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半導體行業2023年度策略：國產替代持續推進，IC需求復蘇可期.pdf
- 5積分
- 2023/01/05
- 36
- 5
- 中郵證券
半導體行業2023年度策略：國產替代持續推進，IC需求復蘇可期。否極泰來，板塊有望迎來業績與估值的雙重修復：2022年全年SW電子指數累計下跌36.54%，在申萬一級行業中跌幅最大，跑輸滬深300指數14.90個百分點；SW半導體指數累計下跌37.11%，跑輸滬深300指數15.48個百分點，細分子板塊芯片設計板塊跌幅居前。截至2022年12月30日收盤，電子行業PE-TTM為29倍，半導體行業PE-TTM為41倍，估值位于歷史底部位置。半導體下行周期進入尾聲，芯片需求復蘇可期：芯片板塊估值處于歷史底部位置，伴隨著疫情沖擊的減弱，社會經濟活動回歸正常，下游終端需求有望回暖，智能化、數字化的大趨...
標簽：半導體國產替代
科技行業2023年度策略：半導體投資四象限，消費重啟、科技自主、世代工材、三創場景.pdf
- 7積分
- 2023/01/05
- 13
- 0
- 長城證券
科技行業2023年度策略：半導體投資四象限，消費重啟、科技自主、世代工材、三創場景。一、歷史復盤：半導體基欽周期3~5年，費半領先庫存拐點1Q~2Q。歷史復盤：全球半導體基欽周期約3~5年，形成庫存四象限：主動加庫-》被動加庫-》主動去庫-》被動去庫。指數與庫存關系：費城半導體指數上漲拐點領先存貨周轉天數高點1~2個季度。當前判斷：費半指數10月初已構建底部拐點，22Q4行業進入被動去庫存，本輪庫存水平或于23Q1開始向下。二、需求端：消費電子有望復蘇，汽車/HPC需求結構性增長手機：預計23Q3全球智能手機同比增速有望由負轉正，全年出貨量預計增長4%，5G手機仍保持19%高增速。PC及Tab...
標簽：半導體
半導體設備零部件行業研究：賽道坡長壘高，國產替代正當時.pdf
- 4積分
- 2023/01/04
- 45
- 5
- 中原證券
半導體設備零部件行業研究：賽道坡長壘高，國產替代正當時。半導體設備零部件行業壁壘高，市場空間廣闊。根據SEMI的數據測算，2021年全球半導體設備零部件市場規模為500億美元左右，中國半導體設備零部件市場規模為150億美元左右。半導體設備零部件種類繁多，不同細分領域的零部件需要積累相應的專利技術和Know-How，并對原材料的質量穩定性、純度等方面都有較高要求，形成了極高的技術壁壘；國際半導體設備廠商對零部件供應商需要進行質量體系認證、特種工藝認證等流程，認證周期一般需要2-3年，建立合作關系的零部件供應商一般不會輕易更換，客戶黏性較強，具有極高的客戶認證壁壘。美日歐廠商主導全球半導體零部件市...
標簽：半導體設備半導體
半導體MCU行業深度研究報告：國產替代進階，國內MCU廠商砥礪前行.pdf
- 4積分
- 2023/01/04
- 58
- 7
- 華創證券
半導體MCU行業深度研究報告：國產替代進階，國內MCU廠商砥礪前行。國產替代意義重大，高端突破任重道遠。MCU是廣泛應用的基礎控制芯片，位于電路系統的中樞位置，其性能參數對整個系統具有決定性作用，搭建電路通常需要以其為核心選擇元器件，這使得MCU往往具有更高的使用粘性和國產替代意義。2021年缺芯漲價潮中國廠商充分把握歷史級別機遇，與各行各業的終端客戶建立了深厚合作關系，積攢了較好的口碑和寶貴的客戶驗證經驗，大幅推進了國產替代進程。2021年全球MCU銷售額前十的廠商中首次出現中國大陸公司身影，兆易創新位列第八。目前MCU依然由海外龍頭占據主要份額，尤其是高端工業、車規等價值量大、工藝壁壘高的...
標簽：半導體 MCU 國產替代
半導體設備行業分析：2022年招標量規模顯著，國產替代穩步推進.pdf
- 3積分
- 2023/01/04
- 34
- 2
- 廣發證券
半導體設備行業分析：2022年招標量規模顯著，國產替代穩步推進。設備市場天空海闊，國產替代任重道遠。半導體設備市場空間廣闊。未來，半導體設備公司的增量將更多地來源于市場份額的提升。在市場、國家戰略、產業自主可控等多重因素的驅動下，中國大陸晶圓制造及其配套設備環節的加速發展勢在必行。中國大陸晶圓產能的持續擴張，有望持續拉動上游配套半導體設備的市場需求。內資晶圓產線產能距離規劃仍有較大的提升空間，國產半導體設備的訂單增量前景廣闊。當前半導體設備國產化率仍處于非線性提升區間，國產替代驅動的份額提升，將為行業貢獻可觀的成長速度和空間。隨著細分品類的市場份額提升，以及產品品類的多元擴張，未來，國產半導體...
