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光伏設備行業分析：降本放量促產業擴容，技術升級迎發展拐點.pdf
- 3積分
- 2023/01/05
- 10
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- 財信證券
光伏設備行業分析：降本放量促產業擴容，技術升級迎發展拐點。景氣度+流動性決定市場表現，估值調整至低位，產業鏈利潤啟動再分配。1至12月，光伏指數收跌20.86%，略好于市場主流指數。對于成長風格的光伏賽道，外需景氣度和市場流動性，從分子端和分母端兩方面影響市場表現。光伏設備指數市盈率為24.60倍，處于歷史10.94%區間，市凈率處于歷史70.97%區間，市盈率為歷史低估值區間。今年前三季度sw光伏設備的整體ROE接近20%，遠高于市場主流指數和其他行業指數的整體ROE水平。2022年硅料高盈利表現貫穿全年，頭部企業毛利率水平達到80%，處于歷史高位區間。硅片環節盈利能力承壓，處于2016年以...
標簽：光伏設備光伏設備
建筑裝飾行業2023年年度策略：繼續看多基建央國企，建筑光伏領域期待突破.pdf
- 4積分
- 2023/01/05
- 21
- 0
- 東北證券
建筑裝飾行業2023年年度策略：繼續看多基建央國企，建筑光伏領域期待突破。Table_Summary]預計基建投資高景氣將持續。IMF預測2023年全球GDP增速2.65%，預計全球經濟繼續承壓，我國2022年經濟恢復的基礎也尚不牢靠。我國基建年內投資力度繼續加強，1~11月廣義基建增長11.7%，狹義基建增長8.9%，年內累計同比增幅持續提高，我們預計基建投資2023年仍將作為穩增長重要抓手保持高景氣。資金來源方面，政府部門杠桿率較國際水平仍有空間，政策性金融工具或成重要增量來源。兩會前后或有建筑行情，關注能源工程與國際工程。過去兩年建筑裝飾行業均在兩會前后走出較強行情，分別實現區間超額收益...
標簽：建筑建筑裝飾裝飾建筑光伏建筑光伏基建
電力設備新能源行業2023年投資策略：光伏板塊確定性最高，積極布局新型電力系統投資機會.pdf
- 8積分
- 2023/01/04
- 43
- 3
- 西南證券
電力設備新能源行業2023年投資策略：光伏板塊確定性最高，積極布局新型電力系統投資機會。光伏行業長期趨勢向好，硅料產能逐步釋放，價格下降，刺激下游需求逐季增長，出現板塊機會大。新能源車相比傳統燃油車優勢進一步加強，繼續銷量高速增長，關注產能緊缺環節及技術路線變化。新能源占比提升，推動電力市場化改革及新型電力系統建設加速，電力設備投資有望超預期，關注相關題材機會。投資恢復有望帶動工控行業盈利能力反轉，關注個股投資機會。風電關注海上風電發展及國內企業出口增量帶來的估值提升機會。
標簽：電力設備電力系統新型電力系統新能源光伏
光伏電池組件行業ESG專題報告：關注綠色生產能力，防范海外貿易風險.pdf
- 3積分
- 2023/01/03
- 34
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- 中信證券
光伏電池組件行業ESG專題報告：關注綠色生產能力，防范海外貿易風險。本報告聚焦于光伏電池組件行業的ESG表現與評價。受負外部性逐漸內化為成本和海外貿易摩擦影響，ESG逐漸成為該行業企業關心的話題。該行業企業ESG一致性評價表現優秀，在30個一級行業中位列第1，但各機構評價差異顯著，其中國內機構的一致性評價分層測試效果明顯，具有投資有效性。該行業ESG治理現狀良好，報告披露率遠高于全市場均值，但海外評級不高，各核心議題披露率差異巨大。該行業ESG評價體系重點關注綠色生產能力與海外貿易風險，前者與碳回收期密切相關，后者受海外政策變動影響較大。加拿大太陽能ESG報告數據詳實，外部文件豐富；隆基綠能E...
標簽：光伏電池電池光伏光伏電池組件
光伏行業2023年年度投資策略：供需中周期最關鍵一年.pdf
- 4積分
- 2023/01/03
- 80
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- 太平洋證券
光伏行業2023年年度投資策略：供需中周期最關鍵一年。1.2023年是光伏供需松動周期最關鍵一年，后續有望開啟新的向上周期2023年上半年，主產業鏈報價下行有望帶來國內外電站建設邊際加速，尤其是國內地面電站；2023年下半年，主產業鏈松動周期有望進入下半場，從而逐步開啟新的向上周期（光伏+儲能平價）。從產業鏈看，硅料硅片的利潤往中下游走，電池片環節受益新技術發展，組件環節受益集中度提升。2.電池片新技術滲透率快速提升，重視各路線降本增效進展TOPCon憑借性價比在前期脫穎而出；HJT降本增效進度有望加快，銀包銅、激光轉印、銅電鍍等技術有望快速導入，重點關注華晟新能源、海源復材、東方日升等企業進...
