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電子測試儀器行業研究：工欲善其事，必先利其“器”.pdf
- 5積分
- 2022/12/24
- 70
- 2
- 財通證券
工欲善其事，必先利其“器”:電子測試儀器是現代工業的基礎設備，下游主要應用于IT、通信、消費電子、汽車、國防的研發測試場景，是助力科技“掘金”的生產力工具。2022年全球通用電子測試儀器行業市場規模達1000億元，國內市場占比約1/3。射頻類儀器和示波器是核心品類，其余還包括波形發生器、電源與電子負載、萬用表等，多品類產品協同效應強，驅動儀器廠商橫向布局。在工業檢測領域，電子測試儀器呈現虛擬化、模塊化的趨勢;在實驗研發領域，其商業模式向整體解決方案與軟件服務轉型。國外龍頭占據主導，國內企業初具規模:受益于二戰期間對雷達、電子對抗、無線電設備等軍用...
標簽： 電子測試儀器 -
電子行業2023年度策略：把握全產業鏈安全自主可控主線，XR+新能源創...
- 5積分
- 2022/12/24
- 53
- 4
- 中銀證券
電子行業目前正處于估值及周期的底部區域，國產替代將成為中長期確定性較高的增長主線。新能源、XR等創新需求有望貢獻電子終端增量市場。半導體周期和估值雙底，長期配臵價值凸顯。半導體下行周期進入終端去庫向渠道去庫和原廠去庫轉移階段。晶圓廠減產，配合芯片原廠去庫指引行業邊際改善前兆。A股電子行業估值已接近歷史底部。周期和估值雙底構筑長期布局洼地。安全自主可控成為中長期主線。中美脫鉤不可逆轉，國產替代任重而道遠。國內晶圓廠逆勢擴產為中國半導體產業鏈增長提供信心。行業信創進入規?；茝V和常態化采購階段，國產CPU廠商在信息安全領域的作用不可忽視。中國先進制程進度放緩的情況下，Chiplet將成為性能補足的...
標簽： 電子 XR 自主可控 -
電子行業2023年度投資策略：底部機遇凸顯，把握創新與復蘇品種.pdf
- 5積分
- 2022/12/24
- 59
- 5
- 長江證券
電子板塊的主線邏輯不會游離于創新、景氣度、復蘇等關鍵詞，年初至今，電子板塊并沒有走出下滑趨勢，核心在于基本面層面雖有支撐但未見強復蘇。就長期而言，電子板塊有著諸多智能汽車、VR/AR、AIOT等新興應用終端，也有著大量先進硬件創新技術，此外產業鏈多個環節國產替代的趨勢不可阻擋，因此電子行業的長期基本面趨好。我們判斷，待2023年行業景氣度復蘇，電子板塊多個投資主線將涌現，包括新技術、新終端、景氣復蘇、周期反彈等方向。半導體:三大主線，擁抱復蘇展望2023年，一方面建議把握以汽車為核心的電氣化、智能化機遇，部分新技術如碳化硅、DDR5等將釋放更強增長動力;另一方面，從產業鏈端出發，我國半導體設備...
標簽： 電子 -
軌交信號系統專題報告：交通強國，軌交信號系統發展進入新階段.pdf
- 4積分
- 2022/12/24
- 39
- 3
- 西南證券
圍繞全面建設社會主義現代化強國總目標，黨的二十大報告明確提出加快建設交通強國，把交通強國納入現代化產業體系，軌交行業進入發展新階段。安全和效率是軌交行業發展的重要目標和基本要求，信號系統是保障軌道交通行車安全、提高運輸效率的關鍵技術裝備，目前已從依賴進口逐步實現自主化。國內信號系統廠商產品代際加速迭代，持續助力交通強國建設。疫情管控政策放松，鐵路客運貨運數據顯著改善，軌交投資是后疫情復蘇的重要政策選項。2020-2022年，受疫情等影響，居民出行需求不足，2022年1-10月全國鐵路客運量為15.0億人次，同比下降34.9%。隨著“新二十條”“新十條&rdq...
標簽： 軌交信號系統 軌道交通 -
機械設備行業2023年度策略：需求提振，持續關注結構性成長機會.pdf
- 4積分
- 2022/12/24
- 36
- 3
- 長城證券
光伏行業維持高景氣，關注電池片環節新技術路線及降本增效，核心設備有望受益:近年來，行業內對于異質結電池項目等新一代電池技術的關注度越來越高，主要原因便是隨著技術紅利的逐漸消失，以及目前來看PERC電池的效率已逐漸接近其理論效率的極限。TOPCon制備工藝中最核心的環節是多晶硅的沉積，新增的核心設備也就是LPCVD(低壓化學氣相沉積)、PECVD(等離子體化學氣相沉積)設備以及鍍膜設備環節。目前最成熟的方案為LPCVD路線，通過熱氧法生長隧穿氧化層，通過LPCVD沉積多晶硅層，隨后進行磷擴散。目前TOPCon電池正迎來新一輪投資熱潮，據SMM統計，今年我國Topcon電池產能快速擴張，規劃中的產...
