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食品飲料行業2023年投資策略：否極泰來終可待，需求復蘇正歸來.pdf

6積分
2023/01/05
23
1
中郵證券

食品飲料行業2023年投資策略：否極泰來終可待，需求復蘇正歸來。1.穿越周期仍穩健，不懼短期疫情沖擊：目前市場處于疫情防控政策端與預期端的真空期，在這樣的預期差下短期可以關注C端占比為主、在疫情反復下需求影響較小，且Q4以來動銷數據明朗的復調、軟飲頭部公司，其業績表現將很快體現在報表端。同時，從中長期視角看，復調、軟飲中的無糖、功能飲料品類均為板塊中處于高速成長階段的子品類，在滲透度提升、集中度提高等因素驅動下，細分品類龍頭業績有望繼續保持高增。推薦標的：東鵬飲料、天味食品。2.線下消費漸復蘇，關注連鎖業態單店回升：我們通過測算不同線級城市受疫情影響程度，一線/新一線/二線城市受影響較大但更具...

標簽：食品飲料食品飲料投資策略

有色大宗商品行業2023年度投資策略：內外分化、各有千秋.pdf

3積分
2023/01/05
8
1
長江證券

有色大宗商品行業2023年度投資策略：內外分化、各有千秋。過往宏觀周期，我們揭示了中美周期交錯下的商品輪動范式“金-銅-油”：2021年《通脹全景展望》報告提示中美共振的“銅”時刻；2022年《見路不走》報告展望中美分化的“油”時刻；2023年當輪動再次步入海外筑頂+中國磨底組合，“金”時刻或將再次登場，金>銅>油的格局或貫穿全年。周期有相似的韻腳，亦有不同的變奏。舊周期的基礎，在美國經濟周期筑頂衰竭的確定性；新周期的變數，或是中國三年大疫后強復蘇與中上游低資本開支緊供給間碰撞。策略主線...

標簽：大宗商品投資策略

證券行業2023年度投資策略：在復蘇的起點再出發.pdf

3積分
2023/01/05
10
1
財通證券

證券行業2023年度投資策略：在復蘇的起點再出發。板塊復盤：股價已先于基本面觸底，當前盈利與估值存在顯著錯配。股價層面，2022年券商板塊全年累計跌幅達27.9%，Q4市場回暖背景下已逐步跑出超額收益；業績層面，2022年前三季度證券行業營業收入和凈利潤同比分別-17.0%、-18.9%，投資業務成為拖累2022年證券行業盈利的主因；估值層面，2022年證券行業預計年化ROE為5.9%，處于近五年來盈利中樞水平，而截止2022年末板塊整體PB為1.17倍，僅位于近5年來歷史分位數的6.4%，盈利與估值之間顯著錯配。財富管理：2022年權益類基金存量份額不降反升，居民財富搬家的長期邏輯并未被打破...

標簽：證券投資策略

保險行業2023年度投資策略：困境反轉的曙光初現.pdf

5積分
2023/01/05
22
0
財通證券

保險行業2023年度投資策略：困境反轉的曙光初現。一、2022年壽險負債端持續低迷，2023年短期擾動不改復蘇之勢。2022年壽險行業資負兩端承壓：上市公司NBV已低于2015或2016年的水平；受權益市場波動影響，險資投資收益率下行。23年復蘇趨勢顯現：1）開門紅預收保費出現分化：國壽、友邦預收保費為正增長，一方面，開門紅啟動時間早，深度受益于居民儲蓄提升且競品收益波動加劇的階段性機會，另一方面，銷售隊伍穩定性高于其他公司。其他公司開門紅或會負增長，一方面，部分公司（如平安、太保）由于轉型幅度更大，導致短期業務承受更大的壓力；另一方面，部分公司預收開啟較晚（如太平、太保、新華），銷售端受疫情...

標簽：保險投資策略

公用事業行業2023年度投資策略：短期穩增長、長期抗通脹.pdf

3積分
2023/01/05
9
0
東吳證券

公用事業行業2023年度投資策略：短期穩增長、長期抗通脹。一、2022年回顧1）電力板塊行情方面，相對收益明顯、絕對收益難做；2）電力供需形勢方面，二產拖累，一產和居民用電提升，電源投資是行業為數不多的亮點；3）企業盈利表現方面，已走過至暗時刻、曙光就在眼前。二、短期穩增長1）2023年GDP目標為5%左右，意味著所有部門必須開足馬力，政府消費進一步加碼、居民消費要回到4%-5%的趨勢線上，房地產投資從2022年-11%到2023年0%、基建投資從2022年的12%到2023年提升10%、制造業投資從2022年的9%到2023年提升10%，保增長壓力大；2）電源投資具備逆周期屬性，火、核、風、...

