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依依股份（001206）研究報告：寵物衛生用品龍頭，風起勢至、成長可期.pdf
- 3積分
- 2023/01/04
- 12
- 0
- 國盛證券
依依股份（001206）研究報告：寵物衛生用品龍頭，風起勢至、成長可期。國內寵物一次性衛生護理龍頭，出口市占率領先。依依股份深耕寵物衛生護理用品行業二十余年，以外銷市場&ODM/OEM業務為主，規模領先且份額持續提升，2021年出口額在同類產品中占比37.0%。寵物衛生護理用品系公司核心業務板塊，收入占比超9成；2017-2021年公司收入/歸母凈利潤CAGR分別為15.2%/56.4%；2022年產品提價&人民幣貶值貢獻利潤增量。預計2023年海外漿廠投產將帶動漿價下行，利潤彈性有望釋放。寵物市場規模持續增長，衛生護理產品有望加速滲透。2017-2021年全球寵物用品市場規模...
標簽： 依依股份 衛生用品 寵物 寵物衛生 寵物衛生用品 -
巨星農牧（603477）研究報告：區域養殖龍頭，高成長穿越周期.pdf
- 2積分
- 2023/01/03
- 13
- 0
- 國金證券
巨星農牧（603477）研究報告：區域養殖龍頭，高成長穿越周期。巨星農牧前身為振靜股份，2020年7月重組后公司發展重心放至生豬養殖，同時發展皮革、飼料肉雞養殖等業務，已經成為西南地區養殖頭部企業。2021年公司實現生豬出欄87.1萬頭，營業收入29.83億元，同比增長107.30%；實現歸母凈利潤2.59億元，同比增長102.34%。2022年前三季度公司實現營業收入25.16億元，同比增長26.72%，實現歸母凈利潤-0.97億元，同比下滑147.78%。持續投建生豬產能，出欄量保持高速增長：公司合并重組后大力發展生豬養殖業務，目前公司能繁母豬存欄量已超過10萬頭，公司育肥產能超過200萬...
標簽： 巨星農牧 養殖 -
牧原股份（002714）研究報告：全產業鏈生豬龍頭，低成本穿越周期.pdf
- 4積分
- 2022/12/30
- 22
- 0
- 東亞前海證券
牧原股份（002714）研究報告：全產業鏈生豬龍頭，低成本穿越周期。30年來聚焦養豬主業，國內全產業鏈生豬龍頭。歷經30年發展，牧原股份已形成集飼料加工、種豬選育、商品豬飼養、屠宰加工等環節于一體的全產業鏈。公司立足生豬養殖業務，2022年成立2家動保獸藥公司延伸上游環節，同時加碼屠宰產能擴大下游布局，產業鏈一體化加速推進。憑借其獨特育種體系和優異管理水平，公司8年間實現了出欄量近31倍增長，2021年公司出欄生豬4026萬頭，2022年預計出欄6100-6200萬頭；2022年屠宰投產總產能將超過3000萬頭/年，生豬養殖和屠宰產能均冠蓋全國。出欄量高速擴張帶動公司業績快速增長，2011-2...
標簽： 牧原股份 生豬 -
依依股份（001206）研究報告：寵物衛生護理用品領軍者，盈利有望持續修復.pdf
- 3積分
- 2022/12/30
- 20
- 0
- 開源證券
依依股份（001206）研究報告：寵物衛生護理用品領軍者，盈利有望持續修復。公司具備較強的核心競爭力：（1）產品：20多年的生產經驗讓公司形成了較完善的產品質量控制體系，通過提升智能化、自動化水平構建成本優勢，核心產品單位成本穩定在較低水平；公司加強研發，通過豐富產品種類、升級產品品質來增強客戶粘性。（2）客戶：公司目前已構建以美日歐大型連鎖零售商、專業寵物用品連鎖店以及寵物用品網上銷售平臺為主的客戶資源體系，銷售模式以ODM/OEM為主，主要客戶包含美國PetSmart、沃爾瑪、亞馬遜、Chewy、日本JAPELL等，客戶資源優質，同時海外客戶的供應鏈進入門檻高，公司一旦成為合格供應商后較難...
標簽： 依依股份 寵物衛生 護理用品 護理 衛生護理 -
國聯水產（300094）研究報告：基本盤向好，預制菜可期.pdf
- 4積分
- 2022/12/30
- 24
- 0
- 國海證券
國聯水產（300094）研究報告：基本盤向好，預制菜可期。公司起家于水產豐富的粵西沿海港城湛江，是國內少數具備全球采購、精深加工、食品研發及全渠道銷售于一體的水產食品提供商，聚焦對蝦、小龍蝦和魚類構建核心大單品，提供各類初加工和精加工水產品。預制菜行業空間足、發展快，上游原材料企業有望憑借產業鏈優勢占有一席之地：（1）預制菜行業空間大、增速快，預計未來5年CAGR為15%，2026年規模超4,000億元，B端驅動邏輯是降本增效，C端是便捷美味；（2）水產預制菜提供優質蛋白，符合消費升級和健康趨勢，蝦類和魚類預制菜產品火爆，水產預制菜2023年規模預計超1,200億元；（3）行業競爭格局分散，群...