標簽：半導體設備半導體國產替代
格林達（603931）研究報告：顯影液龍頭新產能投放在即，從面板向半導體進軍.pdf
- 3積分
- 2023/01/03
- 28
- 0
- 中信建投證券
格林達（603931）研究報告：顯影液龍頭新產能投放在即，從面板向半導體進軍。公司專業從事超凈高純濕電子化學品的研發、生產和銷售業務，產品主要有顯影液、蝕刻液、稀釋液、清洗液等。下游應用領域主要為顯示面板（占比約90%）、半導體、太陽能電池等。公司核心產品TMAH顯影液市占率高，競爭力強，公司也入選第六批制造業單項冠軍名單。公司發展穩健，營業收入由2016年3.10億元增長到2021年的7.80億元，CAGR達到20.27%；歸母凈利潤由2016年的0.61億元增長至2021年的1.41億元，CAGR達到18.01%；2022年Q1-Q3公司實現營業收入6.43億元，同比增長20.73%，實現...
標簽：格林達半導體面板
北方華創（002371）研究報告：北方華創在半導體設備行業的產業格局.pdf
- 4積分
- 2023/01/03
- 51
- 4
- 浙商證券
北方華創（002371）研究報告：北方華創在半導體設備行業的產業格局。北方華創作為兩市半導體設備龍頭企業，看似“龐雜”的業務線，其實蘊含著基于半導體行業發展基本規律的同心圓擴張。1、“起承轉合”的發展脈絡：形成基于泛半導體全領域的業務版圖。北方華創起于電子元器件，2001年七星電子和北方微電子誕生，布局泛半導體和集成電路，2017年七星電子與北方微電子重組形成北方華創。北方華創半導體設備布局涵蓋刻蝕、沉積、清洗、熱處理、檢測等多環節，下游覆蓋邏輯、存儲、功率、三代半、光伏、面板等多領域，是國內首屈一指的平臺型半導體設備供應商。2、中國半導體設備行...
標簽：北方華創半導體設備半導體設備
新萊應材（300260）研究報告：半導體潔凈組件供應商，國產替代先行者.pdf
- 4積分
- 2022/12/30
- 20
- 0
- 廣發證券
新萊應材（300260）研究報告：半導體潔凈組件供應商，國產替代先行者。半導體潔凈組件市場空間廣闊，國產替代從0到1。潔凈組件包括氣管閥類零部件，經測算，公司的潔凈組件產品，在國內的對應總市場有百億元以上，全球近千億元。2022-2024年國內潔凈組件整體市場分別為208/110/156億元，全球潔凈組件整體市場分別為990/805/1061億元。半導體潔凈組件具備高進入壁壘與低國產化率的特征，原先市場均以進口為主。當前美國對華制裁升級，伴隨海外零部件供應商產能有限的窗口期，國產替代乘風而起。公司半導體業務厚積薄發，市占率有望持續提升。公司半導體業務沉淀多年，已經具備進口替代邏輯：在技術端，工...
標簽：新萊應材半導體國產替代
在不確定的時代加強全球半導體供應鏈.pdf
- 5積分
- 2022/12/30
- 38
- 0
- BCG
在不確定的時代加強全球半導體供應鏈。
標簽：供應鏈半導體
格林達（603931）研究報告：顯影液龍頭新產能投放在即，從面板向半導體進軍.pdf
- 4積分
- 2022/12/29
- 31
- 2
- 中信建投證券
格林達（603931）研究報告：顯影液龍頭新產能投放在即，從面板向半導體進軍。公司專業從事超凈高純濕電子化學品的研發、生產和銷售業務，產品主要有顯影液、蝕刻液、稀釋液、清洗液等。下游應用領域主要為顯示面板（占比約90%）、半導體、太陽能電池等。公司核心產品TMAH顯影液市占率高，競爭力強，公司也入選第六批制造業單項冠軍名單。公司發展穩健，營業收入由2016年3.10億元增長到2021年的7.80億元，CAGR達到20.27%；歸母凈利潤由2016年的0.61億元增長至2021年的1.41億元，CAGR達到18.01%；2022年Q1-Q3公司實現營業收入6.43億元，同比增長20.73%，實現...