標簽：公用事業通脹投資策略

化工行業2023年度投資策略：守得云開見月明，百花齊放總是春.pdf

10積分
2023/01/05
19
0
民生證券

化工行業2023年度投資策略：守得云開見月明，百花齊放總是春。白馬龍頭：我們關注到2023年部分化工行業龍頭公司將迎來重大投資項目的落地，在已有的規模和成本優勢下，新項目的陸續投產將推動公司收入利潤體量站上新的臺階。推薦萬華化學，建議關注華魯恒升、衛星化學。國六尾氣處理：國六標準下尾氣處理新方案應運而生，有望給載體、分子篩、催化劑帶來更大市場空間。2023年下游重卡有望進入復蘇階段，行業即將迎來困境反轉，推薦奧福環保、國瓷材料、中自科技、中觸媒。大煉化：我國現有煉化產能相對過剩，新建產能更多切向高附加值化工品。隨著經濟企穩消費復蘇，聚酯庫存開始下降，價差底部反彈，建議關注恒力石化、榮盛石化、東...

標簽：化工投資策略

銀行業2023投資策略：經濟有望整體性好轉，銀行估值迎來整體性提升.pdf

5積分
2023/01/05
21
0
財通證券

銀行業2023投資策略：經濟有望整體性好轉，銀行估值迎來整體性提升。一、從過往周期看銀行股行情：宏觀經濟、政策和銀行基本面?宏觀經濟（預期）向好、政策平穩寬松、銀行基本面向好是銀行行情的主要驅動因素?？紤]當前經濟環境整體和過往經濟高速增長的周期有差異，我們選取2018年來的時間周期，復盤銀行股三輪行情?？偨Y看，驅動銀行行情的主要因素有：1）宏觀經濟面：宏觀經濟（預期）向好是銀行股行情的最主要驅動因素。2）政策面：寬貨幣政策提供充裕流動性，穩基建等積極財政政策提供寬信用需求，寬貨幣寬信用齊發力是重要驅動因素。3）銀行基本面：銀行股業績超預期是銀行板塊加速上行的催化劑。二、當前推動板塊驅動因素的四...

標簽：銀行投資策略

2023年醫療器械行業投資策略報告：春暖花開，靜待行業變革與復蘇.pdf

3積分
2023/01/05
21
0
財信證券

2023年醫療器械行業投資策略報告：春暖花開，靜待行業變革與復蘇。多重因素影響下，板塊走勢一波三折。2022年，受到疫情防控政策、集采政策、國際地緣政治風波、美聯儲加息等多重因素影響，醫療器械板塊整體跟隨生物醫藥板塊波動，呈現前高后低、震蕩波動的走勢。醫療器械（申萬）板塊跌幅為-13.03%，在6個申萬醫藥二級子行業中排名第4位；行業個股整體漲少跌多，僅11只個股實現正收益，絕大部分個股跌幅大于20%，個股之間分化明顯。行業估值水平處于歷史低位。經過近一年的調整，目前板塊PE僅18.26倍，低于歷史中位數水平（48.02倍），處于歷史分位點2.61%；分子行業來看，醫療設備、醫療耗材、體外診斷...

標簽：醫療器械醫療投資策略

房地產行業2023年投資策略：心有所向，身必隨往.pdf

3積分
2023/01/05
28
0
東北證券

房地產行業2023年投資策略：心有所向，身必隨往。2022年寬松政策遞進加碼，11月三箭齊發成為轉折點，料2023年基調將更加積極。外需回落、消費不明朗背景下，2023年“穩地產”是“穩經濟”的確定性抓手，中央調控有望通過更加積極的定調進行預期引導，突破現有框架對市場量價進行調節，一二線城市四限政策寬松空間仍將進一步釋放，供給端融資支持也有望在更大范圍落地。2022年6月以來銷售累計同比低位走平，2023年上半年降幅收窄確定性較強，下半年有望實現正增。2022年受到疫情反復、收入預期較弱、房價持續下跌等因素影響，銷售累計同比降幅始終超-25%。在...

標簽：房地產地產投資策略

港股市場2023年投資策略：多重利好催化，港股曙光已現.pdf

4積分
2023/01/05
13
0
西南證券

港股市場2023年投資策略：多重利好催化，港股曙光已現。2022年港股受到多方面因素影響，美聯儲為應對通脹加息縮表，影響融資成本和流動性；多個中概股企業被列入“預摘牌”名單，中概股面臨退市風險；互聯網科技行業監管政策趨緊，恒生指數一度跌至15000點以下，恒生科技指數一度跌至3000點以下，處于歷史低位。隨著美國加息步伐放緩、通脹出現拐點、中美審計合作推進、監管政策邊際改善，2023年港股有望迎來持續反彈。美聯儲加息進程放緩，國內利好政策頻發，把握預期差美國通脹形勢持續好轉，11月CPI環比增長0.1%，同比增長7.1%，繼10月CPI增速回落后再度低于外界預期，美聯儲...