標簽：光伏投資策略
宇邦新材（301266）研究報告：光伏焊帶行業領軍者，受益光伏技術迭代紅利.pdf
- 4積分
- 2022/12/30
- 67
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- 東亞前海證券
宇邦新材（301266）研究報告：光伏焊帶行業領軍者，受益光伏技術迭代紅利。光伏焊帶龍頭，技術迭代引領者。公司是光伏焊帶領域的領軍企業，主要產品包括用于串聯光伏電池片的互連帶及用于連接電池串和接線盒的匯流帶。近年來，公司緊跟光伏產業技術路線變化，研發了適用于新型電池/組件技術的焊帶產品，且市占率處于行業領先水平。預計2021-2025年焊帶行業需求量的CAGR為33.35%，CR2市場份額有望進一步提升。光伏焊帶是光伏組件的重要輔材，其需求量隨新增裝機需求同步高增，根據我們測算，2022/2023年全球光伏焊帶需求量將分別達到14.98/18.63萬噸，分別同比+87.94%/+24.40%。...
標簽：宇邦新材光伏焊帶光伏
芯能科技（603105）研究報告：“自發自用、余電上網”光伏運營龍頭，獨立儲能業務具備先發優勢.pdf
- 3積分
- 2022/12/29
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- 國信證券
芯能科技（603105）研究報告：“自發自用、余電上網”光伏運營龍頭，獨立儲能業務具備先發優勢。布局分布式光伏上下游、積極開拓衍生新領域。公司從單一的光伏產品制造商轉型成為復合型光伏電站運營商，自持工商業分布式屋頂光伏，并對外提供光伏電站開發、建設、運維“一站式”服務，借助已有屋頂資源客戶，積極開拓充電樁、儲能等新業務。公司自持電站均為“自發自用，余電上網”模式，自發自用比例達到78%左右，光伏發電業務貢獻公司主要營收和利潤。自發自用電價錨定大工業電價，分時電價、電力市場化等政策將進一步抬高用電側光伏的盈利性。2021年下...
標簽：芯能科技光伏儲能
新能源光伏行業專題報告：電池片成本分析及預測.pdf
- 3積分
- 2022/12/29
- 100
- 4
- 東證期貨
新能源光伏行業專題報告：電池片成本分析及預測。光伏產業鏈分布廣泛，包括硅料、拉棒鑄錠、硅片、電池片、電池組件、應用系統等環節。上游為硅料、硅片；中游為電池片；下游為電池組件、應用系統。從全球范圍來看，各個產業鏈所涉及企業數量從上到下逐漸增加，因而呈金字塔結構。我國太陽能光伏已經形成比較完整的產業，電池片主要分為晶硅與薄膜電池兩大類型，目前以晶硅電池片相關產業為主。成本影響因素模型的主要影響因素為：硅片，銀漿以及其他成本。硅片價格在2020-2021年由于受到硅料價格上升的影響而持續走高，但目前因為第四季度原材料產量的釋放以及對未來下游光伏組件需求的下降而快速走低；銀漿的主要成分為白銀，在202...
標簽：新能源光伏電池片電池
光伏行業2023年度投資策略：度過供給側瓶頸，迎接23~24大年.pdf
- 4積分
- 2022/12/26
- 180
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- 國泰君安證券
隨著上游緊缺環節產能不斷釋放，光伏產業鏈價格預計將迎來較大幅度調整，有望進一步刺激下游需求啟動，2023年光伏裝機大年可期?；仡櫛据喒枇蟽赡旮呔皻?，硅料環節當前凝聚行業絕大部分利潤，后續產業利潤如何分配成為當前光伏核心問題，我們梳理如下方向可供關注：1、電池片及一體化環節。電池片有望接替硅料成為供需緊張環節，超額盈利持續提振。電池片環節2022年盈利持續改善，核心邏輯依然是供給緊缺。我們測算至2022年末，硅料、硅片、電池片產能將分別達到129萬噸、568GW、436GW，電池片將成為主產業鏈產能最為瓶頸環節。此外，新電池技術產能、爬坡、良率等均有不確定性，預計緊缺時間可能較長。此外，同樣具備...
標簽：光伏投資策略
逆變器行業研究：乘光儲東風，踏浪前行.pdf
- 4積分
- 2022/12/26
- 136
- 17
- 東方證券
光伏逆變器是光伏發電系統的心臟。逆變器將光伏發電系統產生的直流電通過電力電子變換技術轉換為生活所需的交流電，同時具備主動運轉和停機功能、最大功率追蹤MPPT功能、孤島效應的檢測及控制功能、電網檢測及并網功能、零(低)電壓穿越功能，是光伏電站最重要的核心部件之一。行業壁壘體現在:1)技術壁壘，雖然逆變器的拓撲結構是公開的，功能容易實現，但其效率、穩定性、與其他部件的集成度等都需要深度的積累才能實現，逆變器端些微的效率差異，放到整個系統中影響很大。2)供應鏈壁壘，核心零部件IGBT供應商集中度高、議價能力強，因此具備領先的行業地位、采購規模大的制造商能夠進入供應商的一級名單，獲得優先的供應。在當前...
