+的毛利率水平，公司整體毛利率和凈利率水平明顯高于同業其他龍頭公司。近年來伴隨客戶結構逐步豐富，公司對紅牛的依賴度降低，紅牛收入占比降至36%，同時也導致公司盈利能力有所下...
標簽：奧瑞金包裝
奧瑞金（002701）研究報告：包裝主業穩健，期待盈利回暖.pdf
- 3積分
- 2022/12/01
- 36
- 0
- 中信證券
奧瑞金（002701）研究報告：包裝主業穩健，期待盈利回暖。金屬包裝龍頭，創收創利能力領先。奧瑞金是國內金屬包裝行業龍頭，截至2021年底公司二片罐/三片罐產能分別為135/95億罐，居行業首位。2021年公司營收/凈利潤分別為138.8/9.1億元，其中二片罐/三片罐收入占比42%/46%，2017-2021年公司營收/歸屬凈利潤CAGR分別為17.3%/6.5%。得益于公司對中國紅牛90%以上的供應份額，以及紅牛罐30%+的毛利率水平，公司整體毛利率和凈利率水平明顯高于同業其他龍頭公司。近年來伴隨客戶結構逐步豐富，公司對紅牛的依賴度降低，紅牛收入占比降至36%，同時也導致公司盈利能力有所下...
標簽：奧瑞金包裝
冠豪高新（600433）研究報告：重振科創動能，冠豪聚勢立新.pdf
- 3積分
- 2022/11/29
- 26
- 1
- 華西證券
冠豪高新（600433）研究報告：重振科創動能，冠豪聚勢立新。我們為什么看好冠豪高新？冠豪高新是特種紙行業里的龍頭企業，產品線主要包括無碳復寫紙、不干膠標簽材料、熱升華轉印紙、熱敏紙和高檔涂布白卡紙。公司目前特種紙原紙產能為19萬噸，涂布產能27萬噸，白卡產能60萬噸并有望于2024年增加至90萬噸。短期來看，隨著下游需求回升疊加成本下行，公司基本面向好。中長期看，隨著公司未來產能擴張計劃穩步推進，以及特種紙業務、煙卡業務和“液包”業務的持續發展，公司未來有望迎來高速增長。2022年前三季度公司實現收入和歸母凈利潤58.89/2.52億元，分別同比增長了8.14%/30...
標簽：冠豪高新

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