標簽：港股股市投資策略

投資策略專題研究：回顧2022年十大決斷時刻.pdf

4積分
2023/01/05
12
0
民生證券

投資策略專題研究：回顧2022年十大決斷時刻。新年必修課：回顧那個曾經面對彷徨的自己。2022年已然翻篇，但回首時我們會發現，無論是通脹的潮起潮落、中國經濟宏觀波動率的起伏還是美聯儲的鷹鴿轉換，它們都無時無刻不牽動著全市場的脈搏，而其實我們都沒辦法準確地預判下一刻它們跳動的節奏，就像站在2022年底展望2023年一樣。確定性的因果關系只在歷史中重現，面向未來時我們只能在有限的信息中做出決斷。為了對我們理解未來作思維上的借鑒，我們先用后視鏡眼光找出2022年A股的十大關鍵時點，隨后再“回到過去”，復盤決斷時刻所能掌握的信息，回顧當時做出的決斷，一同審視那個應對不確定性的自...

標簽：投資策略

2023年機械行業投資策略：聚焦制造業復蘇的順周期行業和技術創新帶來的新增市場.pdf

8積分
2023/01/05
31
3
東北證券

2023年機械行業投資策略：聚焦制造業復蘇的順周期行業和技術創新帶來的新增市場。[Table_Summary]今年以來機械板塊漲跌幅居全行業中下水平，截至12月28日機械行業跌幅14.7%，根據申萬一級31個行業分類來看，機械行業漲跌幅位于第19位，處于全市場中下水平。市場31個行業中，機械板塊估值水平處于市場中上游。機械行業市盈率為33.9倍，在申萬二級行業中排名第10位，處于市場中上游水平。目前行業市盈率為26.2倍，市凈率為2.5倍，均處于歷史低位。宏觀數據已回暖，預計明年制造業固定資產投額依舊將保持在較好的水平。11月當月社會融資規模為1.99萬億，同比下降23.4%，但是環比增長19...

標簽：機械投資策略

國防軍工行業2023年投資策略；內需外貿雙輪驅動，板塊長期成長確定性高.pdf

5積分
2023/01/05
23
1
東北證券

國防軍工行業2023年投資策略；內需外貿雙輪驅動，板塊長期成長確定性高。截至2022年12月30日收盤，申萬國防軍工板塊較年初下跌25.30%，整體跑輸大盤，在31個申萬一級行業中，國防軍工板塊漲跌幅排名第26。2022年前三季度軍工板塊營業收入和歸母凈利潤均實現穩健增長，行業有望持續高景氣。當前申萬國防軍工板塊估值位于27.28%歷史百分位上，航天裝備、航空裝備、地面兵裝、船舶制造板塊估值分別位于11.88%、19.14%、17.17%和27.49%的歷史百分位水平。2.強軍目標、軍貿需求共振，關注軍工集團資產證券化方向（1）“二十大”明確提出實現建軍一百年奮斗目標，...

標簽：國防軍工軍工投資策略

建材行業2023年度投資策略：云銷雨霽，彩徹區明.pdf

4積分
2023/01/05
13
0
中郵證券

建材行業2023年度投資策略：云銷雨霽，彩徹區明。消費建材：2022年以來，在房地產基本面走弱、疫情反復等影響下導致建材需求疲軟，且原材料、燃料價格高企，成本端壓力增加，地產鏈消費建材持續承壓。當前來看，房地產政策、資金支持加碼、市場信心修復，“保交樓”落地或將加快。地產鏈消費建材需求端邊際回暖、應收賬款回款壓力減輕；消費建材企業將有望獲得業績與估值的雙重改善。中長期來看，消費建材龍頭在規模、渠道等方面優勢顯著，市場集中度提升的邏輯將持續演繹，另有防水新規加持提質擴容，引領消費建材行業走向高質量時代。推薦三棵樹、東方雨虹、堅朗五金、亞士創能、蒙娜麗莎。玻璃/玻纖：玻璃產...

標簽：建材投資策略

汽車行業2023年投資策略：投資時鐘篇.pdf

3積分
2023/01/05
39
3
民生證券

汽車行業2023年投資策略：投資時鐘篇。庫存周期展望：景氣度邊際企穩，趨勢好轉或發生于2023年3月，庫存周期和朱格拉周期于2022H2共振上行。2022年5月確認進入新一輪周期復蘇，2022年8月開始行業月度銷量同比弱化，觸發每輪復蘇期內板塊的正常調整，我們預計2023年3月行業同比增速再次加速上行，板塊再次進入貝塔配置階段。行業持續運轉于復蘇時區，2023年3月前后板塊再次迎來超配。告別總量迷思：在總量缺乏波動下，電動智能化轉型帶來的結構優化是未來產業投資機會。行業政策落地+補庫需求助推汽車行業于2022年走向復蘇。參考日韓可比歷史區間，我們預計未來總量需求增速中樞或將長期維持在2-3%&...

標簽：汽車投資策略

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