標簽： 機械設備 -
鋰電隔膜行業研究報告：隔膜賽道中國接棒，涂覆+出口締造盈利新平臺.pd...
- 4積分
- 2022/12/24
- 53
- 2
- 東海證券
隨著“碳達峰”“碳中和”被寫入政府工作報告，綠色低碳產業在我國得到迅猛發展，新能源車滲透率得到飛速提升，鋰電材料的技術研發也在不斷創新。其中，鋰電池隔膜主要影響電池的綜合性能和安全性能。隔膜市場早期由日韓占據:1)日本旭化成作為隔膜龍頭，擁有干、濕法兩種隔膜技術;2)韓國兩家隔膜龍頭企業SKI與W-Scope的發展則各有差異。整體來看，隔膜行業的發展經歷了多個階段，大體路徑為:干法隔膜→濕法隔膜→涂覆隔膜→新材料隔膜，當前涂覆膜的滲透率正在不斷提升。?產品技術趨勢:隔膜因材料的特殊性成為鋰電池材料中技術壁壘最高的環節...
標簽： 鋰電隔膜 鋰電池 -
2023年有色金屬行業年度投資策略：被低估的供應鏈瓶頸，行至水深處，花...
- 5積分
- 2022/12/23
- 94
- 5
- 中泰證券
行至水深處：回顧2022年，全球經濟下行、能源危機、疫情反復以及海外流動性持續收緊等催生有色板塊內部分化明顯，其程度也超出我們在2022年度策略《繁榮的分化》中的預期——尤以Q3為分水嶺，全球經濟衰退帶來貴金屬板塊一支獨秀?；ㄩ_春暖時：從2021年7月份開始的本輪庫存周期下行期已歷經18個月，展望2023年，我們有必要樂觀起來，經濟回升的動能正在不斷累積，這包括：疫情沖擊過去、國內“穩中求進”調控政策不斷發力、海外加息暫緩等。但由于目前庫存水平的掣肘，2023年Q2或將進入與2013年類似的一輪弱庫存周期上行階段。尤其考慮到已經成為“...
標簽： 有色金屬 供應鏈 -
傳媒互聯網行業2023年度投資策略：疫情波動帶來高波動性，行業成長趨勢...
- 4積分
- 2022/12/23
- 70
- 4
- 東方證券
22年以來，行業在政策層面邊際轉向平和，海外的宏觀事件疊加國內疫情管控的波動，導致公司面臨較高的經營不確定性，股價波動性顯著提升。進入11月，二十大報告明確行業發展方向，互聯網賦能實體經濟依然具有長期成長性。近期，中央經濟工作會議順利召開，提到“要大力發展數字經濟，提升常態化監管水平，支持平臺企業在引領發展、創造就業、國際競爭中大顯身手”我們預期進入23年，從行業周期同步性和彈性角度，互聯網多平臺均有望逐步迎來拐點。廣告依然是互聯網的核心基本盤，多輪順逆周期，同步性強彈性可驗證。22年疫情零星反復，流量增長相比21年相對加速?；ヂ摼W廣告行業增長受到消費需求疲軟、降本增效...
標簽： 傳媒 互聯網 -
計算機行業2023年度投資策略：信創立地，數據頂天.pdf
- 5積分
- 2022/12/23
- 104
- 9
- 民生證券
機構持倉歷史低位、產業資本頻頻回購、人力成本拐點與業績低基數等多重因素決定計算機當前處于“黎明”前底部區域。截至2022年12月16日，計算機板塊年跌幅約24%，整體位于市場偏后位置，22Q3數據計算機板塊機構持倉2.55%，雖略有回升，仍處于歷史底部區間，A股計算機板塊共有107家上市公司實施回購股份，總額超過300億，顯示產業資本對行業未來發展的信心。計算機行業人均薪酬增速中位數已經迎來低于全行業水平拐點，行業歸母凈利潤增速中位數在連續兩年大幅低于全行業中位數后，有望在23年迎來關鍵拐點。信創立地：丟掉幻想，正視現實，建立核心技術攻關新型舉國體制。新一輪信創發展兼具...
標簽： 計算機 投資策略 -
計算機行業深度研究報告：數據要素迎來大發展時代.pdf
- 4積分
- 2022/12/23
- 67
- 7
- 國聯證券
數據被確定為新型生產要素賦能數字經濟2020年4月，數據作為一種新型生產要素首次正式出現在官方文件中。“十四五”時期，我國數字經濟轉向深化應用、規范發展、普惠共享的新階段，而數據要素是數字經濟深化發展的核心引擎。此外，堅持數據賦能是加強數字政府建設的基本原則。據國家工信安全中心測算，2020年我國數據要素市場規模達到545億元；預計2025年市場規模有望突破1749億元。數據流通環節促進數據要素產業鏈閉環數據要素具有可復制性、非消耗性、邊際成本零等不同于傳統生產要素的特點。我們認為數據要素產業鏈將成為新興行業，其中數據流通環節的發展促進產業鏈形成閉環。當前產業數字化已取...