標簽：格林達半導體
2023年半導體設計行業分析：復蘇與換擋.pdf
- 3積分
- 2022/12/29
- 47
- 0
- 國金證券
2023年半導體設計行業分析：復蘇與換擋。行業庫存達到歷史高位，主動去庫存或將開啟。國外內廠商的庫存月數持續上升，都已超過4個月安全庫存月數，終端庫存處于歷史最高水位，隨著疫情過去，預計2023年下半年開始消費有望逐步復蘇，供需調整腳步漸近，半導體行業逐步開啟主動去庫存的主旋律。三大訊號看主動去庫存或將開啟。1）Fab廠產能利用率開始下降，資本開支在減少。分8寸和12寸廠看，產能利用率有不同程度的下滑，8寸廠相對12寸產能利用率下滑更大，原因系12寸晶圓廠覆蓋產品布局更多元，晶圓廠通過產品組合轉換彌補消費類的產能利用率下滑。2）臺灣半導體廠商在今年三季度開始進入主動去庫存階段。我們跟蹤到臺灣半...
標簽：半導體半導體設計
半導體行業2023年投資策略：變局與周期筑底，曉色微茫多看少動.pdf
- 5積分
- 2022/12/26
- 128
- 15
- 中航證券
半導體周期凜冬已過半，估值回歸合理。2022年半導體行業跌幅超30%，經過深度回調后，當前PE-TTM僅41.2X，位于五年內8.6%的分位點，月度估值中位數創6年新低，調整較為充分。我們復盤近20年A股電子及半導體行業的發展特征，總結出：行業具備強周期、高彈性、事件驅動的特點，穩定的全球政治環境、寬松的貨幣環境、主流意愿的消費爆品是驅動行業上行的因素。當前時點，我們判斷：1）行業逆全球化與逆周期擴產將長期并存；2）周期有望于2023年中觸底，但需求分化，新能源車接力消費電子成為下一增長極；3）半導體估值已不再“高處不勝寒”，建議把握估值底部區間的布局機會。由此我們提出...
標簽：半導體投資策略
半導體行業研究：看好需求復蘇+創新成長+國產替代方向.pdf
- 4積分
- 2022/12/26
- 109
- 16
- 國金證券
全球半導體短期下行不改長期向好格局，看好優質龍頭公司。WSTS預測，2023年半導體市場規模將同比減少4.1%，降至5566億美元。預計以中國為中心的亞太地區作為全球最大半導體市場，將出現7.5%的負增長。預測存儲芯片2023年下滑17%，分立半導體、傳感器、模擬芯片有望實現穩健增長。我們認為全球半導體這一波下行周期有望在2023年下半年觸底向上，細分行業優質龍頭公司迎來布局良機。根據Gartner數據，2026年全球半導體市場規模將達到7827億美元，2021-2026年CAGR5.6%。根據產業鏈調研信息，目前消費級應用芯片的庫存還較高，明年上半年需求尚未有轉好的跡象，但是12月以來工業類...
標簽：半導體國產替代
微導納米（688147）研究報告：國內光伏ALD設備龍頭，TOPCon和半導體領域有望逐步放量.pdf
- 4積分
- 2022/12/23
- 43
- 2
- 招商證券
微導納米以ALD技術為核心，聚焦光伏及半導體領域。公司成立于2015年，成立之初專注光伏電池片領域的ALD設備，逐步形成TALD、PECVD、PEALD三大產品線，并在2019年至今逐步在半導體領域取得訂單并確認收入。在光伏領域，公司在PERC領域穩定量產，覆蓋通威、隆基、晶澳、阿特斯、天合光能等頭部光伏電池片廠商，同時正在加速TOPCon電池設備量產導入；在半導體領域，公司ALD設備實現28nmHigh-k工藝的突破，已于多家國內廠商開展驗證工作。公司主營業務增長迅速，訂單結構加速向TOPCon電池片和半導體領域切換。公司收入從2018年的0.42億元增長至2021年的4.28億元，CAGR...
標簽：微導納米光伏半導體
2022年美國半導體行業勞動力報告.pdf
- 3積分
- 2022/12/21
- 59
- 0
- SIA
2022年美國半導體行業勞動力報告。據估計，一項旨在激勵美國半導體制造業的500億美元聯邦投資計劃每年將為美國經濟貢獻246億美元，并從2021年到2026年平均每年創造18.5萬個臨時工作崗位。因此，此類激勵計劃每年對GDP和就業的累計影響分別為1477億美元和110萬個工作崗位。
標簽：半導體

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