標簽： 國聯水產 水產 預制菜 -
海大集團（002311）研究報告：多維布局，成長可期.pdf
- 3積分
- 2022/12/29
- 21
- 1
- 東莞證券
海大集團（002311）研究報告：多維布局，成長可期。公司是飼料行業龍頭。公司成立于2004年，總部位于廣東省廣州市，主營水產和畜禽飼料的研發、生產和銷售，并向動保、動物種苗、畜禽養殖和健康食品等全產業鏈發展。經過多年的發展，公司在海內外擁有600余家分子公司、超35000名員工，設立1個中央研究院、3大研發中心、十余個研發中試基地。2021年，公司飼料銷量達到1963萬噸，位居全國第二，已在市場中形成了一定的品牌影響力。我國飼料行業規模位居全球首位，多因素推動行業上行。2021年我國飼料工業產量達到2.93億噸，在全球飼料行業的占比為21.16%，穩居全球首位。近幾年我國飼料行業規?；潭瘸?..
標簽： 海大集團 -
中寵股份（002891）研究報告：寵物食品出口巨頭，國內市場打開成長空間.pdf
- 4積分
- 2022/12/29
- 21
- 0
- 東亞前海證券
中寵股份（002891）研究報告：寵物食品出口巨頭，國內市場打開成長空間。24年秉持海內外共驅戰略，公司業績快速增長。公司以寵物零食業務起家，目前已形成了寵物干糧、寵物濕糧和寵物零食在內的全產業鏈條，形成了以"Wanpy頑皮"、"Zeal真致"、"Toptrees領先"為核心的品牌矩陣。公司夯實海外業務基礎上，持續加大國內市場的開發力度。2013-2021年公司營收CAGR達20.91%，其中國內業務高速增長，2013-2021年境內業務營收CAGR高達41.58%。寵食市場高速發展，國產品牌迎推廣機遇。國內寵物消費市場目前正處于高速...
標簽： 中寵股份 寵物食品 寵物 食品 -
中寵股份（002891）研究報告：海內外雙輪驅動，布局拓寬加速成長.pdf
- 4積分
- 2022/12/28
- 28
- 0
- 東亞前海證券
中寵股份（002891）研究報告：海內外雙輪驅動，布局拓寬加速成長。24年秉持海內外雙輪驅動戰略，公司業績快速增長。公司以寵物零食業務起家，產品端不斷擴充至寵物濕糧和干糧，形成了以“Wanpy頑皮”、“Zeal真致”、“Toptrees領先”為核心的品牌矩陣。市場端，公司朝著國際化的方向持續拓展，2014年以來陸續在中國、美國、新西蘭等地建立了20間現代化高端生產基地，開創了中國寵物食品企業在海外建廠的先河。目前公司海外市場以OEM/ODM代工業務為主，國內市場則聚焦自主品牌建設。公司在夯實海外業務基礎上，持續加大國內市場...
標簽： 中寵股份 -
中寵股份（002891）研究報告：從生產制造商到品牌運營商.pdf
- 3積分
- 2022/12/28
- 23
- 0
- 中泰證券
中寵股份專注從事寵物食品的研發、生產和銷售24余年，堅持“雙輪驅動”的戰略方針，實現國內外市場同步開拓。當前海外OEM/ODM仍是公司主要收入來源。在擴大ODM/OEM業務的同時，公司也在積極開拓自主品牌市場。國內業務形成了以“Wanpy頑皮”、“Zeal真致”、“Toptrees領先”為核心的自主品牌矩陣。目前公司產品涵蓋犬用、貓用兩大類，涉及寵物零食、濕糧、干糧等全線產品，國內銷售產品200余種，出口產品1000余種，遠銷美國、日本、歐洲等60多個國家和地區。海外市場步入成熟期，國內市場仍處發展...
標簽： 中寵股份 品牌運營商 -
路德環境（688156）研究報告：酒糟資源化趨勢的產業先鋒.pdf
- 3積分
- 2022/12/26
- 26
- 1
- 中航證券
行業大勢所趨：酒糟資源化是釀酒行業環保要求和飼料行業“替代替抗”的大勢所趨。1）供給方面，釀酒行業每年產生巨量的酒糟，面臨環保處理的問題，酒糟資源化“變廢為寶”是產業政策支持方向；2）需求方面，國家持續推動飼料原材料玉米、大豆等減量替代，減量替代是保障糧食安全的重要舉措；此外飼料產業進入“替抗”時代，酒糟發酵飼料需求提升。供需兩方面決定了酒糟飼料資源化利用將是政策產業發展必然趨勢，未來有望打開百億級的市場空間。公司壁壘夯實：1）產品技術壁壘：公司有機糟渣微生物固態發酵技術優勢突出，實現了在體系中自生復合酶的作用下，酵母菌破...