標簽： 計算機 數據要素 -
酒館行業研究報告：從英國看中國酒館行業發展演進.pdf
- 5積分
- 2022/12/23
- 57
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- 東亞前海證券
酒館行業：新興餐飲賽道，成癮、社交屬性為行業核心壁壘。1）發展催化劑：夜間經濟政策加持，行業特性優質且稀缺。我國依托完備的公共安全體系與配套的基礎設施建設支撐夜間經濟發展，我國夜間經濟規模迅速擴大。酒館的成癮、社交特性顯著，奠定酒館行業深厚壁壘。其客戶忠誠度、依賴度高，核心客戶不易向行業外轉化；顧客可獲得長時間、高質量的社交體驗，酒館的消費性價比凸顯。2）行業分類：酒館四類型中清吧為主流賽道，且最易實現規?；l展。酒館行業具體分為清吧、夜店、Livehouse、精釀啤酒屋，四類型酒吧形態各異，以滿足顧客個性化娛樂、社交需求。其中清吧為主流賽道，且最易實現規模發展，關注清吧行業未來機會。英國清吧...
標簽： 酒館 中國酒館 -
通信行業2023年年度投資策略：挖掘運營商云產業鏈，布局通信.pdf
- 5積分
- 2022/12/23
- 73
- 6
- 中泰證券
5G建設后周期，數字基建結構性機會，看好三個通信+成長方向。通信板塊全年震蕩走勢，指數下跌11.2%，主要受到俄烏沖突、美聯儲加息及疫情等宏觀因素影響，板塊指數好于大盤，TMT行業中跌幅較小，主要得益于運營商與通信+新能源轉型方向的超額表現。細分領域業績分化加大，云視訊、光模塊與光纖纜景氣向上，連接器業績大幅增長，而消費類場景中泛IOT模組、控制器需求短期承壓，海纜受行業因素影響短期交付與確認延期，但在手訂單充足。5G建設進入后周期，5G應用加速落地，提速降費影響邊際減弱，運營商整體資本開支下降趨勢，結構上向算力網絡傾斜，隨著國內疫情防控政策優化，數字經濟相關政策相繼出臺，2023年我們看好通...
標簽： 通信 產業鏈 投資策略 -
醫藥生物行業2023年度投資策略：創新出海再揚帆，內外循環更樂觀.pd...
- 5積分
- 2022/12/23
- 74
- 6
- 國信證券
2022年初至今回顧：估值觸底反彈，業績增長穩健。2022年初至今，醫藥生物板塊整體呈現前低后高、震蕩修復的走勢；前三季度因內外風險因素，醫藥行業各板塊輪番下跌；四季度起隨著內外環境企穩回暖，醫藥板塊迎來反彈。分子行業看，估值較低的醫藥商業、中藥全年表現較好，制藥、器械等子板塊受集采等政策影響表現較差，醫療服務、CXO年中反彈強勁但下半年補跌后走勢相對最弱。醫藥行業宏觀數據顯示，消費端同比保持穩定增長，醫保支付端同比持平，生產端因去年基數較高而同比負增長。醫藥板塊整體和細分子板塊反彈后，目前估值水平均仍處于歷史5年來低位，公募基金持倉也處于近3年來最低值。國內行業政策明顯回暖，海外地緣政治風險...
標簽： 醫藥生物 投資策略 -
醫藥生物行業2023年年度策略報告：估值底部，關注確定性趨勢.pdf
- 4積分
- 2022/12/23
- 63
- 3
- 國開證券
2022年，醫藥行業延續調整態勢，雖進入四季度有所反彈，但目前估值水平仍處于近10年來的底部區間。醫藥行業需求具備持續性、確定性和相對剛性，隨著明年疫情影響減弱，行業業績有望在低基數上回升，疊加集采等政策邊際回暖，建議關注行業的配置價值。創新藥：經過大幅調整，創新藥板塊已處于多年來的底部，未來在需求的支撐、技術進步的驅動下，我們認為成長性確定。從基本面看，部分擾動因素已經邊際好轉。建議關注以臨床價值為導向，相關產品有望迎來商業化落地且估值處于多年來底部區間的部分核心的平臺型企業和Biotech公司。自主可控：多路線的新冠疫苗及相關藥物的自主可控目前仍較為緊迫。醫療設備領域如部分醫學影像設備、內...
標簽： 醫藥生物 策略報告 -
電新行業2023年策略：新起點，新征程，新能源產業鏈大有可為.pdf
- 7積分
- 2022/12/22
- 126
- 7
- 海通國際
電新行業2023年策略：新起點，新征程，新能源產業鏈大有可為。風光運營和風電整機：投資成本不斷下降，大型化改善風機毛利率；硅料：棒狀硅供應進入寬松裝態，顆粒硅結構性短缺；儲能：新型儲能及抽水蓄能裝機有望同步高增。
標簽： 電新 新能源 能源
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