標簽：逆變器光伏儲能
微導納米（688147）研究報告：國內光伏ALD設備龍頭，TOPCon和半導體領域有望逐步放量.pdf
- 4積分
- 2022/12/23
- 43
- 2
- 招商證券
微導納米以ALD技術為核心，聚焦光伏及半導體領域。公司成立于2015年，成立之初專注光伏電池片領域的ALD設備，逐步形成TALD、PECVD、PEALD三大產品線，并在2019年至今逐步在半導體領域取得訂單并確認收入。在光伏領域，公司在PERC領域穩定量產，覆蓋通威、隆基、晶澳、阿特斯、天合光能等頭部光伏電池片廠商，同時正在加速TOPCon電池設備量產導入；在半導體領域，公司ALD設備實現28nmHigh-k工藝的突破，已于多家國內廠商開展驗證工作。公司主營業務增長迅速，訂單結構加速向TOPCon電池片和半導體領域切換。公司收入從2018年的0.42億元增長至2021年的4.28億元，CAGR...
標簽：微導納米光伏半導體
中國光伏行業深度復盤系列（上）：西照東升，雄雞一唱天下白.pdf
- 3積分
- 2022/12/22
- 73
- 8
- 東海證券
中國光伏行業深度復盤系列（上）：西照東升，雄雞一唱天下白。光伏行業根本原理及邏輯：1)根本原理：光照射在半導體上形成光生伏特現象。光電轉換效率主要取決于開路電壓、閉路電壓及填充因子，光學損失及電學損失是影響光電轉換效率的核心因素。2）驅動力：經濟性與環保性。經濟性由平均度電成本LCOE體現，內部因素主要為光伏系統成本與轉換效率的平衡發展。環保性則主要受政策導向及未來碳稅落地預期等因素的影響。3）外部影響因素：土地資源影響裝機成本及裝機空間，光照資源影響發電能力上限，其他能源價格變動影響相對經濟性。此外短期內裝機受電網消納能力影響，多能互補、特高壓等解決方案正在持續建設。歷史復盤：產能、需求及技...
標簽：光伏
光伏行業2023年度投資策略：光儲平價新篇章，看好高確定、低預期、大彈性方向.pdf
- 4積分
- 2022/12/21
- 129
- 13
- 國金證券
光伏行業2023年度投資策略：光儲平價新篇章，看好高確定、低預期、大彈性方向。全球開始向光儲平價邁進，需求彈性或持續超預期。綜合分析全球集中式項目儲備及分布式增長動力，預計2023年全球潛在需求規模超500GWDC，結合對供應鏈、安裝、接入與消納能力的判斷，預計2023年全球光伏交流側新增裝機350GWAC以上（對應組件需求450-500GW），同增45%以上；同時考慮各主要國家隨新能源發電滲透率提升而逐步提出的配儲要求，預計2023年全球表前儲能新增裝機107GWh，同增110%以上。硅料供應持續釋放驅動2023年產業鏈價格波浪式下行，但仍為相對短板。預計2023年絕大部分時間，行業仍在供不...
標簽：光伏投資策略
高測股份（688556）研究報告：光伏切割設備領先企業，技術王者搶占百億增量紅利.pdf
- 3積分
- 2022/12/20
- 34
- 1
- 海通證券
高測股份（688556）研究報告：光伏切割設備領先企業，技術王者搶占百億增量紅利。專注高硬脆材料加工領域，切片代工開啟第二成長曲線。公司成立于2006年，起家于輪胎檢測裝備，多年來專注于高硬脆材料加工領域，2011年率先切入光伏行業，經過多維度業務拓展，逐步打造光伏切割耗材、切割設備、硅片切割及加工服務的切割解決方案閉環。2022年Q1-Q3，公司歸母凈利潤為4.28億元，同比+283.89%。公司擁有五家全資子公司，布局在光伏代工切片、電鍍金鋼線產能擴充等各個環節，打造產業鏈整合優勢。光伏行業需求確定性增長，切割設備及耗材迎技術迭代新機遇。（1）光伏行業各環節產業規?？焖僭鲩L。2022年Q1...
標簽：高測股份切割設備光伏
光伏行業2023年度投資策略：內外共振景氣延續，電池技術醞釀新生.pdf
- 3積分
- 2022/12/20
- 78
- 2
- 華創證券
光伏行業2023年度投資策略：內外共振景氣延續，電池技術醞釀新生。2022年復盤與估值：歐洲能源危機是2022年主線，板塊估值已處于歷史低位。2022年，光伏板塊的大貝塔主要出現在5-8月，主要系歐洲需求超預期帶動。俄烏沖突導致能源價格快速上升，歐洲分布式光伏需求激增，帶動5月份的反彈。首輪反彈中，逆變器和海外戶儲最先受益；其次，以晶科為代表的TOPCon產能落地，帶動新技術電池及設備公司上漲。9月出口數據環比下降導致主行情結束。四季度以來，硅料價格高位運行，硅料對于指數的影響已經弱化。隨著新增硅料投產，明年產業鏈價格有望回落，帶來需求放量；同時輔材盈利見底，后續有望量價雙升。截至2022年1...
標簽：光伏電池投資策略

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