標簽： 路德環境 酒糟資源化 -
中牧股份（600195）研究報告：動保龍頭綜合發展，市場化助力成長可期.pdf
- 4積分
- 2022/12/23
- 40
- 2
- 財通證券
公司作為具備央企背景的獸藥行業龍頭，各項業務穩步持續發展。公司是一家大型動物保健品、營養品生產企業，生產銷售經驗超過80年，在國內設立生產基地20個，目前涵蓋800多個產品，出口60多個國家和地區。公司生物制品、獸藥、飼料、貿易四大主要業務持續發展，2017-2021年，生物制品/獸藥/飼料業務營業收入CAGR分別為10.4%/5.0%/2.9%。受養殖周期影響，公司業績短暫承壓，2022年前三季度實現營業收入41.25億元，同比+5.63%；實現歸母凈利潤4.00億元，同比-13.82%。?養殖周期及產品周期共同推動，行業需求持續回暖。從養殖周期角度，動保行業凈利潤增速與畜禽價格增速相關性較...
標簽： 中牧股份 動保 -
民和股份研究報告：雞苗乘風起，食品添新翼.pdf
- 3積分
- 2022/12/22
- 26
- 0
- 東亞前海證券
民和股份研究報告：雞苗乘風起，食品添新翼。國內商品代雞苗龍頭，產業鏈布局持續完善。公司已在白羽雞養殖行業深耕二十余年，建立起了以父母代肉種雞飼養、商品代肉雞苗生產銷售為核心，集肉雞養殖、屠宰加工、有機廢棄物資源化開發利用為一體的較為完善的循環產業鏈，并進一步發展熟食深加工業務，向下游延伸產業鏈。公司現存欄父母代肉種雞370萬套，年孵化商品代雞苗3億多只，商品代自養肉雞年出欄3000多萬只，年屠宰分割各類雞肉產品7萬多噸。公司營收整體呈增長態勢，2012-2021年CAGR為4.53%，利潤水平隨周期波動。公司擴張自身養殖規模的同時，積極向雞肉制品深加工板塊延伸以提高盈利穩定性，公司護城河有望不...
標簽： 民和股份 食品 -
隆平高科（000998）研究報告：乘轉基因政策春風，種業巨頭蓄勢待發.pdf
- 3積分
- 2022/12/20
- 77
- 1
- 民生證券
隆平高科（000998）研究報告：乘轉基因政策春風，種業巨頭蓄勢待發。隆平高科是我國領先的“育繁推一體化”種業企業。目前已形成雜交水稻和雜交玉米兩大業務雙足鼎立、雜交蔬菜、小麥、雜交谷子、雜交食葵等多個優勢作物為補充的綜合農作物種業業務格局。行業分析：供需格局逐步改善，政策春風漸行漸近1）玉米供需料維持緊平衡，水稻庫存壓力有望釋放。玉米方面，結構性供需矛盾仍存，價格料繼續維持高位。水稻方面，整體供應仍然充足，未來有望逐步進入去庫周期。2）種業市場規模位居全球前列，行業集中度有待提升。2019年我國種子市場CR5僅12%，與全球平均水平差距較大，未來轉基因作物商業化種植開...
標簽： 隆平高科 轉基因 種業 -
新希望（000876）研究報告：飼料養殖雙揚帆，國際農牧食品巨頭蓄勢待發.pdf
- 3積分
- 2022/12/19
- 24
- 0
- 民生證券
新希望（000876）研究報告：飼料養殖雙揚帆，國際農牧食品巨頭蓄勢待發。營收穩健增長，盈利短期承壓。2016年-2020年，得益于業務規模擴大，公司營收持續增長，由608.80億元增長至1098.25億元，CAGR為21.73%;2021年公司實現營收1262.62億元，同比增長14.97%；但歸母凈利潤虧損95.91億元，同比下滑293.98%，公司首次出現虧損。分業務來看，飼料主業占比超六成，長期保持穩定，生豬養殖業務占比低于一成，但受周期影響，波動明顯，拖累公司利潤表現。飼料：穩中求進，打破盈利天花板。公司銷售的飼料產品主要禽飼料、豬飼料，前期豬價超預期下跌導致養殖需求大幅下滑、大宗農...
標簽： 新希望 飼料 食品 飼料養殖 養殖 -
圣農發展（002299）研究報告：白羽雞全產業鏈龍頭，搶抓食品轉型新機遇.pdf
- 3積分
- 2022/12/16
- 43
- 0
- 國盛證券
圣農發展（002299）研究報告：白羽雞全產業鏈龍頭，搶抓食品轉型新機遇。全產業鏈多點開花，“雞肉＋食品”雙輪發展。公司近40年深耕白羽肉雞行業，實現自主育種、飼料加工、祖代與父母代種雞養殖、種蛋孵化、肉雞飼養與屠宰加工、深加工食品全產業鏈多點開花，成功利用全產業優勢平衡養殖周期波動，加速轉型α股。2012-2021公司營收復合增長率達到15.05%，2021收入為144.78億元，歸母凈利潤為4.48億元，為我國規模最大的自繁自養自宰一體化白羽雞龍頭企業。白羽雞行業：雞價有望觸底反彈，食品轉型前景可期。短期看，行業已磨底2年，多重因素推動行業供給加快收緊：...
標簽： 圣農發展 白羽雞 食品
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